小麦拍卖增量 盘面高位震荡
银河农产品研究员：刘大勇期货从业证号：F03107370投资咨询证号：Z0018389 综合分析与交易策略 玉米：由于本周原油继续上涨，美玉米上涨到1月来高位，目前美玉米05合约上涨到470美分/蒲附近。中国进口美玉米配额内关税11%，高粱为12%，美玉米进口利润较高，巴西进口利润较高。华北农户仍惜售，贸易商及下游补库，产区玉米现货稳定，港口库存上升，港口价格回落，但本周小麦拍卖增量，成交较高。本周小麦拍卖50万吨，全部成交，成交均价2441元/吨，后期陆续增加小麦拍卖，小麦价格开始回调，华北小麦价格与玉米价差缩小，华北玉米与东北玉米价差扩大，预计华北玉米下周会上量。预计短期北港上量增加，叠加小麦拍卖增量，但下游库存仍偏低，05玉米回调有限，关注后期糙米及玉米拍卖，以及原油上涨对玉米的推升。 淀粉：淀粉厂开机率上升，下游提货提高，淀粉库存下降，库存低于去年。玉米现货稳定，淀粉现货也在上涨，淀粉企业盈利较好，但下周预计玉米现货上量增加，且副产品价格较高，预计淀粉现货仍会偏强。预计05玉米淀粉会跟随玉米高位震荡。 【交易策略】 原油仍偏强，短期美玉米05合约450美分/蒲支撑较强。3月农户卖粮增加，但下游及渠道库存仍偏低，且玉米余粮减少。本周最大重点是小麦拍卖量成交价较高，预计短期玉米相对稳定，关注糙米和玉米等谷物拍卖政策，随着小麦拍卖增量，预计小麦现货上涨空间有限，预计05玉米上涨空间有限，关注原油对玉米持续影响。 1.单边：美玉米05可以尝试450美分/蒲以下尝试买入。05玉米回调短多。2.套利：05玉米和淀粉价差逢低做扩。3.期权：可以回调后05玉米累购策略(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 国际—原油上涨带动美玉米继续上涨 ◼3月美玉米报告单产和面积稳定，单产186.5蒲/英亩，本周原油继续上涨，05合约上涨到470美分/蒲高点。中国对美农产品下调，美玉米进口11%关税，美高粱进口12%关税，按照11%关税计算，美西玉米5月进口成本在2267元/吨附近，进口利润较好。国内进口利润扩大，截止3月19日，广东港口2530元/吨，巴西7月到港2372元/吨，进口利润158元/吨。 截止3月5日，本周美玉米出口检验152万吨，累计出口4121万吨。本周对中国出口0万吨，累计对中国出口0万吨，占比0%。 国际—美玉米非商业净多增加，乙醇产量降低 ◼截止3月10日，美玉米非商业净多持仓25.8万手，净多增加。美国乙醇产量减少。 ◼美玉米05：美玉米上涨，上涨至470美分/蒲阶段性高点。 国内-深加工库存上升，饲料企业库存上升，深加工消耗量增加 ◼深加工消耗增加。据Mysteel农产品统计，时间（3月12日-3月18日），全国主要149家玉米深加工企业（淀粉、淀粉糖企业、酒精及氨基酸企业）共消费玉米134.14万吨，较前一周增加7.28万吨。 深加工库存上升，预计下周库存增加。截止3月18日，96家深加工玉米库存376.9万吨，较上周增加11.6%，同比减少24.09%。 饲料企业玉米库存上升，比去年同期减少。47家规模饲料厂显示，截止3月19日，饲料企业玉米平均库存30.27天，环比上升0.21天，较去年同期下降8.16%。 国内-北港玉米库存上升，南港谷物库存下降 ◼北方港口玉米库存上升，南方谷物库存下降。据根Mysteel玉米调研，3月13日北方四港玉米库存218.2万吨，周环比增加23.1万吨，同比减少289.4万吨。当周四港下海量75.2万吨，周环比增加41.1万吨。 ◼广东港内贸玉米库存28.5万吨，较上周减少23.9万吨，外贸库存16.2万吨，较上周减少1.0万吨；进口高粱39.5万吨，较上周增加9.3万吨；进口大麦70.5万吨，较上周减少3.5万吨，全部谷物154.7万吨，周环比减少19.1万吨。 国内-国内玉米售粮进度低于去年 售粮进度变慢，截止3月12日，全国总进度1（所有13省份）售粮进度78%，环比增4%，较去年同比慢6%；全国总进度2（黑龙江、吉林、辽宁、内蒙古、河北、山东、河南7省）售粮进度76%，环比增3%，较去年同比慢7%。 淀粉-开机率上升，淀粉库存下降，淀粉现货上涨，利润改善 ◼深加工开机率上升。本周（3月12日-3月18日）全国玉米加工量62.27万吨，淀粉产量32.17万吨，较上周产量增加1.68万吨。开机率58.8%，较上周升高3.07%。 ◼玉米现货上涨，淀粉现货大幅上涨，副产品价格上涨，企业亏损改善。本周吨玉米黑龙江利润为54元/吨，利润较上周增加42元，山东利润为4元/吨，利润减少18元。 ◼下游提货量稳定，开机上升，淀粉库存下降，预计下周淀粉库存继续下降。截止3月18日，本周玉米淀粉库存为120.3万吨，较上周下降0.6万吨，降幅0.5%，月增幅0.4%，年同比降幅10.9%。 ◼小麦价格：华北到厂价基本2600元/吨左右，价格偏强。 ◼玉米：小麦与玉米价差缩小，华北玉米上涨，东北玉米上涨，华北与东北玉米价差扩大。 生猪、肉鸡、鸡蛋 ◼本周（3.12-3.19）自繁自养利润-264元/头，较上周减少30元/头，外购仔猪利润-154元/头，较上周减少10元/头。 生猪、肉鸡、鸡蛋 ◼本周（3月12日-3月19日）白羽肉鸡养殖利润0.95元/只，上周0.92元/只。 ◼蛋鸡利润：本周养殖成本3.67元/斤，本周养殖利润-0.51元/斤，上周-0.59元/斤。 ◼淀粉糖开机率：本周F55果葡糖浆浆开机率45.17%，较上周增加2.62%，麦芽糖浆开机率46.3%，较上周增加8.56%。◼纸厂开机率：本周瓦楞纸开机率70.76%，较上周增加3.11%，箱板纸开机率71.24%，较上周增加1.46%。 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。本报告也不涉及任何利益冲突问题。 ◼风险提示与免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式：:021-65789255 北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层Floor31/33 ,IFC Tower, 8JianguomenwaiStreet,Beijng,P.R.China上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn
