东吴非银孙婷团队众安在线2025年报财险COR与投资收益均向好银行业务扭

众安在线2025年业绩表现亮眼，归母净利润11亿元，同比增长82.5%，剔除对众安国际减值后同比增长198%。归母净资产254亿元，较年初和年中分别增长21.6%和18%。各板块表现如下：

1. 保险板块：

   • 总保费357亿元，同比增长6.9%，其中健康生态保费增长23%，汽车生态保费增长35%，数字生活生态保费下降1%，消费金融生态保费下降11%（主要受退运险和保证保险规模压降影响），宠物险等创新业务保费增长37%。
   • 综合成本率95.8%，同比下降1.1个百分点，赔付率57.1%（同比下降1.2个百分点），费用率38.7%（同比上升0.1个百分点）。
   • 承保利润14亿元，同比增长42.5%。
   • 健康生态综合成本率下降3.6个百分点，汽车生态下降1.1个百分点，消费金融生态上升0.2个百分点，数字生活生态上升6.9个百分点。健康生态赔付率上升3.1个百分点（产品结构变化影响），费用率下降6.7个百分点（AI应用提升营销效率及费用管理优化）；汽车生态赔付率上升1.7个百分点（新能源车险和交强险占比提升），费用率下降2.8个百分点（报行合一及精细化管理）；消费金融生态赔付率上升6.1个百分点（底层资产质量波动）。

2. 众安银行：

   • 首次实现年度盈利，净收入8.9亿港元，同比增长63%，非息收入增长278%至2.2亿港元。
   • 存款余额同比增长15%，净息差上升28个基点至2.69%，净利润约1700万港元。

3. 投资：

   • 境内保险投资资产同比增长1.3%。
   • 投资资产中现金/固收/权益占比分别为6.7%/70.0%/23.3%，同比变化分别为+4.0/-6.6/+2.6个百分点，其中债券占比下降7.8个百分点，股票占比上升3.3个百分点。
   • 总投资收益21.2亿元，同比增长59%，主要受股市上涨带动。