钢铁行业周报：关注疫情对行业供需的冲击

吨钢盈利持续下行，疫情对短期供需构成冲击 本周钢价先抑后扬，近期国内疫情管控措施重新收紧对行业供需都产生一定影响，从需求端来看，部分地区工地临时性停工导致需求释放暂缓，本周螺纹钢和热卷表需不升反降；而供给端，虽然大部分钢厂的正常生产暂未受到影响，但疫情导致部分钢企发货不畅，在手订单出现积压。后期我们需进一步跟踪疫情形势变化，但由于此次政府稳增长意愿较强，我们认为钢铁需求边际修复是较为确定的，疫情影响节奏却不改变方向。就钢铁行业而言，由于近期焦炭、铁矿石价格表现强劲，钢厂盈利下行压力较大，但若后期钢铁需求恢复顺畅，预计钢价中枢将稳步抬升，吨钢盈利将止跌反弹。具体到细分品种，建议关注基建发力带来的螺纹钢板块投资机会，主要受益标的有方大特钢、韶钢松山等，其领域重点关注水管行业机会，主要受益标的金洲管道、新兴铸管等，矿石板块受益标的如河钢资源。 矿价触底反弹，焦炭价格有望偏稳运行 （1）铁矿石：本周45港铁矿石库存15497.3万吨，环比下降217.0万吨；铁矿石全球发货量2543.7万吨，周环比下降359.0万吨。其中，澳洲铁矿石发货量1439.1万吨，周环比上升59.9万吨；巴西铁矿石发货量344.2万吨，周环比下降284.0万吨。与此同时，本周247家钢厂铁水产量达220.7万吨，周环比上升5.64万吨。本周主要受全国疫情加剧导致矿价大幅下挫，但随着1-2月份经济数据超预期以及政府表态稳增长，悲观情绪扭转推动矿价底部反弹。我们预计稳增长政策及环保限产放松将推动铁矿石需求逐步提升，矿价或偏强运行；（2）焦炭：焦炭第四轮调涨200元/吨已全面落地，焦企利润得到修复，生产积极性提升。在未来铁水产量回升预期下，需求支撑较强。但钢厂目前利润承压，预计短期焦炭价格偏稳运行。 板块重点数据跟踪 需求有所回落：本周（3.14-3.18）全国建筑钢材成交量均值16.41万吨，周环下降1.43万吨。根据Mysteel数据测算显示，螺纹钢表观消费308.4万吨，周环比下降24.9万吨；热轧板卷表观消费306.9万吨，周环比下降2.8万吨； 供应有所回升：全国高炉开工率（247家）78.91%，周环比上升8.06pct；唐山钢厂产能利用率57.74%，周环比上升0.42pct。五大品种全国周产量共954.8万吨，环比上升19.4万吨； 盈利表现回落：本周（3.14-3.18）螺纹钢吨毛利109元，环比下降8元；热轧板吨毛利59元，环比下降88元；冷轧板吨毛利-155元，环比下降35元； 中厚板吨毛利-58元，环比下降29元。 风险提示：终端需求大幅下滑、环保限产政策不及预期。 1、行情表现周回顾 本周（3.14-3.18）上证综指下跌1.77%，沪深300指数下跌0.94%，钢铁板块下跌4.62%，跑输上证综指2.85pct。具体个股方面，本周涨幅前三的分别是抚顺特钢（3.66%）、方大特钢（3.24%）、常宝股份（2.09%），马钢股份等相对跌幅居前。 图1：本周钢铁板块下跌4.62%，跑输上证综指2.85pct 表1：钢铁板块整体下跌，抚顺特钢涨幅居前，马钢股份跌幅居前 2、基本面周跟踪 2.1、钢价整体下跌，铁矿石库存回落 2.1.1、钢价整体下跌 本周（3.14-3.18）Myspic综合指数报收184.73，周环比下跌0.26%。以上海地区为例，螺纹钢均价为4904元/吨，周环比下跌84元/吨；线材均价5082元/吨，周环比下降96元/吨；热轧板卷均价5020元/吨，周环比下降174元/吨；冷轧板卷均价5600元/吨，周环比下降114元/吨；中板均价为5088元/吨，周环比下降108元/吨。 