铜铝周报：宏观市场承压，铜铝回落调整

行情回顾

• LME借出规则更新：LME近月借出规则永久生效，采用新分层架构，新规则于2026年3月17日起正式生效。
• 秘鲁采矿特许权提案：秘鲁拟将采矿特许权期限从30年缩短至15年，引发市场担忧，可能影响投资。
• 霍尔木兹海峡关闭影响：霍尔木兹海峡关闭导致GCC地区氧化铝运输受阻，可能影响约16%至20%的原铝产能。
• 欧盟碳关税影响：欧盟1月原铝进口量环比骤降83%，同比下降57%，受碳关税推高采购成本影响。
• 国内经济数据：2026年1-2月进出口超预期，投资增速回升，但房地产延续调整，消费仍属低位。
• 美联储政策：美联储维持基准利率不变，市场降息预期降温，年内降息预期不足1次。

有色市场分析

铜—期货市场

• 下游消费：精铜杆企业开工率回升，下游采购情绪回暖，但企业控接单策略延续。
• 库存：原料库存增加，成品库存加速去化。

铝—期货市场

• 下游开工：铝下游加工龙头企业开工率微升，旺季情势略有显现，但部分领域受订单和价格影响开工率难以进一步攀升。
• 再生铝合金：ADC12价格下跌，下游采购情绪不高，供应增量有限，社会库存去化。
• 氧化铝—市场供需：供应减少，需求微增。
• 氧化铝—成本利润：成本小幅上涨，平均利润为-75.4元/吨。