西域旅游2025年收入稳步增长新业务落地助力长期发展事件

事件：（1）公司发布2025年报，实现收入3.26亿元，同比+7.32%；实现归母净利润0.75亿元，同比-13.68%；实现扣非归母净利润0.75亿元，同比-12.72%。 （2）公司拟每10股派现金3元（含税），分红4650万元，股息支付率62.26%。 经测算，单四季度公司实现收入0.39亿元，同比+16. 西域旅游：2025年收入稳步增长，新业务落地助力长期发展 事件：（1）公司发布2025年报，实现收入3.26亿元，同比+7.32%；实现归母净利润0.75亿元，同比-13.68%；实现扣非归母净利润0.75亿元，同比-12.72%。 （2）公司拟每10股派现金3元（含税），分红4650万元，股息支付率62.26%。 经测算，单四季度公司实现收入0.39亿元，同比+16.27%，实现归母净利润-0.24亿元，同比+17.01%。 从费用率看，25年公司实现毛利率47.35%，同比-8.24pp，主要由于索道大修、遇见喀什项目、遇见赛湖项目新增折摊较多所致；销售费用率21.68%，同比+0.09pp，主要由于淡季加大营销活动推广；管理费用率18.90%，同比-1.26pp；财务费用率1.05%，同比+0.82pp，主要由于遇见喀什、遇见赛湖项目贷款导致利息增加。 分业务板块看，（1）旅游客运实现收入1.98亿元，同比+1.52%，毛利率56.23%，同比-0.45pp；（2）索道运输4705万元，同比+1.44%，毛利率65.72%，同比-7.64pp；（3）游船板块实现收入4303万元，同比-2.61%，毛利率69.42%，同比-4.67pp；（4）沉浸式演艺业务实现突破，收入1397万元；（5）旅行社业务快速增长，实现收入748万元，同比+104.86%。 2025年“遇见喀什”沉浸式展演厅提升改造项目、赛里木湖景区西海草原游客服务站项目已投入使用，通过高科技多媒体体验丰富产品供给；公司持续推进天山天池景区区间车更新项目，新增多辆新能源客车，提升游客客运能力与体验；同时以债转股方式完成对古海温泉公司、文化演艺公司增资，夯实业务发展基础。 今年春假试点城市明显增加，时间主要分布于4月，与清明、五一假期相邻，有望大幅助力二季度客流出行。 我们认为今年春假将继续催化学生家庭出行需求，建议持续关注新增假期对公司客流增长的拉动作用。