汤臣倍健：2025年年度报告

1 2026汤臣倍健董事长致股东信 尊敬的汤臣倍健股东： （以下内容取自董事长梁允超先生在2025年10月28日公司创业30周年腾格里沙漠庆典上的致辞） 汤臣倍健创业30周年的日子，我们选择在腾格里沙漠举办公司两天一夜的“穿越腾格里”第11届极限挑战赛，在满天星光下的沙漠举办30岁生日晚会。 此刻，我脑海中首先出现的是多年前和创业团队穿越塔克拉玛干沙漠上看到的那两排大字：“只有荒凉的沙漠，没有荒凉的人生”。 二十多年的努力，汤臣倍健参与提出了中国膳食营养补充剂（VDS）行业定义，尽自己的力量去推动中国膳食营养补充剂行业健康发展，在夹缝中生存，充满韧性地成长，也深深受益于中国VDS的发展壮大。 2023年初我的致股东信主题是“膳食营养补充剂新周期开启”，指出VDS新周期一定会出现更多品类、更多品牌的高增长机会。 可惜的是，汤臣倍健错失了自己提出的新周期开局，也错失了2023年最好的调整机会。 30周年的汤臣倍健正直面成长历史上内外双击下的重大挑战。 过去两年，我们在百亿收入这道关卡前急刹车和大回撤。有医保政策、购买力下降带来药线VDS整个品类持续大幅下挫等外部因素，更有跨境×抖音新周期主要增量和势能渠道缺失等内部因素。 内因是主。 急挫比温水煮更让人顿醒。 掌声越多的时候，往往就是风险越大的时候。直面解决危机和挑战，就孕育着新的机会。 经过2024年的急跌、2025年的企稳之后，我们选择在2026年以再创业的心态，开始全线出击。 第一、2026-2028，用三年时间创出收入新高。 药店零售行业仍将持续震荡和承压，但“危”“机”同在。我们将快速完成药店全链路DDI数字化基建，测试新商业配送模式/新品价值链重构等，并放大即时零售和连锁会员共创业务，给消费者和合作伙伴创造更大的增量价值，最终完成药店生意新模式的转型升级。 必须闯出中国药店VDS一条“新生路”。这不止关乎汤臣倍健，更关乎VDS行业。 重压之下，2026年开始我们在药线也要争取明显跑赢VDS品类增速。 药店之外包括传统电商、兴趣电商、跨境、商超、国际市场等业务全线恢复快速增长，大幅超越行业增速。其中主品牌2026年在战略缺失的跨境×抖音渠道高速增长。 26-28年目标是全渠道全面跑赢主要行业/品类增速。 第二、聚焦可商业化的重功能、新功能、新剂型等产品重大创新。 2025年是汤臣倍健历史上第一个新品大年，包括多维双层片等新品销售占比接近20%，优化了策略人群和品牌资产等。 同时，自主研发的第一个非处方药（OTC）产品健力多硫酸氨糖、自主研发的第一个特殊医学用途全营养配方粉“每益乐”也在2025年上市了。 用科学，营养生命。 践行强品牌强科技转型战略。用心、躬身、聚焦更大的资源在产品研发和创新上，做出更多心动、激动和自豪的产品。 让科学营养在技术平权的AI大浪潮中成为主角。 让我们每个人的工作更有意义。 以此为使命，并引以为傲。 第三、再艰难，牺牲阶段性利润也要确保长远、健康原则下的品牌项投资。 品牌是消费品的核心竞争力。 策略人群渗透率全面跑输，何来未来？ 主要社媒投资总量全面跑输，何来未来？ “达摩之戒”，不牺牲未来换当下！ 第四、加快全球巿场拓展，实现持续高速增长。 第五、出台平台创新创业长期机制，培育更多新项目“增长引擎”。 第六、强场景、强替代率为王，搭建汤臣倍健Al Agent矩阵。 第七、坚决对不创造价值的人、财、事持续做减法，去掉不产生价值的中间层和管理。在30周年这个时点上，面向未来去重思、重燃青春年少创业的那股激情燃烧的精神之源。 2026-2030的未来五年，预计中国VDS仍将保持高个位数的年增长。 机会成本就是汤臣倍健当下最大的成本。 汤臣倍健如何由被动转为主动？ 跟算法斗法永远是被动的，品牌和产品创新才是逃脱算法算计的法宝。 不在“品牌和产品创新”的餐桌上，就在“渠道”的菜单上。 十年前、二十年前，我们可以很自信的说，汤臣倍健持续给消费者健康创造了不一样的价值，持续给行业和合作伙伴创造了不一样的价值。 从30周年时点往未来看，我们要问问自己，汤臣倍健还能给消费者健康创造哪些人无我有的独特价 值？汤臣倍健还能给行业和合作伙伴创造哪些人无我有的独特价值？ 汤臣倍健的价值有多大，根本上取决于能给消费者健康带来多大的增量价值！“真正的平等，是机会平等，而不是结果平等”。三十而砺，磨砺以须，倍道而进；三十而砺，再创业，在行动！ 汤臣倍健股份有限公司董事长梁允超2026年3月20日 第一节重要提示、目录和释义 公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人林志成、主管会计工作负责人何白霖及会计机构负责人(会计主管人员)何润珊声明：保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 本报告涉及的发展战略及未来前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺。投资者及相关人士均应对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。 （1）产品质量和食品安全风险 膳食营养补充剂产品众多，涉及原辅料更多，存在一定产品质量风险。如公司在产品原料采购、生产与销售环节出现质量管理问题，或因其他原因发生产品质量问题，将影响公司的信誉和产品销售。对此，公司始终将质量安全放在头等位置，不断加强质量管理，优化生产流程，购置精密检验设备，培养质量管理人员，同时借助第三方检验机构支持完善质量管理。此外，公司还制定了专门应急方案应对可能的风险。 “诚信比聪明更重要”是公司多年以来秉承和坚持的核心价值观之一。董事长梁允超先生将公司质量控制的基本理念归纳总结为八大质量控制理念，以此视为企业生存和发展的压舱石。其具体内容是：①国家标准和法规仅仅是一个最低的要求和底线，公司要全面超越国家的标准。②违规的红线绝对不能碰、不能想、不能有侥幸心理，想了都有罪。