有研粉材机构调研纪要

调研日期: 2026-03-06 有研粉末新材料股份有限公司成立于2004年,是由有研科技集团控股的专注于有色金属粉体材料的设计、研发、生产和销售的企业。公司在2021年上交所科创板上市,并被评为工信部/北京市专精特新“小巨人”企业。公司拥有多个创新平台,包括国家级科技创新平台——工信部金属粉体材料产业技术研究院、怀柔首批批准设立博士后工作站的单位——北京金属粉末工程技术研究中心、中国有色金属工业协会金属粉末工程中心、增材制造创新中心、先进金属材料应用技术联合实验室等。公司核心技术包括球形金属粉体材料制备技术、高品质电解铜粉绿色制备技术、系列无铅环保微电子焊粉材料设计及制备技术、扩散/复合粉体材料均匀化制备技术、超细金属粉体材料制备技术、3D打印粉体材料制备技术和高性能粉末冶金中空凸轮轴制备技术等。公司产品广泛应用于粉末冶金、超硬工具、微电子封装、摩擦材料、催化剂、电工合金、电碳制品、导电材料、热管理材料、3D打印等领域,其终端产品应用于汽车、高铁、机械、航空、航天、化工、电子信息、国防军工等领域。面向未来,公司将继续推进技术创新和产品创新,加强市场协同和战略管控,构建国内产业基地,拓展国际市场,进一步提升公司整体竞争力。 Q1:请简要介绍下公司业务情况? A1:有研粉材成立于2004年,控股股东中国有研科技集团是国务院国资委所属中央一级企业,有研粉材属于二级中央企业。公司业务分为四个板块。第一个板块是铜基金属粉体材料,目前国内市占率约30%,主要应用于粉末冶金、金刚石工具、摩擦材料、催化剂、电碳电刷、散热器件等下游领域,该板块的公司有有研合肥、有研重冶和境外的有研泰国、英国Makin公司;第二个板块是微电子锡基焊粉材料,目前在国内市场占有率约15%,国内第一,主要应用于微电子的封装/组装,下游领域主要为消费电子,该板块公司有康普锡威及其山东子公司;第三个板块是增材制造用粉体材料(3D打印用粉体材料)板块,运营的公司为有研增材及其山东子公司,3D打印粉体产品主要为生产工艺比较有特色的铝合金粉、高温合金粉、铜合金粉和不锈钢粉,另外有研增材除了3D打印用粉体材料还生产一些高温特种粉体材料如软磁、MIM粉等;第四个板块是电子浆料,与微电子锡基焊粉材料都属于微电子互连材料,有研纳微公司的锡膏模块也属于锡粉的下游领域,主要用于微电子的封装、半导体组装等,新开发的产品包括纳米级铜粉、银铜粉和镍粉。此外有研纳微公司主要聚焦国家重大专项任务,承担了未来产业的重点技术突破。 Q2:公司的散热铜粉目前应用情况如何?A2:新型散热铜粉目前已稳定应用于华为昇腾910B芯片,其余产品尚在送样、验证中。 Q3:铜粉产品的定价模式是怎样的? A3:传统铜粉产品的定价模式为原材料加加工费,新型散热铜粉产品直接按照产品定价。 Q4:公司目前有几种散热铜粉?应用场景有哪些? A4:公司目前能够应用在散热场景的铜粉产品共有三类。第一类是新型散热铜粉,这是公司针对高散热需求场景开发的铜粉新产品,可以应用于GPU和NPU上,主要解决的是风冷散热场景,该产品属于行业首次应用,目前已应用于华为昇腾910B芯片;第二类是MIM用的铜粉,用 于生产针翅状散热基板,应用于IGBT散热器中,已累计对外供应3000余吨;第三类是3D打印铜粉,目前在送验证和推广阶段,还没有大批量供货,主要用于新型液冷散热器和异型导电零部件场景。 Q5:铜粉产品行业整体竞争情况如何? A5:当前铜粉行业整体竞争局势较为稳定,铜原材料价格波动较大,资金占用压力增加,部分资金实力弱、对市场把控不够的企业可能会面临较大挑战。 Q6:国外产品和国内产品相比毛利有差异吗? A6:国外销售的产品比国内产品毛利水平高。 Q7:山东增材的扩产项目建设进度如何? A7:增材扩产项目设计产能4580吨。开工仪式已于3月5日在山东滨州举行,目前正在顺利推进中,预计2026年10月份完成土建施工,11月份启动设备调试工作。该基地建成后所生产的效益预计将自2027年起逐步释放。 Q8:公司的3D打印产品应用于哪些领域? A8:目前公司销售的3D打印粉体材料主要应用于军工、商业航天等领域,同时民品市场也在积极拓展,已覆盖鞋模、模具、手板等细分场景。 Q9:公司目前研发的银包铜粉应用的是什么制备方法? A9:公司掌握物理法、化学法等金属复合粉体制备与产业化技术,目前银包铜粉主力产品采用的是液相化学制备方法。 Q10:公司如何看待光伏行业的产业化进度? A10:针对目前光伏行业的潜在需求,公司致力于做集成产业,包括银包铜粉、纳米铜粉、微米铜粉、亚微米铜粉等。公司已经做好了迎接市场新一轮浪潮到来的准备,未来会根据下游产品终端验证的进度及时跟进产业化进程。 Q11:泰国公司目前经营情况如何? A11:泰国公司于2024年6月正式投产,由于前期客户导入时间长、验证周期久,前期产能释放速度较慢。随着公司产能稳步释放,泰国基地已逐渐显现出一定的成本优势及战略价值。2025年泰国公司已实现扭亏,目前已有客户稳定下单,不断有新客户主动接洽,商务洽谈稳步推进。预计未来形成规模效应后能够为公司贡献更多利润。 Q12:央企的市值管理有考核指标吗? A12:是的,国资委对公司市值有年度考核要求。公司已制定并发布了市值管理制度,通过制定科学发展战略、完善公司治理、改进经营管理、培育核心竞争力等方式,提升公司内在价值,利用资本运作、权益管理、投资者关系管理等手段提升公司市场形象与品牌价值,并通过充分、合规的信息披露,增强公司透明度,引导公司的市场价值与内在价值趋同,实现企业价值和股东利益最大化。