地缘冲突扰动较大，玻璃纯碱库存高位

投研服务中心一符佳敏 2026.03.16 玻璃核心观点 一近日玻璃盘面走高，主要跟随能源价格变化，自身基本面权重降低。美以伊冲突带动能源价格上行，带动玻璃成本有走高期。 ，自前玻璃点火和冷修预期并存，现货价格对其影响较大，价格走低冷修预期将增加，价格走强点火预期将增加。上周玻璃期现走高，带动投机需求升温，中下游库存上升，玻璃厂库存去化。当前中上游库存均处高位水平，这将对盘面有较强利空影响。后续重点关注需求恢复能否带动中上游库存去化。 结论及观点：当前能源价格变动双对玻璃盘面影响较大，考虑到中上游存高位对盘面驱动向下，玻璃观望为宜。玻璃指数运行区间参考1100-1180。 一关注事件：下游需求、玻璃厂库存、玻璃现货价格。 纯碱核心观点 一近日纯碱盘面走高，主要跟随能源价格变化，自身基本面权重降低。美以伊冲突带动能源价格上行，带动纯碱成本有走高预期。 远兴二期、金山新产线持续卖放量，纯碱产量微升，当前周度产量处于历年同期高位水平，供应端对盘面有一定压力。浮法玻璃产量处于低位水平，光伏玻璃产量变化不大，总体来看，重碱需求承压；轻碱需求较为稳定。 纯碱期现价格上升，短期投机需求升温，碱厂库存去化。长期来看，供应高位，需求承压，纯碱累库趋势难改，这对盘面驱动向下。 一结论及观点：受能源成本上行影响，纯碱跟随反弹，但供需宽松格后下，维持偏空思路对待。短线观望为宜，中长线关注逢高偏空思路注意控制风险。纯碱指数运行区间参考1240-1350。 一关注事件：碱厂检修、碱厂累库情况、玻璃产量。 玻璃 地缘冲突扰动较大，玻璃厂库存高位 +20。主流市场玻璃价格偏强运行。 上周1条产线放水，1条产线点火投产，尚未出玻璃，产量延续下降趋势。目前点火和冷修预期并存，现货价格对其影响较大，价格走低冷修预期将增加，价格走强点火预期将增加。当前能源系上涨，玻璃成本预计拾升，可能带动玻璃价格走高，后续需关注下游接受情况，如果接受意愿较弱，玻璃厂亏损加大，可能带来冷修意愿增强。上周浮法玻璃产量103.33万吨（-0.64），全国浮法玻璃开工率71.05%（+0.24）。 正月十五后，下游复产速度加快，LoW-e玻璃开工率已恢复至去年同期水平。上周盘面走高提振现货产销，投机需求升温，贸易商及期现商库存均明显增加，玻璃表需增加。上周LoW-e玻璃开工率为41.6%（+7.9），，上周浮法玻璃周度表需2445.35万重量箱（+728.9） 盘面走高提振投机需求，贸易商库存进一步上升，玻璃厂库存高位去化。当前中上游库存均处高位水平，这对盘面有一定下行驱动。上周全国浮法玻璃样本企业总库存7584.9万重箱（378.8）；湖北厂内库存788万重量箱（-53）；沙河厂内库存434万重量箱（-101.6）；沙河贸易商库存872万重量箱(+32) 。 数据来源：钢联，迈科期货 分地区厂内库存 华北区域整体出货较前期好转，库存环比下降，沙河地区在市场情绪提振下，中游订货提货以及下游采购补货，企业产销率较高，库存去化。华中市场下游陆续复工，叠加情绪带动，多数时日原片企业整体产销过百，库存压力有所减缓。上周华东地区玻璃厂期末库存为1408.1万重量箱（-38.02）；上周华北地区玻璃厂期末库存为1268万重量箱（-130.6）；上周西南地区玻璃厂期末库存为1376万重量箱（-19）；上周华中地区玻璃厂期末库存为947万重量箱（-65）。 数据来源：钢联，迈科期货 成本：玻璃成本上涨 上周玻璃成本上涨，以天然气为燃料的浮法玻璃周均成本1337元/吨（+0）；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均成本1019元/吨（+8）；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均成本1099元/吨（+27） 利润：玻璃利润下滑 上周玻璃利润下滑，以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-106.69元/吨（-1.57）；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润-39.38元/吨（3.09）；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-7.5元/吨（-34.29）。 