新能源汽车热点报告：新能源汽车单车带电量增长超预期的原因和可持续性

新能源汽车单车带电量增长超预期的 原因和可持续性 2026年3月18日 报告日期： 2026年1、2月，新能源汽车单车带电量增长超预期，原因一是同类型车型单车带电量切实增长，例如纯电、插混乘用车平均带电量的提升；二是车型结构层面的变化，例如商用车比重的上升。 肖嘉颖分析师（碳酸锂）从业资格号：F03130556Email:jiaying.xiao@orientfutures.com ★政策驱动和市场结构来看高带电量具有可持续性 自2026年起，购置税减免政策要求插电式（含增程式）混合动力乘用车的纯电动续驶里程应满足有条件的等效全电里程不低于100公里，较此前的“大于等于43公里”增长132.6%，相应插混乘用车的单车带电量随之提高。此外，购置税封顶减免从3万元降至1.5万元、以旧换新基于车价等比例提供补贴，这两方面变化预计都将对高端偏好产生强化，驱动大车在产品结构中份额提升。 ★技术升级和路径选择来看未来或还有更多空间 短期来看，磷酸铁锂压实密度提升可通过优化电芯体积利用率来实现单车带电量的提升，但受材料理论上限约束，提升空间有限。中长期来看，固态电池被定位为高潜力路线，可实现更高能量密度，对单车带电量也具备较大的提升潜力。 ★总结与展望 新能源汽车单车带电量增长显著超预期，成为拉动动力电池需求增长的重要结构性动力。我们基于政策驱动和市场细分领域的结构趋势判断，当前的高带电量具备可持续性。展望未来，从技术升级与路径选择来看，单车带电量也还具备较大的提升潜力。 ★风险提示 市场需求不及预期。技术发展和应用不及预期。 1.新能源汽车单车带电量增长超预期 据电池联盟发布的动力电池装车数据，2026年1、2月，新能源汽车单车带电量为59.5kWh、75.9kWh，同比增长22.8%、52.6%。 增长超预期的原因，一是同类型车型单车带电量切实增长，例如纯电、插混乘用车平均带电量的提升；二是车型结构层面的变化，例如商用车比重的上升——而前者细究之下，也相当程度受到细分车型结构变化的影响。 各车型带电量趋势来看，纯电和插混乘用车各自的平均单车带电量整体呈向上增长的趋势，并在1、2月出现了显著提高（纯电、插混乘用车1-2月的单车带电量分别为65.4kWh、35.7kWh，同比增长22.5%、38.4%）；纯电货车单车带电也有显著上升（1-2月的单车带电量达到239.8kWh，较数据最早可追踪到的2025年1-5月的单车带电量179.1kWh增长了33.9%）。跨车型装车量占比趋势来看，2月动力电池乘用车、商用车装车量分别占比72.3%、27.7%，商用车份额同环比均有明显提升。 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 2.政策驱动和市场结构来看高带电量具有可持续性 1）乘用车： 政策通过对续航里程设定门槛，对市场上车型的单车带电量产生直接影响。我们曾对历史上2013-2022年间的新能源汽车国补（购置补贴）做出过梳理，如下图所示，可以看到，补贴标准与续航里程直接挂钩，而在补贴政策逐年退坡的过程中，对续航里程的要求也有明显的提高。 资料来源：根据政策整理，东证衍生品研究院 当前，政策端对市场单车带电量施以影响的主要是新能源汽车购置税减免和以旧换新。 购置税减免政策对技术指标要求门槛有过几次提高，其中包括2024年起要求纯电动乘用车续驶里程不低于200km（较此前的“不低于100km”翻倍）。此次2026年起的调整包括：1）对纯电动乘用车的续航硬线取消，2）要求插电式（含增程式）混合动力乘用车的纯电动续驶里程应满足有条件的等效全电里程不低于100公里（较此前的“大于等于43公里”增长132.6%）。相应动力方式下的单车带电量也就随之提高，如图8所示。 那么如何看待26年起纯电乘用车的带电量也同样出现提高？我们可以从车型结构变化的过程中找到答案。追溯2020年的下半年，伴随五菱宏光MINIEV等爆款车型产品推出以及新能源汽车下乡的机遇窗口，纯电小车迎来爆发；在数据上体现为系统能量密度125Wh/kg以下的车型份额从先前的几乎没有一举跃升至20%左右，以及A00级小车的市场份额从先前的个位数增长至接近30%。2024年初，纯电乘用车带电量立竿见影出现提高，但上升斜率也在随后被打破，到2025年则基本呈负增长，我们认为和以旧换新政策推动、市场下沉、价格战有较大关联；产品结构来看，随着市场成熟，结构切换幅 度已经较前几年收窄，但还是可以看出，A00、A0级产品份额在25年均有回升。