伟仕佳杰2025年报点评云业务继续高增看好NV存储驱动下业绩持续加速天风

1、收入稳定增长，受益云计算公司利润增长近30%公司发布2025年业绩报告，全年实现收入976.26亿港元，同比增长9.59%；归母净利润13.53 亿港元，同比增长28.66%，明显快于收入增速；毛利率4.46%，同比提升0.05pct；三费总体28.73亿元，同比增长7.4%。 我们认为业 伟仕佳杰2025年报点评：云业务继续高增，看好NV+存储驱动下业绩持续加速【天风计算机缪欣君/刘鉴团队】 公司发布2025年业绩报告，全年实现收入976.26亿港元，同比增长9.59%；归母净利润13.53亿港元，同比增长28.66%，明显快于收入增速；毛利率4.46%，同比提升0.05pct；三费总体28.73亿元，同比增长7.4%。 我们认为业绩增长主要受益于AI推动下公司云计算业务高速增长。 2、AI算力高需求驱动云业务高速增长，东南亚业务占比继续提升分业务看，受益AI算力高需求，公司云计算收入50.81亿港元，同比增长29.1%，为三大板块中增速最快业务。 消费电子收入390.11亿港元，同比增长18.9%，修复趋势明显；企业系统收入535.34亿港元，同比增长2.3%。 分区域看，东南亚收入357.51亿港元，同比增长16.6%，占收入37%，较24年同比+2.2pct；北亚（中国内地+香港地区）收入618.75亿港元，同比增长5.9%，占收入63%。 东南亚收入增速继续明显快于北亚，公司作为东南亚ICT分销，看好公司持续受益东南亚数字化建设高景气度。 根据公司官网与官方公众号，公司与NV有长期深度合作，荣获NV年度网络业务经销商大奖；同时，公司产品线深度覆盖希捷、西部数据等头部存储品牌。 我们认为，随着AI算力需求持续提升，NV+存储驱动下，业绩有望进入加速阶段。