经济触角：美联储宣布维持利率不变

美联储维持利率不变，但上调通胀与经济增长预期

核心观点：

• 美联储于3月18日宣布维持联邦基金利率在3.50%-3.75%不变，符合市场预期，为今年连续第二次维持利率不变。
• 美联储上调了2026年核心PCE通胀预期至2.7%（原为2.5%），并上调2026年实际GDP增速预期至2.4%（原为2.3%），失业率预期维持在4.4%不变。
• 尽管通胀回落进程不及预期，且能源端不确定性（如中东地缘政治冲突推高国际油价）增加通胀反复风险，但经济仍具韧性，使得美联储缺乏快速转向宽松的必要性。
• 美联储维持今年减息一次共25基点的预测，但内部对降息路径仍存在一定分歧，11人支持维持利率不变，其中1人（斯蒂芬·米兰）支持降息25基点。

关键数据：

• 2026年核心PCE通胀预期：2.7%（上调0.2个百分点）
• 2026年实际GDP增速预期：2.4%（上调0.1个百分点）
• 2026年失业率预期：4.4%（不变）
• 2月CPI同比上涨：2.4%
• 2月CPI环比上涨：0.3%

研究结论：

• 通胀压力与经济增长尚未明显走弱，限制美联储快速转向宽松政策。
• 美联储内部对降息路径的分歧有所收窄，但人事安排（如特朗普提名的凯文·沃什尚未获任命）为未来货币政策路径增添不确定性。
• 根据芝加哥利率期货，今年维持利率不变的概率较大。