表2：本周全国钢价整体下跌 2.1.2、普氏价格指数均价下降，铁矿石库存下降 本周（3.14-3.18）普氏价格指数均价143.2美元/吨，周环比下降15.48美元/吨。 其中，最新进口矿可用天数27天（前值31天），45港铁矿石库存15497.3万吨，环比下降217.0万吨；铁矿石日均疏港量272.44万吨，环比下降3.8吨。此外，唐山二级冶金焦3520元/吨，周环比上涨200元/吨。废钢报价3449元/吨，周环比上涨10元/吨。 铁矿石方面，全球铁矿石全球发货量2543.7万吨，周环比下降359.0万吨。其中，澳洲铁矿石发货量1439.1万吨，周环比上升59.9万吨；巴西铁矿石发货量344.2万吨，周环比下降284.0万吨；淡水河谷铁矿石发货量288.0万吨，周环比下降214.7万吨；力拓铁矿石发货量至中国235.4万吨，周环比上升78.3万吨；必和必拓铁矿石发货量至中国468.5万吨，周环比上升65.8万吨；FMG铁矿石发货量至中国237.8万吨，周环比下降45.3万吨。 图2：普氏价格指数均价环比下降15.48美元/吨 图3：进口铁矿石平均库存可用27天 图4：45个港口铁矿石库存环比持续回落 图5：45个港口铁矿石日均疏港量环比下降 图6：本周唐山二级冶金焦价格周环比上升 图7：本周唐山废钢价格周环比上升 图8：本周澳洲铁矿石发货量上升 图9：本周巴西铁矿石发货量下降 图10：本周淡水河谷铁矿石发货量下降 图11：本周力拓铁矿石发货量上升（至中国） 图12：本周必和必拓铁矿石发货量上升（至中国） 图13：本周FMG铁矿石发货量下降（至中国） 2.1.3、钢材盈利表现回落 本周（3.14-3.18）螺纹钢吨毛利109元，环比下降8元；热轧板吨毛利59元，环比下降88元；冷轧板吨毛利-155元，环比下降35元；中厚板吨毛利-58元，环比下降29元。 图14：螺纹钢吨毛利环比下降 图15：热轧板吨毛利环比下降 图16：冷轧板吨毛利环比下降 图17：中厚板吨毛利环比下降 2.2、高炉开工率、产能利用率上升，社库下降，成交量回落 2.2.1、高炉开工率、产能利用率上升，五大品种产量上升 全国高炉开工率（247家）78.91%，周环比上升8.06pct；唐山钢厂产能利用率57.74%，周环比上升0.42pct。五大品种全国周产量共954.8万吨，环比上升19.4万吨。其中，螺纹钢产量共301.0万吨，环比上升4.3万吨；线材产量共135.5万吨，环比上升2.9万吨；热轧板卷产量共306.5万吨，环比上升11.6万吨；中厚板产量共128.7万吨，环比下降2.3万吨；冷轧板卷产量共83.1万吨，环比上升2.9万吨。日均铁水产量220.7万吨，周环比上升5.64万吨。 图18：钢厂高炉开工率、产能利用率上升 图19：五大品种钢铁产量上升 图20：本周日均铁水产量上升（万吨） 2.2.2、社库下降、厂库上升 本周（3.14-3.18）钢材社会库存总量1723.24万吨，环比下降36.0万吨。其中，螺纹钢库存969.1万吨，环比下降22.9万吨；热轧板卷库250.1万吨，环比下降5.2万吨；冷轧板卷库存143.1万吨，环比下降0.3万吨；中厚板库存119.7万吨，环比下降5.0万吨。 本周钢材厂内库存总量621.1万吨，环比增加28.7万吨。