西域旅游2025年收入稳步增长新业务落地助力长期发展事件

公司2025年实现收入3.26亿元，同比增长7.32%，但归母净利润同比下降13.68%，扣非归母净利润同比下降12.72%。公司拟每10股派现金3元（含税），股息支付率62.26%。四季度单季收入0.39亿元，同比增长16.27%，但归母净利润为-0.24亿元，同比仍增长17.01%。

从费用率看，2025年毛利率47.35%，同比下降8.24个百分点，主要受索道大修、遇见喀什项目、遇见赛湖项目新增折摊影响；销售费用率21.68%，同比微增0.09个百分点，主要因淡季加大营销推广；管理费用率18.90%，同比下降1.26个百分点；财务费用率1.05%，同比上升0.82个百分点，主要因遇见喀什、遇见赛湖项目贷款利息增加。

分业务板块看，旅游客运收入1.98亿元，同比增长1.52%，毛利率56.23%；索道运输收入4705万元，同比增长1.44%，毛利率65.72%；游船板块收入4303万元，同比下降2.61%，毛利率69.42%；沉浸式演艺业务收入1397万元，实现突破；旅行社业务收入748万元，同比增长104.86%。

2025年公司推进多项业务升级，包括“遇见喀什”沉浸式展演厅提升改造、赛里木湖景区西海草原游客服务站投入使用，通过高科技多媒体丰富产品供给；持续推进天山天池景区区间车更新，新增新能源客车提升客运能力；以债转股方式完成对古海温泉公司、文化演艺公司增资，夯实业务基础。

春假试点城市明显增加，集中在4月，有望助力二季度客流增长。公司认为春假将继续催化学生家庭出行需求，建议持续关注新增假期对客流增长的拉动作用。