重要数据显示，2026年3月20日沪锌主力合约收盘价为22935元/吨，LME价格收盘于3056.0美元/吨。华东地区现货价格22910元/吨，对主力合约升贴水-80元/吨，环比变化+5元/吨；广东地区现货价格22970元/吨，对主力合约升贴水-40元/吨，环比变化+30元/吨；天津地区现货价格22900元/吨，对主力合约升贴水-90元/吨，环比变化+5元/吨。LME（0-3）升贴水-34.83美元/吨，环比变化+6.64美元/吨。
供应方面，2026年3月20日SMM国产锌精矿周度加工费1550元/金属吨，周度环比波动0元/吨；进口锌精矿周度加工费指数5.23美元/干吨，周度环比波动-6.02美元/干吨，锌精矿进口盈亏-445.11元/吨。
消费方面，镀锌企业开工率59.70%，环比变化+6.70%；压铸锌合金开工率51.61%，较上周变化+3.27%；氧化锌企业开工率55.36%，较上周变化+2.63%。
库存方面，截至2026年3月19日，SMM七地锌锭库存总量为26.61万吨，较上周同期变化-0.27万吨；仓单库存102509吨；LME锌库存117675吨。
利润方面，截至2026年3月20日，行业冶炼企业生产利润（不包含副产品收入）为-2400元/吨左右，内蒙地区硫酸价格为880元/吨，周度环比变化0元/吨，叠加副产品收益后盈利50元/吨左右。
市场分析认为，进口矿TC仍处于小幅回落状态，富含矿报价已降至负数，目前进口窗口关闭，叠加副产品后国内冶炼利润尚可，冶炼积极性较高，对矿存在较高的刚性需求，叠加运费的干扰，锌矿对锌价形成有利支撑。海外能源价格持续上涨，供应端海外存在减产的可能；国内方面随着绝对价格的回落，下游采购积极性提高，节后消费复苏下游开工率持续提高，锌锭库存拐点已现，现货贴水修复，基本面情况开始向好转变。宏观方面虽然因为美国鹰派发言造成市场的恐慌情绪，但锌价已对风险做了相对较充分的计价，长期无论从矿端供应亦或是下游消费依旧保持乐观。
策略方面，单边建议谨慎偏多，套利建议中性。
风险方面，包括海外矿山预期外扰动、国内消费复苏不及预期、流动性变化超预期。
