核心观点
- 储能锂电行业景气度上行，业绩与估值有望双升。
- 人形机器人产业即将爆发，十年产业大周期即将到来。
- 储能需求持续向好，全球储能装机增长强劲。
- 电动车行业需求增速预期30%+，盈利拐点临近。
- 光伏行业需求暂时偏弱，但太空光伏带来大增量空间。
- 风电行业欧洲能源安全下海风景气加速，国内海风有望重拾高增长。
- 工控26年需求进一步复苏，锂电加速向好。
- 电网投资增长，出海变压器高景气。
关键数据
- 储能：2026年1-2月我国出口逆变器金额同比增长56%，储能用锂电池产量增长84%。
- 人形机器人：预计远期市场空间1亿台以上，对应市场空间超15万亿。
- 电动车：2月国内电动车销量76.5万辆，同环比下降14%-19%，出口28万辆，同环比增长115%-7%。
- 光伏：2025年12月新增40.53GW，同比-40.68%，1-12月累计315.4GW，同比+15%。
- 风电：2025年12月新增37.37GW，同比+31%，1-12月累计119.9GW，同比+49%。
- 工控：2025年Q4整体增速-3.4%，OEM&项目型市场持续复苏。
研究结论
- 储能：美国、德国、澳大利亚、英国等国家和地区储能需求旺盛，中国供应链有望借势美国光储高增。
- 电动车：国内电动车销量预计2026年增长5%，出口增长50%，全年合计批发销量增长13%。
- 光伏：硅料、硅片、电池片、组件价格持续下跌，需求提升尚不明显。
- 风电：国内陆风保持平稳，预计110GW+，风机毛利率逐步修复。
- 工控和电力设备：短期持续跟踪中游制造业的资本开支情况，经济持续复苏后，制造业产能扩张将进一步加大对工控设备的需求。
- 电网：25年电网投资增长，出海变压器高景气。
投资建议
- 储能：宁德时代、阳光电源、德业股份、禾迈股份、锦浪科技等。
- 电动车：宁德时代、亿纬锂能、科达利、湖南裕能、比亚迪、天赐材料、璞泰来等。
- 光伏：隆基绿能、阳光电源、通威股份、锦浪科技、固德威等。
- 风电：东方电缆、天顺风能、泰胜风能、大金重工、日月股份等。
- 工控及工业4.0：汇川技术、宏发股份、麦格米特、正泰电器、信捷电气等。
- 电力物联网：国电南瑞、国网信通、炬华科技、新联电子、智光电气等。
- 特高压：平高电气、许继电气、思源电气等。
- 人形机器人：三花智控、拓普集团、富临精工、科达利、雷赛智能、伟创电气等。
- 固态电池：恩捷股份、璞泰来、富临精工、天赐材料、湖南裕能、尚太科技等。
- 碳酸锂：中矿资源、永兴材料、赣锋锂业等。
风险提示
- 投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期。