法律法规上不违规但明知有健康风险的，同样不能干！同样不可饶恕！③舌尖上的行业就是刀尖上的企业，永远头顶一把刀，天天如履薄冰，不敢有丝毫松懈。质量是食品企业的生命线，市场可能连一次犯错的机会都不会给你。④质量问题归根结底是企业“人品”的问题，而不是钱和技术的问题。人在做天在看，对每一个生命都永存敬畏之心。⑤以任何冠冕堂皇高大上的原因去牺牲或增加质量风险，这不只是在耍流氓，这实实在在就是流氓。包括效率、效益、成本、市场断货等等因素，一切都为质量让道，任何原因在质量面前都不应该成为理由。⑥确保品控的专业权威和独立性，与业务切割开。⑦字字践行不是为客户而是为家人和朋友生产全球高品质营养品的理念和品牌DNA。自己的小孩、家人和朋友不敢吃的产品，绝对不能生产，绝对不能出厂门！⑧诚信比聪明更重要，诚信乃珠海厂立厂之本，100吨重的诚信之印就是一面明镜驻立在面前，永远警示着公司每一个人。 （2）政策风险 随着国家相关政策、行业法规、标准建设等逐步出台与落地，膳食营养补充剂行业监管日趋严格， 行业规范化程度和准入门槛进一步提高，将对行业的长期发展和竞争格局产生重大影响，同时企业面临的压力和挑战增大。未来行业政策调整和从严监管将成为常态化态势。 对此，公司将积极参与行业法律法规和标准的制定与修订，不断规范企业内部管理，持续夯实企业核心竞争力和技术创新能力，最大限度确保公司从容应对行业和市场环境的变化。 （3）原料采购对主要产品销售的风险 公司坚持执行差异化战略，在全球范围内甄选高品质原料。公司产品品种较多，原料较为分散，原料采购价格的上涨将对产品毛利率产生一定影响。同时，随着公司未来销售规模的不断扩大，原料需求不断增加，可能出现某些原料供应量短缺，不能满足公司生产销售需求。 为此，公司通过储备多家供应商、寻找替代原料、加强生产管理控制等方式满足公司原料需求，并通过签署专供基地战略合作、远期锁价等方式尽量控制原料价格上涨带来的风险，但仍不能排除未来对公司生产经营产生不利影响。 （4）行业竞争加剧的风险 近年来行业竞争持续加剧，一是行业内国际领先企业进入中国市场，大型药企和食品企业介入等；二是海外品牌借助跨境电商等方式与国内品牌在线上渠道竞争充分；三是新时代下，新媒体、新渠道、新技术应用等为新品类、新品牌快速发展提供了机会。如何抓住新时代的机遇再次实现跨越性发展，引领公司战略升级及行业盈利生态变化，是公司面临的重要命题。 对此，公司坚定实施科学营养战略，持续夯实研发实力，并与国内外高等院校、科研院所等合作开展相关研究；不断打造与提升产品力、品牌力、渠道力、服务力等核心竞争力，占据市场领先地位；积极布局新业态、新渠道，通过内部孵化、投资并购等形成新的业务抓手，顺势而为抢占有利位势。 （5）资产减值的风险 截至报告期末，公司合并报表商誉账面价值为113,629.17万元，因并购和购买品牌资产产生的无形资产账面价值为21,394.86万元，若未来相关品牌业务推广不达预期，可能面临商誉或无形资产减值风险，对公司当期损益造成不利影响。 （6）募集资金投资项目的风险 公司在建的募集资金投资项目经过充分的市场调研和分析论证，可行性分析是基于当时的市场环境、技术发展趋势及公司实际情况做出，在项目实施过程中，可能存在因宏观经济环境、国家产业政策、技术发展方向发生变化，或市场及消费者需求变化及其他不确定性因素的影响，造成项目不能按期建设、项目达产延迟等，最终导致募投项目投资周期延长、投产延迟，未能实现预期效益的风险。此外，项目建设投产后，存在因行业监管政策变化、技术发展、市场需求变化、新产品替代等因素导致市场需求减少、新增产能难以消化，导致项目未能实现预期效益的风险。 针对上述风险，公司将持续关注并积极跟进募集资金投资项目进展情况；及时掌握行业发展趋势、密切跟踪行业技术动态、深入了解市场发展状况，按照能够确保实现预期经济效益的方向推进实施募集资金投资项目，保障公司及全体股东的利益。 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以2025年12月31日公司总股本（不包含回购股份）1,675,158,844股为基数，向全体股东每10股派发现金红利4.5元（含税），不送红股，不进行资本公积金转增股本。 目录 第一节重要提示、目录和释义........................................................................................................4第二节公司简介和主要财务指标..................................................................................................10第三节管理层讨论与分析..............................................................................................................14第四节公司治理、环境和社会......................................................................................................49第五节重要事项...............................................................................................................................70第六节股份变动及股东情况........................................................................................