【玻璃纯碱（FG&SA）】地缘冲突影响减退，基本面承压

国贸期货黑色金属研究中心2026-03-23 黄志鸿从业资格证号：F3051824投资咨询证号：Z0015761 01 主要观点及策略概述 PART ONE 玻 璃:情 绪 减 退 ， 供 需 一 般 纯 碱:地 缘冲 突 情 绪 减 退 ，基 本面 承 压 期货及现货行情回顾 PARTTWO 玻 璃 行 情回 顾 玻璃价格：本周价格震荡回落，主力合约收于1054（-81），沙河现货价格976（+4）。 纯 碱 行 情回 顾 纯碱价格：本周价格下跌，主力合约收于1202（-75），沙河现货价格1207（-29）。 价差/基 差 行 情回 顾 纯碱价差及基差：05-09价差震荡，基差震荡走强玻璃价差及基差：05-09价差震荡，基差震荡走强 03 供需基本面数据 PART THREE 玻 璃 供 给 ： 稳 中 有 降 产量稳中有降。本周全国浮法玻璃日产量为14.58万吨，比12日-0.75%。行业开工率为70.41%，比12日-0.68个百分点；行业产能利用率为73.25%，比12日-0.55个百分点。本周2条产线放水，日产量延续下降趋势，下周1条产线存在放水预期，供应减量为主。 玻璃生产利润震荡。以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-87.12元/吨，环比+19.57元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润-22.24元/吨，环比+17.14元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-21.78元/吨，环比-14.28元/吨。 玻 璃 需 求 ： 缓 慢 回 归 深加工订单改善：全国深加工样本企业订单天数均值6.11天，环比节前-3.74%，同比-23.6%。假期结束，企业虽陆续复工，但复产节奏相对缓慢，新接订单不及预期 地产中后端竣工数据不佳：2025年，房地产开发企业房屋施工面积659890万平方米，比上年下降10.0%。房屋新开工面积58770万平方米，下降20.4%。房屋竣工面积60348万平方米，下降18.1%。 纯 碱 供 给 ： 产 量 高 位 供应续创新高，本周纯碱产量81.81万吨，环比增加0.89万吨，涨幅1.11%。其中，轻质碱产量38.41万吨，环比增加0.32万吨。重质碱产量43.40万吨，环比增加0.57万吨。装置开工稳定，暂无检修，个别轮休，产量整体依旧较高。 碱厂利润震荡上行：氨碱法理论利润-25.30元/吨，环比增加0.90元/吨。无烟煤价格延续下跌，成本端震荡下行；故氨碱法利润仅微幅调整。联碱法理论利润（双吨）227.5元/吨，环比上涨。周内原料动力煤价格震荡下行，成本端延续走低而副产品氯化铵价格高位上移，故联碱法双吨利润继续走强。 纯 碱 需 求 ： 需 求 持 稳 需求持稳，短期直接需求持稳，浮法和光伏玻璃日熔量持稳。 库存去化，厂家总库存185.38万吨，较上周四下降7.79万吨，跌幅4.03%。其中，轻质纯碱96.31万吨，环比下降5.05万吨；重质纯碱89.07万吨，环比下降2.74万吨。去年同期库存量为168.78万吨，同比增加16.60万吨，涨幅9.84%。企业发货加快，个别地区库存下降明显。 综 述 随着地缘冲突影响减退，市场情绪回落后，玻璃纯碱价格回落，市场重回基本面交易。 基本面上，玻璃供需一般，纯碱供给需求承压的格局犹在。 策略推荐：近月主力合约属性增强，逢高空配纯碱或关注跨月反套。 风险关注：检修、新产能投产及下游需求等。 黄志鸿：国贸期货研究院黑色金属高级分析师，厦门大学经济学硕士。专注钢矿和玻璃纯碱等黑色产业链研究，擅长行业基本面及品种行情走势分析，专业为客户提供高质量的研发咨询服务，曾获期货日报"最佳工业品期货分析师"称号。 本报告中的信息均源于公开可获得的资料，国贸期货力求准确可靠，但不对上述信息的准确性及完整性做任何保证。本报告不构成个人投资建议，也未针对个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要，投资者需自行判断本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，据此投资，责任自负。本报告仅向特定客户推送，未经国贸期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权，我司将视情况追究法律责任。期市有风险，入市需谨慎。