镍：宏观与矿端矛盾分歧，短线多空博弈加剧 不锈钢：海外宏观压制，现实成本支撑

【基本面跟踪】

• 印尼镍矿政策变化：印尼政府计划于2026年初修订镍矿基准价格公式，将钴视为独立商品并征收特许权使用费。印尼能源和矿产资源部（ESDM）批准的镍矿生产配额在2.6亿吨至2.7亿吨之间，Eramet的PT WBN年度生产和销售配额削减至1200万吨（较2025年4200万吨大幅下降70%）。印尼ESDM预估2026年镍矿产量约2.09亿吨，包括54万吨镍铁和9.2万吨冰镍。APNI称2026年RKAB修订可能将产量配额增加最多30%，但预计7月获批。
• 全球镍矿动态：菲律宾矿商称对印尼镍矿石出口量可能翻倍；Sherritt International因古巴燃料供应受限缩减古巴莫阿合资企业运营规模。印尼IMIP园区发生山体滑坡，导致一名工人遇难，涉事区域暂停运营。印尼PKH工作组对四家镍矿开采公司实施制裁并处以罚款。
  【趋势强度】
• 镍趋势强度：0；不锈钢趋势强度：0

【核心观点与关键数据】

1. 印尼镍矿政策调整：印尼政府通过削减PT WBN配额（1200万吨/年）和计划征收钴特许权使用费，显示对镍矿出口的管控加强，但长期产量配额可能增加30%。
2. 全球供应变化：菲律宾出口潜力提升，古巴镍矿运营受限，印尼事故和制裁进一步影响短期供应稳定性。
3. 镍价趋势：宏观与矿端矛盾加剧（印尼政策不确定性 vs 全球供应宽松），短线多空博弈为主，趋势强度中性（0）。
4. 不锈钢成本支撑：海外宏观压制镍价，但印尼镍成本仍提供底部支撑。