有研粉材机构调研纪要

有研粉末新材料股份有限公司成立于2004年,是由有研科技集团控股的专注于有色金属粉体材料的设计、研发、生产和销售的企业。公司在2021年上交所科创板上市,并被评为工信部/北京市专精特新“小巨人”企业。公司拥有多个创新平台,包括国家级科技创新平台——工信部金属粉体材料产业技术研究院、怀柔首批批准设立博士后工作站的单位——北京金属粉末工程技术研究中心、中国有色金属工业协会金属粉末工程中心、增材制造创新中心、先进金属材料应用技术联合实验室等。公司核心技术包括球形金属粉体材料制备技术、高品质电解铜粉绿色制备技术、系列无铅环保微电子焊粉材料设计及制备技术、扩散/复合粉体材料均匀化制备技术、超细金属粉体材料制备技术、3D打印粉体材料制备技术和高性能粉末冶金中空凸轮轴制备技术等。公司产品广泛应用于粉末冶金、超硬工具、微电子封装、摩擦材料、催化剂、电工合金、电碳制品、导电材料、热管理材料、3D打印等领域,其终端产品应用于汽车、高铁、机械、航空、航天、化工、电子信息、国防军工等领域。面向未来,公司将继续推进技术创新和产品创新,加强市场协同和战略管控,构建国内产业基地,拓展国际市场,进一步提升公司整体竞争力。 甬兴证券 Q1:关注到公司要在山东进行3D打印基地建设项目的扩产,这一扩产是基于什么考虑。A1:公司进行3D打印建设基地的扩展主要是基于以下几个方面:一是当前3D打印市场需求持续爆发,市场前景好,目前子公司有研增材的在手订单已经排到两个月后,现有产能严重不足,扩产是适应当前市场的必然选择;二是 3D打印板块是公司的战略核心方向之一,扩产符合集团及公司战略方向,有助于支持战新产业快速发展,有助于提升公司整体竞争力水平。公司扩产是基于以上因素作出的审慎决定,能够助力公司发展增材制造粉末材料业务板块,实现公司产业布局新增长。Q2:公司 3D 打印板块的目标客户主要是 3C 产品还是航空航天?A2:3D打印板块产品目前的客户还是以航空航天为主。Q3:关注到扩产后的产能高达 4000吨,目前市场有这么大需求量吗?A3:公司对目前的市场需求做了细致调研,当前国内 3D打印市场铝合金粉需求约是 500吨,多用于军用产品,由于铝合金粉价格成本的下降,民品领域的需求也会逐渐上升,预计未来的7年中铝合金粉的需求量能达 5000吨。3D打印用铝合金粉是有研增材的拳头 产品,产品性能好,市占率高,扩产的 4000 吨产能里约 3000 吨是铝合金粉,预计能够满足3D打印用铝合金粉日益增长的市场需求。Q4:公司3D打印板块的产品结构是怎样的?A4:3D打印板块产品目前基本构成是 40%铝合金粉,包括铝硅十镁、铝硅七镁等;20%高温合金粉;40%其他粉末,包括钛合金粉、铜合金粉、不锈钢粉等。Q5:3D打印现在有民品客户吗?A5:公司目前接触的民品客户集中在商业航天、模具、消费电子等领域,公司正稳步推进与该领域客户的合作中。Q6:公司的铝合金粉末在航空航天的应用上主要是商业航天吗?A6:公司的3D打印用铝合金粉末目前主要应用于商业航天领域,部分产品的相关认证已经完成。同时,公司跟踪到客户后续对该产品有较大需求。因此,公司规划了 3D打印基地建设扩产项目,与客户需求紧密贴合,更好适应市场需求。 Q7:公司的制粉工艺是气雾化吗?A7:目前公司拥有制造 3D打印粉体所有的制备工艺,包括VIGA、EIGA、PREP 等,具体采用哪种工艺主要看客户的要求。Q8:公司的电子浆料目前发展的如何?A8:电子浆料板块新产品还处于技术研发阶段,子公司有研纳微主要聚焦国家重大专项任务,承担未来产业的重点技术突破,其距离产业化还有一定距离。Q9:铂力特是公司的客户吗?A9:铂力特是公司的客户。Q10:3C产品中的铝合金用量比例很高,公司有没有考虑 3C产品中的一些新机会?A10:公司不排除会在3C 产品中寻找一些新机会,但是由于3C 行业自身特点,产品迭代快,对产线灵活性要求高,行业竞争激烈,研发周期短,这些都对公司的生产线提出了很高要求,因此公司需慎重评估其可能带来的风险再做决策。 Q11:扩产项目的建设周期是怎样的?A11:项目预计明年10 月左右完成基础建设,设备会逐步根据市场需求分批安装,产能预计到 2032年能够全部打满。Q12:公司的铜粉和锡粉板块目前发展如何?A12:铜基粉体板块整体趋势依然是在稳步增长,公司在保持市占率第一的前提下通过调整产品结构,加强新产品的研发,如散热铜粉、复合铜粉、超细铜粉、低松比铜粉等高附加值产品,提高产品毛利率;锡基板块目前稳中有升,通过拓展一些国外的高附加值产品的客户,持续改善整体产品结构和毛利水平。Q13:泰国公司目前发展如何?A13:泰国基地已于 2024 年 6 月开始投产,运营前期主要开展客户认证工作,产能处于慢慢爬坡的阶段。目前泰国公司单月已经开始盈利,2025 年下半年形成规模效应后,可以为公司贡献一部分增量。Q14:公司所有的海外订单都是经泰国公司出口吗? A14:除了泰国子公司,公司还有子公司英国 Makin 公司、康普锡威公司负责境外业务。公司于2013年收购英国Makin公司,其技术实力强,自动化程度高,自收购以来整体经营情况良好,主要负责欧洲市场,铜粉的海外订单主要由泰国公司和英国公司负责。锡粉的海外订单由康普锡威公司负责直接出口。