华润电力火电亮眼表现促使公司盈利超预期2025年业绩股东应占
2025年业绩：股东应占利润同比+0.9%至145.2亿港币，超预期主要是公司入炉标煤单价低于预期且2H25纯火电业务除燃料外其他成本同比显著下降。 分红：DPS1.127港币/股，分红比例维持约40%水平。 分板块：火电：2025年纯火电度电核心利润为4.6港仙，同比+2港仙，主要得益于煤价下行带来单位燃料成本同比-14 华润电力：火电亮眼表现促使公司盈利超预期 2025年业绩：股东应占利润同比+0.9%至145.2亿港币，超预期主要是公司入炉标煤单价低于预期且2H25纯火电业务除燃料外其他成本同比显著下降。 分红：DPS1.127港币/股，分红比例维持约40%水平。 分板块：火电：2025年纯火电度电核心利润为4.6港仙，同比+2港仙，主要得益于煤价下行带来单位燃料成本同比-14.0% 。 其中，2H25公司纯火电度电核心利润同比/环比分别增长3.1/1.3港仙至5.2港仙。 新能源：2025年，公司新增并网风电/光伏项目装机容量分别为6638/6987MW；可再生能源业务2025年股东应占核心利润同比-17.6%至76.04亿港币，主要是将28.15亿港币（含税）终止确认的相关应收账款在本年度可再生能源发电收入中扣减。 公司预计2026年新增并网风光装机5.45GW，新增装机节奏或阶段性放缓。 盈利预测与估值：预计26-28年归母净利润128/131/134亿港币，目标价26.74港币。
