经济触角：美联储宣布维持利率不变

经济触角 光银国际研究团队评论 简述 美联储宣布维持利率不变 美国联邦联储局于3月18日公布最新利率 决 议 ， 宣 布 维 持 联 邦 基 金 利 率 在3.50%-3.75%不变，为今年连续第二次会议维持利率不变，符合市场预期。与此同时，美国联储局公布联储局成员对美国经济数据最新预测，整体而言，美国联储局成员调高了美国经济增长及通胀的预测，并维持今年内减息一次共25基点的预测。目前全球不明朗因素较多，地缘政治不确定，国际油价急升对通胀压力逐步浮现，美国联储局人事安排等均 对 今 年 利 率 走 势 带 来 较 大 不 确 定 因素。 美国联邦联储局于3月18日公布最新利率决议，宣布维持联邦基金利率在3.50%-3.75%不变，为今年连续第二次会议维持利率不变，符合市场预期。与此同时，美国联储局公布联储局成员对美国经济数据最新预测，整体而言，美国联储局成员调高了美国经济增长及通胀的预测，并维持今年内减息一次共25基点的预测。目前全球不明朗因素较多，地缘政治不确定，国际油价急升对通胀压力逐步浮现，美国联储局人事安排等均对今年利率走势带来较大不确定因素。 美联储上调今年全年通胀目标。根据美联储最新经济数据预测，2026年核心PCE通胀预期由去年12月预测的2.5%上调至2.7%，表明通胀回落进程不及预期。从实际数据来看，美国2月CPI同比上涨2.4%，环比上涨0.3%，尽管整体仍处于温和回落区间，但环比增速有所反弹，显示短期价格粘性依然存在。与此同时，能源端不确定性亦对通胀构成上行压力。近期中东地缘政治冲突加剧，推动国际油价出现明显上行波动，增加未来通胀反复的风险的可能性。与此同时，美联储同时上调了对经济增长的判断，2026年实际GDP增速预期由去年12月预测的2.3%上调至2.4%，而失业率预期维持在4.4%不变，显示经济仍具一定韧性。在此背景下，通胀压力叠加增长尚未明显走弱，使得美联储缺乏快速转向宽松的必要性。根据最新的美联储点阵图显示，维持今年减息一次共25基点的预测。 美联储上调今年全年通胀目标。根据美联储最新经济数据预测，2026年核心PCE通胀预期由去年12月预测的2.5%上调至2.7%，表明通胀回落进程不及预期。能源端不确定性亦对通胀构成上行压力。近期中东地缘政治冲突加剧，推动国际油价出现明显上行波动，增加未来通胀反复的风险的可能性。与此同时，美联储同时上调了对经济增长的判断，2026年实际GDP增速预期由去年12月预测的2.3%上 调 至2.4%，失 业 率 预 期 维 持 在4.4%不变。在此背景下，通胀压力叠加增长尚未明显走弱，使得美联储缺乏快速转向宽松的必要性。根据最新的美联储点阵图显示，维持今年减息一次共25基点的预测。 美联储局成员对今次议息决定分歧收窄。从投票结果来看，12名成员中，11人支持维持利率不变，其中美联储理事斯蒂芬·米兰支持降息25个基点，显示出美联储内部对于降息路径仍存在一定分歧，但分歧有所收窄。 潜在的人事安排亦为未来货币政策路径增添不确定性。此前，美国总统特朗普提名凯文·沃什为下一任美国联储局主席，相关消息一度引发市场对未来货币政策取向的讨论。然而，截至目前，该提名尚未形成正式任命，具体时间表、职务安排及实际落地路径仍不明确，若沃什未赶及获提名，鲍威尔表示将临时续任联储主席。根据芝加哥利率期货显示，今年维持利率不变概率较大。 潜在的人事安排亦为未来货币政策路径增添不确定性。此前，美国总统特朗普提名凯文·沃什为下一任美国联储局主席，相关消息一度引发市场对未来货币政策取向的讨论。然而，截至目前，该提名尚未形成正式任命，具体时间表、职务安排及实际落地路径仍不明确，若沃什未赶及获提名，鲍威尔表示将临时续任联储主席。根据芝加哥利率期货显示，今年维持利率不变概率较大。 陈惠杰高级分析师Dominic.chan@cebi.com.hk(852)2916-9631 权益披露 分析员保证 分析员，陈惠杰(香港证监会中央编号:APP609)作为本研究报告全部撰写人，谨此证明有关就研究报告中提及的所有公司及/或该公司所发行的证券所做出的观点，均属分析员之个人意见。分析员亦在此证明，就研究报告内所做出的推荐或个人观点，分析员幷无直接或间接地收取任何补偿。此外，分析员及分析员之关联人士幷没有持有研究报告内所推介股份的任何权益，幷且没有担任研究报告内曾提及的上市法团的高级工作人员。 免责声明 该报告只为客户使用，并只在适用法律允许的情况下分发。本研究报告幷不牵涉具体用户的投资目标，财务状况和特殊要求。该等信息不得被视为购买或出售所述证券的要约或要约邀请。我等幷不保证该等信息的全部或部分可靠，准确，完整。该报告不应代替投资人自己的投资判断。文中分析建立于大量的假设基础上，我等并不承诺通知阁下该报告中的任何信息或观点的变动，以及由于使用不同的假设和标准，造成的与其它分析机构的意见相反或不一致。分析员(们)负责报告的准备，为市场信息采集、整合或诠释，或会与交易、销售和其它机构人员接触。光银国际资本有限公司不负责文中信息的更新。光银国际资本有限公司对某一或某些公司内部部门的信息进行控制，阻止内部流动或者进入其它部门及附属机构。.负责此研究报告的分析员的薪酬完全由研究部或高层管理者(不包括投资银行)决定。分析员薪酬不取决于投行的收入，但或会与光银国际资本有限公司的整体收入(包括投行和销售部)有关。报告中所述证券未必适合在其它司法管辖区销售或某些投资人。文中所述的投资价格和价值、收益可能会有波动，历史表现不是未来表现的必然指示。外币汇率可能对所述证券的价格、价值或收益产生负面影响。如需投资建议、交易执行或其它咨询，请您联系当地销售代表。光银国际资本有限公司或任何其附属机构、总监、员工和代理，都不为阁下因依赖该等信息所遭受的任何损失而承担责任。进一步的信息可应要求而提供。 版权所有2026年光银国际资本有限公司 该材料的任何部分未经光银国际资本有限公司的书面许可不得复印、影印、复制或以任何其他形式分发; 办公地址:香港湾仔告士打道108号光大中心35楼,光银国际资本有限公司 电话:(852) 2916 9600