数据来源：钢联，迈科期货 玻璃基差走弱、月差走弱 截至3月13日，玻璃01基差-65，环比前一周-28；玻璃5-9合约价差-113，环比前一周-6。玻璃现货价格偏强运行，美以伊冲突带动成本支撑预期走高，玻璃盘面上涨，盘面涨幅高于现货，因此，基差走弱，月差走弱。目前基差水平处于历年同期低位水平，主要是现货供需格局相较以往变差。 纯碱 下游需求承压，碱厂库存高位 截止3月13日，青海轻质纯碱市场价为970元/吨，周环比+80元/吨；青海重质纯碱市场价为1257元/吨，周环比+35元/吨。主流市场轻碱重碱价格均偏强运行。 远兴二期、金山新产线持续放量纯碱产量环比微升，当前周度产量处于历年同期高位水平，随着新产能继续投产，纯碱产量或将进一步上升。上周纯碱产量80.92万吨（+0.22），其中轻碱产量38.09万吨（+0.62），重碱产量42.83万吨（-0.4）。 数据来源：钢联，迈科期货 浮法玻璃产量处于低位水平，当前冷修与点火预期并存，光伏玻璃产量环比持稳。总体来看，重碱需求承压；轻碱需求较为稳定。3月13日，浮法玻璃日产146925吨（-1600），光伏玻璃日产89360吨(+0），合计日产236285万吨（-1600）。 数据来源：钢联，迈科期货 上周盘面走高带动中下游补库需求增加，纯碱库存环比微降。当前纯碱周度供应处于历史高位水平，浮法玻璃产量处于低位，需求较差，碱厂累库趋势难改。上周纯碱厂家总库存193.17万吨（-1.55），其中，轻碱库存101.36万吨（-1.37），重碱库存91.81万吨（-0.18）。 成本：纯碱成本下滑 根据钢联显示，上周纯碱成本下滑，华北地区：重碱氨碱法成本1374.2元/吨（-0.45），轻碱氨碱法成本1294.2元/吨（-0.5）；华东地区：重碱联碱法成本1114元/吨（-136.5），轻碱联碱法成本1034元/吨（-136.5） 利润：纯碱利润上升 根据钢联显示，上周纯碱利润上升，华北地区，重碱氨碱法毛利-94.2元/吨（+60.45）轻碱氨碱法毛利-44.2元/吨（+50.45）；华东地区，重碱联碱法毛利86元/吨（+156.5），轻碱联碱法毛利166元/吨(+176.5)。 纯碱基差持平、月差走弱 截至3月13日，纯碱05合约基差-20，环比前一周持平；纯碱5-9合约价差-58，环比前一周-1。纯碱现货价格偏强运行，美以伊冲突带动成本支撑预期走高，纯碱盘面上涨，因此基差持平，月差走弱。当前基差处于历年同期低位水平，主要由于现货供需格局较以往较差 www.mkqh.com 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告仅为研究交流之目的发表，并不构成向任何特定客户个人的投资咨询建议。在决定投资前，如有需要，建议您务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司、本公司员工或者关联机构不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失承担任何责任。 投资咨询业务资格：陕证监许可2015117号符佳敏期货从业资格号：F03104553投资咨询资格号：Z0021300邮箱：fujiamin@mkqh.com 同时提醒期货投资者，期市有风险，入市需谨慎！ 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式修改、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“迈科期货投研服务中心”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告部分图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。 ③2026年迈科期货股份有限公司