自2026年起，购置税封顶减免从3万元降至1.5万元、以旧换新基于车价等比例提供补贴，这两方面变化预计都将对高端偏好产生强化；产品结构来看，SUV车型份额逐级提升，并在2月达到61%左右。同时电耗国标实施，旨在用电耗指标规避车企堆电量推高车重的情况，结合消费结构趋于稳态、政策端暂无新变量出台的现状，我们认为乘用车单车带电量的提高具有可持续性。 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，东证衍生品研究院 资料来源：MarkLines，东证衍生品研究院 资料来源：MarkLines，东证衍生品研究院 2）商用车： 购置税减免和以旧换新政策同样对新能源商用车的增长产生作用（其中补贴政策的退坡和调整在2025年底引发了一波抢装冲量），此外地方层面的补贴政策或路权优势也有力促进了商用车领域的电动化转型。面向未来，我们认为，货车领域新能源渗透率的提升趋势还将延续，但增速预计相对平稳；增长的驱动预计来自政策驱动下的存量置换和出口需求，阻力则主要来自电池成本由降转升、存量需求部分透支和国内市场工业需求的暂时偏弱。 货车平均单车带电量这一数据指标来看，预计随着中重型货车占比提升继续上升，进而带动跨车型单车带电量的提高。但就具体任一细分车型的带电量来说，我们不认为大电量是确定性的趋势：一方面，大电量增加自重，不能线性地实现长续驶里程，另一方面，应用场景丰富甚至极具碎片化，电量将基于场景适配来决定。 资料来源：同花顺金融，东证衍生品研究院 资料来源：同花顺金融，东证衍生品研究院 3.技术升级和路径选择来看未来或还有更多空间 技术层面的驱动变量涉及化学体系、电池包集成技术等。短期来看，磷酸铁锂压实密度提升可通过优化电芯体积利用率来实现单车带电量的提升，但受材料理论上限约束，提升空间有限。中长期来看，固态电池被定位为高潜力路线，可实现更高能量密度，对单车带电量也具备较大的提升潜力。 4.总结与展望 26年以来，新能源汽车单车带电量增长显著超出市场预期，成为拉动动力电池需求增长 的重要结构性动力。我们基于政策驱动和市场细分领域的结构趋势判断，当前的高带电量具备可持续性。展望未来，从技术升级与路径选择来看，单车带电量也还具备较大的提升潜力。 5.风险提示 市场需求不及预期。技术发展和应用不及预期。 上海东证期货有限公司 【分析师声明】 本人具备期货交易咨询执业资格，保证本报告所采用的数据和信息均来自合规渠道，且本人力求报告内容、引用信息和数据的客观与公正，但不对所引用信息和数据本身的准确性和完整性作出保证。本报告分析逻辑基于本人的研究与职业判断，研究结论独立、客观，不受任何第三方授意或影响。本人及利益相关方不曾因、亦不会因本报告中的具体观点而直接或间接获取任何形式的不当利益。本报告所载的观点仅代表分析师个人研究判断，并不代表本公司立场，特此声明。 【风险提示及免责声明】 本报告仅供上海东证期货有限公司（以下简称“本公司”）符合监管及公司相关规定的适当客户参考，本公司不因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本公司与本报告所涉品种及相关主体不存在可能影响研究独立性、客观性的利益冲突。 本报告不构成任何投资建议，未考虑特定客户的投资目标、财务状况及个体需求。在任何情况下，本公司不对投资结果作出任何保证，不与客户分享投资收益，亦不对任何人因使用本报告内容所引致的任何损失承担责任。投资者应独立判断、自主决策、自行承担全部投资风险。 【研究分析意见的局限性】 本报告研究结论基于发布当日可获取的信息及市场环境形成，存在时效性局限，市场波动、政策变化、相关变量调整等均可能导致研究结论发生变更，本公司不承担另行通知义务。 【版权声明】 任何人不得对本报告的任何内容进行发布 改编、转载或以其他任何方式非法使用本报告的部分或全部内容，否则本公司将保留追究其法律责任的权利。 如征得本公司同意进行引用、转载、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东证衍生品研究院”，标注报告的发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 东证衍生品研究院 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼10楼联系人：梁爽电话：8621-63325888-1592传真：8621-33315862网址：www.orientfutures.comEmail：research@orientfutures.com