化工周报：出口询盘增加，EG库存或将加速去化

市场分析 价格价差：本周乙二醇内盘重心震荡上行，现货基差走强。上半周，乙二醇市场宽幅波动，商谈氛围一般。下半周，乙二醇盘面坚挺上行，一方面地缘局势持续升级，原油价格再度上行，成本端支持强化。另一方面，因海外乙二醇货源紧缺，亚洲部分国家对中国询盘增加，至周五，乙二醇现货价格追涨至5340-5350元/吨附近，现货基差同步走强。 供应：中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在66.45%（环比上周-0.32%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在72.32%（环比上周-2.35%）。因上游原料供应稳定性担忧，国内乙二醇负荷继续下降，但本周下降速率放缓，但若霍尔木兹海峡通行量持续偏低，负荷或近一步降低。 需求：江浙织机负荷65.0%（环比上周+1.0%），江浙加弹负荷74.0%（环比上周+0.0%），聚酯开工率87.60%（环比上周+0.90%），直纺长丝负荷88.20%（环比上周+0.80%）。POY库存天数20.5天（环比上周+3.7天）、FDY库存天数26.5天（环比上周+3.9天）、DTY库存天数32.3天（环比上周+3.0天）。涤短工厂开工率86.1%（+2.7%），涤短工厂权益库存天数14.8天（环比上周+1.5天）；瓶片工厂开工率72.0%（环比上周+0.1%）。本周聚酯和织造负荷持稳，但下游价格跟涨乏力，对高价原料接受度不高，减产声音增多，近期长丝产销连续低迷，长丝和短纤库存快速累积，聚酯负荷低于去年同期，后续若下游持续不补库，负荷有下降可能。 库存：根据CCF每周一发布的数据，MEG华东主港库存为101.1万吨（环比-5.7万吨）。据CCF数据，本周华东主港计划到港总数13.9万吨，副港到港量1.8万吨，预计库存持稳略增。 整体基本面供需逻辑：国内供应端，因上游原料供应稳定性担忧，国内乙二醇负荷下降；海外供应方面，当前负荷低位，我国EG自中东进口占比较大，伊朗局势影响下，进口进一步缩减预期。需求端，聚酯和织造负荷难以继续提升，下游对高价原料接受度不高，减产声音增多，近期长丝产销连续低迷，长丝和短纤库存快速累积，聚酯负荷低于去年同期，后续若下游持续不补库，负荷有下降可能。 策略 单边：谨慎逢低做多套保。3月下开始去库，4月预期去库幅度增加，近期亚洲部分国家对中国询盘增加，在进口量降至低位以及海外出口的共同作用下，乙二醇社会库存去化将明显加速。关注霍尔木兹海峡通行情况以及乙二醇装置变化跨期：供应影响下5-9正套跨品种：无 风险 原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期，地缘变化超预期 目录 一、价格与价差.........................................................................................................................................3二、供应...................................................................................................................................................4三、需求...................................................................................................................................................5四、库存...................................................................................................................................................6 图表 图1：乙二醇华东现货价格........................................................................................................................................................3图2：乙二醇华东现货基差........................................................................................................................................................3图3：MEG01-MEG05|单位：元/吨..........................................................................................................................................3图4：MEG05-MEG09|单位：元/吨..........................................................................................................................................3图5：MEG09-MEG01|单位：元/吨..........................................................................................................................................3图6：乙二醇主力合约收盘价|单位：元/吨..............................................................................................................................3图7：乙二醇乙烯制毛利润........................................................................................................................................................4图8：乙二醇煤基合成气制毛利润............................................................................................................................................4图9：乙二醇石脑油一体化制毛利润........................................................................................................................................4图10：乙二醇甲醇制毛利润......................................................................................................................................................4图11：乙二醇总负荷..................................................................................................................................................................4图12：乙二醇合成气制负荷......................................................................................................................................................4图13：长丝产销..........................................................................................................................................................................5图14：短纤产销..........................................................................................................................................................................5图15：聚酯负荷..........................................................................................................................................................................5图16：直纺长丝负荷..................................................................................................................................................................5图17：涤纶短纤负荷..................................................................................................................................................................5图18：聚酯瓶片负荷..................................................................................................................................................................5图19：乙二醇华东港口库存......................................................................................................................................................6图20：乙二醇华东港口库存..................................................................................................................................................