周观点
- 国际油价上涨利好中国新能源车：受国际局势影响，国际油价持续走高，国内成品油价两次上调，推高燃油车用车成本，导致消费者观望情绪加重，预计加速新能源车订单及销量回暖。海外市场新能源渗透率仍有较大提升空间，油价上涨推动海外市场新能源加速渗透，利好中国新能源车出口。
- 理想汽车发布下一代自动驾驶基础模型：理想汽车发布MindVLA-o1模型，通过五大技术创新构建面向物理世界智能的自动驾驶基础模型，未来可扩展至机器人及各种物理系统。英伟达宣布与比亚迪、吉利等车企合作打造L4级自动驾驶汽车，并与Uber扩大合作，计划在4大洲28个市场部署自动驾驶车队。
3月终端销售回暖
- 3月上半月处于节后消费恢复期：乘用车市场零售56.1万辆，同比下降21%，新能源市场零售28.5万辆，同比下降28%，但较上月同期增长36%，新能源零售渗透率达到50.7%。
- 终端成交价相对稳定：随着各地以旧换新补贴发力、春季新车陆续上市，终端热度逐步提升，3月下旬终端市场有望进一步回暖，预计3月狭义乘用车零售170万辆左右，新能源零售预计可达90万左右，渗透率52.9%。
看好智能化、出海等主题带来的机会
- 出海成为长期大主题：乘用车出口同比增速已连续半年保持20%以上，未来随着新车加速导出放量、渠道及运营趋于成熟、本地化产能集中投产，2026年我国批发端出口总量有望实现接近20%增长。
- 智驾加速普及：车企加速推动新一代架构、大算力芯片上车带来智驾使用体验提升，智驾第一梯队有望凭借体验领先获得销量红利。
- 机器人产业商业化进程加速：政策利好+新品密集发布+技术突破，推动机器人产业商业化进程。
投资建议
- 整车方面：建议关注比亚迪、长城汽车、吉利汽车、中国重汽H、宇通客车、春风动力、隆鑫通用等。
- 智能化及机器人方面：关注理想汽车-W、小鹏汽车-W、地平线机器人-W、三花智控、拓普集团等。
行业重点数据跟踪
- 板块行情回顾：申万汽车指数本周-4.40%，在31个申万一级行业中排名第16位。个股中，涨幅前五名分别为汽车街（+18.0%）、吉利汽车（12.2%）、神通科技（+11.3%）、喜相逢集团（+7.5%）、比亚迪股份（+7.3%）；跌幅前五名分别为浙江华远（-23.4%）、万通智控（-21.2%）、和谐汽车（-19.6%）、中升控股（-19.4%）、上声电子（-19.2%）。
- 乘用车销量数据跟踪：2月全国乘用车批发同比-14.4%，新能源乘用车批发70.9万辆，同比-14.3%；零售111.6万辆，同比-12.8%，新能源乘用车零售43.0万辆，同比-34.5%。出口55.1万辆，同比+58.1%，新能源车出口26.3万辆，同比+125.6%。
- 原材料价格跟踪：钢材价格指数、铝锭价格、天然橡胶价格、碳酸锂价格等数据。
行业动态
- 大众与小鹏联合开发车型将于今年发布。
- 特斯拉与LG能源达成43亿美元电池交易。
- 英伟达联手比亚迪、吉利等车企打造L4级自动驾驶汽车。
- 小马智行与如祺出行共建Robotaxi车队。
- 智己LS8全球首搭千问大模型。
- 岚图汽车港股上市。
- 小米新一代SU7上市，34分钟锁单突破1.5万台。
风险提示
- 行业需求不及预期风险。
- 价格战加剧风险。
- 新车型销量不及预期风险。
