周度要点小结
- 行情回顾：本周山东市场顺丁橡胶价格高位震荡，运行在15000-15800元/吨区间。中东地区军事冲突持续，原油及下游能化产品供应受限，日韩对中国丁二烯资源持续采购，导致国内顺丁橡胶生产成本高位。中石化化销BR9000出厂价15800元/吨，中石油各销售公司BR9000出厂价15800-15900元/吨。
- 行情展望：中东地缘政治局势对原油及航运影响持续，丁二烯区域内供应偏紧，顺丁橡胶生产受原料供应及价格上涨影响，企业面临亏损，部分装置负荷下降或检修导致可售货源偏紧，库存下降。需求端，轮胎企业开工率小幅回升，半钢胎赶制外贸订单，内销货源偏紧，产能利用率维持高位；全钢胎产能利用率小幅提升，涨价带动出货集中，缺货现象明显。季度末部分企业为完成任务，开工率预计维持高位，但个别企业可能灵活调整排产。
- 策略建议：美伊地缘冲突不确定性风险，短期合成胶期价预计波动剧烈，建议暂以观望为主。
期货市场情况
- 价格走势：合成橡胶期货主力价格震荡收涨，周度+1.91%。
- 持仓分析：顺丁橡胶前20名持仓变化。
- 跨期价差：丁二烯橡胶5-6价差为255。
- 期货仓单：截至3月20日，顺丁橡胶仓单22960吨，较上周+830吨。
现货市场情况
- 现货价格及基差：截至3月19日，山东市场齐鲁石化BR9000报15400元/吨，较上周-100元/吨。丁二烯橡胶基差为-140元/吨，较上周+85元/吨。
- 外盘价格：日本地区石脑油CFR中间价1160.5美元/吨，较上周+100.75美元/吨；东北亚乙烯到岸中间价1350美元/吨，较上周+200美元/吨。
上游情况
- 丁二烯：截至3月13日，丁二烯周度产能利用率72.7%，较上周-3.58%；港口库存27600吨，较上周-3400吨。
- 顺丁橡胶：2026年2月产量14.04万吨，环比-6.36%，同比+25.64%。2月内停工检修企业3家，涉及年加工能力13万吨；复工企业1家，涉及年加工能力10万吨。截至3月19日，国内顺丁胶周度产能利用率65.58%，较上周-14.4%。
- 生产利润：截至3月19日，国内顺丁胶生产利润-2500元/吨，较上周-204元/吨。
- 库存：截至3月20日，国内顺丁胶社会库存42610吨，较上周-1820吨；厂商库存34000吨，较上周-1350吨；贸易商库存8610吨，较上周-470吨。
下游情况
- 轮胎开工率：截至3月19日，中国半钢胎样本企业产能利用率为79.32%，环比+0.59个百分点；全钢胎样本企业产能利用率为72.21%，环比+0.41个百分点。半钢胎企业赶制外贸订单，内销货源偏紧，产能利用率高位；全钢胎企业产能利用率小幅提升，涨价带动出货集中，缺货现象明显。
- 出口需求：2026年2月中国轮胎出口量63.15万吨，环比-10.49%，同比+22.34%。1-2月累计出口133.69万吨，累计同比+11.57%。小客车轮胎出口量25.76万吨，环比-9.82%，同比+17.79%；卡客车轮胎出口量34.48万吨，环比-10.52%，同比+23.97%。