其中，螺纹钢库存307.8万吨，环比下降增加万吨；热轧板卷库存93.2万吨，环比增加4.8万吨；冷轧板卷库存33.9万吨，环比下降0.6万吨；中厚板库存71.7万吨，环比增加2.1万吨。 图21：五大品种社会库存下降 图22：五大品种钢厂库存上升 2.2.3、全国钢材需求有所回落 本周（3.14-3.18）全国建筑钢材成交量均值16.41万吨，周环下降1.43万吨。根据Mysteel数据测算显示，螺纹钢表观消费308.4万吨，周环比下降24.9万吨；热轧板卷表观消费306.9万吨，周环比下降2.8万吨。 图23：本周全国建筑类钢材成交量回落 图24：螺纹钢表观消费量周环比下降 图25：热轧板卷表观消费量周环比下降 3、行业周动态 3.1、行业重点新闻 辽宁：加快建设世界级冶金新材料产业基地 《辽宁省深入推进结构调整“三篇大文章”三年行动方案（2022—2024年）》指出，钢铁行业先进冶炼装备比例达到90%以上。加快冶金行业节能降碳和超低排放改造，沈阳现代化都市圈内主要钢铁企业力争率先完成超低排放改造。（资料来源：中国钢铁新闻网） 唐山：2025年钢铁企业目标减少至20加以内 《环渤海地区新型工业化基地建设规划》指出，到2025年，规模以上工业企业主营业务收入超过7000亿元。全市钢铁企业（集团）数量控制到20家以内，前10家钢铁企业（集团）产量占比达到80%以上。钢铁高附加值产品比重达到40%以上，普通低合金钢、合金钢比重达到30%以上，热轧板深加工比重达到40%以上。本地产业用钢中，唐山钢铁企业所产钢材的市场占有率达到75%左右。（资料来源：中国冶金报） 全国首笔钢铁行业绿色债务融资工具落地 2022年3月11日，中国银行和兴业银行作为主承销商的“湖南钢铁集团有限公司2022年度第一期绿色中期票据”（22湖南钢铁GN001）在银行间债券市场成功发行，并于3月14日上市流通。该期中票发行总规模10亿元，期限3年期，募集资金全部用于湖南钢铁集团有限公司下属烧结机环保及技术提质改造项目和余热资源综合利用发电项目。这也是全国首笔钢铁行业绿色债务融资工具。（资料来源：中国冶金报） 3.2、重点公司公告 常宝股份：2021年业绩报告 2021年归母净利润1.36亿元，同比增长9.85%；营业收入42.26亿元，同比增长7.22%；基本每股收益0.15元，同比增长15.38%。 太钢不锈：2021年业绩快报 2021年营业总收入1014.37亿元，同比增长50.46%；归母净利润63.10亿元，同比增长263.63%；扣非净利润62.90亿元，同比增长280.19%。 首钢股份：2021年业绩快报 2021年公司营业总收入1333.98亿元，同比增长66.85%；归母净利润70.24亿元，同比增长293.19%。 永兴材料：2022年1-2月经营数据 2022年1至2月，公司实现营业收入约15.8亿元，同比增长约96%，实现归母净利润约4.9亿元，同比增长约650%。 鄂尔多斯：增持计划公告 公司控股股东集团公司及其一致行动人香港公司计划自2022年3月17日起12个月内择机增持公司B股股份，本次增持股份的价格不高于每股2.2美元（包含此价格），香港公司将根据市场择机进行增持，增持金额不低于1000万美元，且不高于1010万美元。 三钢闽光：2021年业绩快报 2021年公司营业收入627.53亿元，同比上升29.02%；预计归母净利润39.79亿元，同比上升55.69%。 4、风险提示 终端需求大幅下滑、环保限产政策不及预期。