铜铝周报：美元指数创出新高，铜铝承压调整

美元指数创出新高，铜铝承压调整——铜铝周报2024.11.18 作者：刘培洋联系方式：0371-58620083电子邮箱：liupy_qh@ccnew.com执业证书编号：F0290318投资咨询编号：Z0011155 0102行情回顾宏观分析03铜市场分析04电解铝市场分析05氧化铝市场分析 行情回顾 周度要闻回顾 1、财政部、税务总局就调整铝材等产品出口退税政策有关事项公告如下：一、取消铝材、铜材以及化学改性的动、植物或微生物油、脂等产品出口退税。二、将部分成品油、光伏、电池、部分非金属矿物制品的出口退税率由13%下调至9%。三、本公告自2024年12月1日起实施。本公告所列产品适用的出口退税率以出口货物报关单注明的出口日期界定。（财政部网站） 2、五矿有色金属股份有限公司左豪恩在2024年世界铜业会议（亚洲）上表示，2024年初，我们预测2024年中国铜精矿需求量将同比增加600kt，预计今年实际增量约300kt，意味着今年中国铜冶炼厂减产约300kt。据草根调研，1-10月份主要产量变化为：湖北增加142kt、甘肃和山西合计增加180kt、云南减少170kt。由于中国铜冶炼厂中的国有企业占比更高，铜治炼厂相比铅锌减停产更加困难。预计2025年中国铜治炼厂减停产的方式仍然较为温和，包括延长检修时间、降低开工率、推迟新项目投产时间等等。（上海金属网） 3、2024年10月，中国有色金属产业景气指数为31.3，较上月上升0.6个点；先行指数78.7，较上月上升2.2个点；一致指数为71.9，较上月回落1.1个点。数据显示，产业景气指数持续回升。（有色新闻） 4、外媒11月17日消息，美国众议院在共和党和民主党的两党支持下通过了《2024年关键矿产一致性法案》。该法案修改了《2020年能源法案》，将关键矿物的定义扩大到包括能源部指定的关键材料。两份清单都关注供应链中断风险较高的矿物，此举旨在加强国内供应链，减少对外国进口的依赖。法案发起人表示，这将确保两份清单的平等，并将铜、电工钢、硅和碳化硅等列入关键矿产清单。此外，该法案还包括通过鼓励国内采矿、提炼和回收工作来减少对外国进口的依赖的条款，并确保关键矿产项目有资格获得更高效的联邦环境审查流程。（上海金属网编译） 国内市场：10月份消费数据回升 11月15日，国家统计局公布2024年10月份国民经济运行情况。其中，消费加快复苏成为亮点之一。数据统计，10月份，我国社会消费品零售总额45396亿元，同比增长4.8%，增速比上月加快1.6个百分点；环比增长0.41%。国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司负责人付凌晖表示，从10月份看，受消费品以旧换新政策带动及国庆假期和“双11”促销活动提前因素等影响，加之股市、楼市交易活跃，提振了消费者信心。10月份市场销售增速明显回升，商品零售额增长加快，服务零售额继续保持较快增长，消费带动作用增强。 国外市场：美国10月CPI有所反弹 美国劳工统计局11月13日公布的数据显示，美国10月CPI同比上涨2.6%，前值为2.4%；环比上涨0.2%。核心CPI同比上涨3.3%，前值为3.3%；环比上涨0.3%。总的来看，10月CPI数据符合预期，市场认为12月份降息25个基点的可能性大幅增加，但相较于此前，2025年的降息前景似乎并不那么明朗。 本周宏观前瞻 下游开工 截止11月8日当周，SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为82.8%，环比上升6.77个百分点，较预期值高4.18个百分点。（调研企业：21家，产能：783万吨)。 周内铜价重心不断下移，随着铜价下跌，大量前期未点价订单释放，同时逢低补货消费增加，整体订单量明显增长，尤其增长于12号初次跌至75000元/吨附近以及14号跌至73000元/吨时。精铜杆厂发货量也环比增加，但与订单增量相较，增幅有限。 社会库存 截至11月14日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一下降1.35万吨至16.43万吨，且较上周四下降2.82万吨，连续四周周度去库，去库速度加快。总库存较去年同期的4.98万吨高11.45万吨。 展望后市，下周国产铜到货量仍少，料总供应量会下降。而下游消费方面，铜价持续下跌后终端企业采购量增加。因此，预计本周将呈现供应偏紧需求增加的局面，周度库存预计会继续下降。 电解铝市场分析 社会库存 下游开工 截至11月15日，当周国内铝下游加工龙头企业开工率环比下降0.1个百分点至63.1%，同比下滑0.6个百分点。分板块来看，周内再生合金板块在原料短缺及利润倒挂制约下开工率小幅走弱，其余板块开工率保持平稳，但周内铝价大跌，打击下游企业提货积极性，且订单乏力，后续或拖累开工率下行。 氧化铝市场分析 供需方面 1）供应方面：当周中国氧化铝市场开工暂无明显变化，部分企业结束检修工作，氧化铝焙烧产量逐渐恢复。截至11月14日，中国氧化铝建成产能为10340万吨，开工产能为9015万吨，开工率为87.19%（+0%）。 2）需求方面：中国电解铝行业继续减产、复产、新投产。减产体现在广西以及河南地区，复产体现在贵州地区，新投产体现在贵州以及新疆地区。整体来看，本周中国电解铝行业开工较上周继续减少。截至11月14日，中国电解铝建成产能为4781.90万吨，开工产能为4364.70万吨，开工率为91.28%（-0.14%）。 成本利润 矿石方面，需求强劲支撑矿石价格，铝矾土市场氛围活跃；液碱方面，市场整体开工负荷提升，液碱供应相对充足，局部价格小幅下调；动力煤方面，下游需求疲软，港口调出量不及预期，库存不断累积，贸易商出货意愿增加，实际成交价格重心下移。整体来看，截止11月15日，当周行业成本为3009.52元/吨（-0.46），行业利润为2559.51元/吨（+241.93）。 免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使中原期货股份有限公司违反当地的法律或法规或可致使中原期货股份有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属中原期货股份有限公司。未经中原期货股份有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为中原期货股份有限公司的商标、服务标记及标记。此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而中原期货股份有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被中原期货股份有限公司认为可靠，但中原期货股份有限公司不能担保其准确性或完整性，而中原期货股份有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。中原期货股份有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表中原期货股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 联系我们 总部地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼上海分公司：上海市自贸区福山路388号、向城路69号15层07室西北分公司：宁夏银川市金凤区CBD金融中心力德财富大厦1607室山东分公司：济南市历下区经十路15982号第一大道19层1901新乡营业部：河南省新乡市荣校路195号1号楼东1-2层南阳营业部：河南省南阳市宛城区光武区与孔明路交叉口星旺家园3幢1楼001-1室灵宝营业部：河南省灵宝市函谷大道北段西侧（灵宝市函谷路与五龙路交叉口金湖公馆）洛阳营业部：河南省洛阳市洛龙区开元大道260号财源大厦综合办公楼1幢2层西安营业部：陕西省西安市高新区科技一路万象汇3号楼23层2305室杭州营业部：浙江省杭州市拱墅区远见大厦2号楼1013室 电话：4006-967-218电话：021-68590799电话：0951-8670121电话：0531-82955668电话：0373-2072882电话：0377-63261919电话：0398-2297999电话：0379-61161502电话：029-89619031电话：0571-85236619 Thanks 公司网址：www.zyfutures.com 公司电话：4006-967-218 公司地址：河南自贸试验区郑州片区（郑东）商务外环路10号中原广发金融大厦四楼