沪锌市场周报：宏观弱势采需平淡 预计锌价弱势调整

宏观弱势采需平淡预计锌价弱势调整 研究员：王福辉期货从业资格号F03123381期货投资咨询从业证书号Z0019878 风险提示：期市有风险，入市须谨慎！ 目录 3、产业情况 1、周度要点小结 2、期现市场 「周度要点小结」 行情回顾：本周沪锌主力大幅下滑，周线涨跌幅为-4.99%，振幅7.89%。截止本周主力合约收盘报价22935元/吨。 行情展望：宏观面，以色列关于霍尔木兹海峡的利好言论及美国放宽原油供给政策，引发油价下跌。基本面，上游锌矿进口量高位，但国内锌矿季节性减产；国内炼厂采购国产矿竞争加大，国内外加工费继续低位，不过硫酸价格走强，国内炼厂利润扩大，节后炼厂复工积极性预计增加。近期沪伦比值回升，出口窗口重新关闭。需求端，下游市场仍处于淡季，地产板块构成拖累，基建、家电板块缓慢恢复，仍缺乏明显增量，而汽车等领域政策支持带来部分亮点。下游市场以逢低按需采购为主，近期锌价回落，下游采购依旧偏淡，现货升水低位，国内社会库存小幅下降；LME锌库存增加，现货升水维持低位。技术面，持仓增量价格下跌，空头氛围偏强。 观点参考：预计沪锌震荡偏弱，关注下方2.24位置支撑。 「期现市场」 本周沪锌期价下跌沪伦比值震荡 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2026年3月20日，沪锌收盘价为22935元/吨，较2026年3月13日下跌1205元/吨，跌幅4.99%；截至2026年3月19日，伦锌收盘价为3073.5美元/吨，较2026年3月13日下跌241美元/吨，跌幅7.27%。 「期现市场」 沪锌前20名净持仓下降 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2026年3月20日，沪锌前20名净持仓为3096手，较2026年3月13日增加872手。截至2026年3月20日，沪锌持仓量为198850手，较2026年3月13日增加15428手,增幅8.41%。 「期现市场」 锌铝价差下滑、锌铅价差震荡 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2026年3月20日,铝锌期货价差为-1085元/吨，较2026年3月13日减少265元/吨。截至2026年3月20日,铅锌期货价差为6645元/吨，较2026年3月13日减少940元/吨。 「期现市场」 国内现货升贴水下跌LME锌升贴水下调 来源：wind瑞达期货研究院 截至2026年3月20日，0#锌锭现货价为23010元/吨，较2026年3月13日下跌1100元/吨，跌幅4.56%。现货贴水65元/吨，较上周上涨100元/吨。 截至2026年3月19日，LME锌近月与3月价差报价为-34.83美元/吨，较2026年3月12日增加9.81美元/吨。 「期现市场」 国内库存增加、LME库存略增 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至2026年3月20日，LME精炼锌库存为117675吨，较2026年3月13日增加19775吨，增幅20.2%。截至2026年3月20日，上期所精炼锌库存为152266吨，较上周增加4918吨，增幅3.34%。截至2026年3月19日，国内精炼锌社会库存为228900吨，较2026年3月12日减少2400吨，降幅1.04%。 「产业情况」 上游——锌矿产量上升、进口量增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 ILZSG数据显示,2026年1月，全球锌矿产量为101.04万吨，环比下降5.57%，同比增长4.67%。海关总署数据显示，2026年2月，当月进口锌矿砂及精矿413970.51吨，环比下降30.41%，同比下降10.56%。 「产业情况」 供应端——WBMS：全球精炼锌供应小幅过剩 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 ILZSG数据显示，2026年1月，全球精炼锌产量为115.64万吨，较去年同期增加1.91万吨，增幅1.68%；全球精炼锌消费量为114.72万吨,较去年同期增加5.24万吨，增幅4.79%；全球精炼锌过剩0.92万吨,去年同期过剩4.25万吨。 世界金属统计局（WBMS）报告显示，2025年11月全球锌市供需平衡为2.9万吨。 「产业情况」 供应端——精炼锌产量预计下降 来源：wind瑞达期货研究院 国家统计局数据显示，2025年12月，锌产量为67.5万吨，同比增加11%；1-2月，锌累计产出119.8万吨，同比增加5.4%。 「产业情况」 供应端——精炼锌进出口量均降 来源：wind瑞达期货研究院 海关总署数据显示，2026年2月，精炼锌进口量4518.01吨，同比减少86.58%；精炼锌出口量3866.38吨，同比增加799.63%。 「产业情况」 下游——镀锌板（带）出口企稳回升 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 2026年1-1月国内主要企业镀锌板(带)库存为106.67万吨，同比增加61.59%。 13海关总署数据显示，2026年2月，镀锌板（带）进口量2.23万吨，同比减少38.22%；镀锌板（带）出口量35.76万吨，同比增加27.7%。 「产业情况」 下游——房屋新开工面积同比下滑 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 2026年1-2月，房屋新开工面积为5083.9万平方米，同比减少23.13%；房屋竣工面积为6320.42万平方米,同比减少3.99%。 2026年1-2月，房地产开发企业到位资金为13047.37亿元，同比减少16.5%；其中，个人按揭贷款为1128亿元，同比减少41.9%。 「产业情况」 下游——基建投资同比增速下滑 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 2025年12月，房地产开发景气指数为91.45，较上月减少0.44，较去年同期减少1.1。 2026年1-2月，基础设施投资同比增加11.4%。 「产业情况」 下游——冰箱产量同比增加、空调产量同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 国家统计局数据显示，2025年12月，冰箱产量为1001.15万台，同比增加5.7%；1-2月，冰箱累计产量1664.3万台，同比增加6.5%。 国家统计局数据显示，2025年12月，空调产量为2162.89万台，同比减少9.6%；1-2月，空调累计产量4011.8万台，同比增加0.7%。 「产业情况」 下游——汽车产销持稳向好 来源：wind瑞达期货研究院 中汽协数据显示，2026年2月，中国汽车销售量为1805165辆，同比减少15.2%；中国汽车产量为1672445辆，同比减少20.47% 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货研究院成立于2003年，是业内较早的期货研究机构，多年来在业内树立了较高的知名度和较强的影响力。 公司注重研发团队建设，研究队伍人员平均在20人以上，50%左右从业年限在5-20年，成员具有国内外知名院校及现货背景，具有较好的研究广度和深度，团队能够为客户提供全方位的研究服务。 部门承担公司市场研究、机构服务、策略研究、业务创新等重要工作职责，是集人才中心、信息中心和产品中心三大功能为一体的专业部门。 研究范围覆盖宏观经济、黑色、金属、化工、农产品、套利、产品开发、数据分析等相关领域，为客户提供全面的研究支持。