核心观点
- 供给：本周长流程产量大幅回升，日均铁水产量增7.0万吨至228.2万吨，钢材产量继续增长，其中螺纹钢产量增幅大于热卷。国内247家钢厂炼铁产能利用率为85.6%，环比+2.7pct，同比-1.0pct；电炉产能利用率为50.9%，环比+5.2pct，同比+1.9pct。五大品种钢材周产量为839.8万吨，环比+2.3%，同比-3.0%。
- 库存：钢材总库存由增转降，周环比回落1.5%，较上周变动幅度回落2.6pct，钢厂库存降幅大于社会库存。五大品种钢材周社会库存为1411万吨，环比-0.9%，同比+9.4%；周钢厂库存为535.2万吨，环比-3.0%，同比+7.3%。
- 需求：五大品种钢材表需环比改善，螺纹钢需求继续复苏，建筑钢材成交周均值为9.4万吨，环比回落3.2%。五大品种钢材周表观消费为868.5万吨，环比+8.8%，同比-4.2%；螺纹钢周表观消费208.1万吨，环比+17.7%，同比-14.4%。
- 原料：铁矿价格走强，普氏62%品位进口矿价格指数109.6美元/吨，周环比+0.5%，同比+4.3%。澳洲铁矿发运量1628.3万吨，环比+4.9%，同比-1.5%；巴西铁矿发运量522.8万吨，环比+11.3%，同比-21.5%。45港口铁矿到港量2215万吨，环比-15.1%，同比+20.5%。焦炭价格环比持平，天津港准一级焦炭价格为1490元/吨，环比持平，同比+2.8%。
- 价格与利润：钢材现货价格变动不大，Myspic综合钢价指数为122.3，周环比+0.05%，同比-2.1%。长流程钢材现货即期吨钢毛利及原料滞后三周吨钢毛利环比走弱，长流程螺纹、热卷即期现货成本分别3456元/吨与3682元/吨，毛利分别为-218元/吨与-373元/吨。
关键数据
- 2026年1-2月我国粗钢产量16034万吨，同比下降3.6%；粗钢日均产量271.8万吨，环比上升23.6%。
- 全国95%的煤电装机，90%的钢铁产能实现了超低排放，钢铁行业超低排放改造拉动投资超过4000亿元。
- 五大品种钢材周社会库存为1411万吨，环比-0.9%，同比+9.4%；周钢厂库存为535.2万吨，环比-3.0%，同比+7.3%。
- 五大品种钢材周表观消费为868.5万吨，环比+8.8%，同比-4.2%；螺纹钢周表观消费208.1万吨，环比+17.7%，同比-14.4%。
- 普氏62%品位进口矿价格指数109.6美元/吨，周环比+0.5%，同比+4.3%。
- 天津港准一级焦炭价格为1490元/吨，环比持平，同比+2.8%。
研究结论
- 钢材中长期基本面有望持续好转，供给端调控及转型升级预期仍存，叠加需求改善趋势。
- “反内卷”政策加速推进，关注后续钢厂生产节奏，矿价中长期或偏弱运行。
- 双焦价格受影响或将偏弱运行。
- 钢价偏强运行，建议关注受益于煤电新建及进口替代趋势的武进不锈等标的。
