东吴非银孙婷团队中国人保业绩预增承保与投资业绩均提升预计Q1净利润同比增

【东吴非银孙婷团队】中国人保业绩预增：承保与投资业绩均提升，预计Q1净利润同比增长30-50% 【事件】中国人保发布2025年一季度业绩预增预告：归母净利润预计为117-134亿元，同比增长30%-50%。2024年同期归母净利润为90亿元，同比-23.5%。1）公告称，业绩预增原因主要为：①承保端不断优化业务结构、提升业务质量，承保业绩较快增长。 【东吴非银孙婷团队】中国人保业绩预增：承保与投资业绩均提升，预计Q1净利润同比增长30-50%【事件】中国人保发布2025年一季度业绩预增预告：归母净利润预计为117-134亿元，同比增长30%-50%。2024年同期归母净利润为90亿元，同比-23.5%。1）公告称，业绩预增原因主要为：①承保端不断优化业务结构、提升业务质量，承保业绩较快增长。②投资端落实中长期资金入市要求，不断优化行业配置结构，投资业绩大幅提升。2）承保端，我们预计公司综合成本率同比明显改善，主要由于：①外部环境：2025年Q1大灾较少利好财险公司降低赔付。在大灾等因素影响下，中国人保2024Q1综合成本率同比提升2.2pct至97.9%。而根据国家应急管理部数据，2025年一季度重大自然灾害损失同比明显减少，我们认为将利好财险公司赔付支出的下降。②内部驱动：持续优化业务结构，持续推动风险减量与降本增效。近年来公司持续优化业务结构，大力拓展家自车新车市场份额，加速布局个人非车业务，改善法人业务结构。同时积极推动“报行合一”，2024年综合费用率同比-1.4pct。3）投资端，我们预计权益投资表现或较好。2025Q1沪深300、上证综指分别累计-1.2%、-0.5%，虽略弱于2024年同期的+3.1%、+2.2%，但以成长为主的结构性行情或有助于提升公司基金持仓收益。同时恒生指数上涨15.3%，远好于2024年同期的-3.0%，预计也利好公司相关投资回报。