业绩表现：2025年公司实现营收188.8亿元（同比增长19%），归母净利润32.9亿元（同比增长34%），扣非归母净利润34.8亿元（同比增长95%）。Q4单季营收49.8亿元（同比增长18%），归母净利润7.2亿元（同比下降21%），扣非归母净利润8.7亿元（同比增长38%），非经损-1.5亿元主要系资产处置损失。
粗纱业务：全年销量320万吨（同比增长6%），Q4销量81万吨（同比增长6%）。测算Q4单吨净利约950元（环比增长80元），风电纱等中高端产品占比持续提升，结构优化。
电子布业务：受益下游景气，量价齐升。全年销量10.6亿米（同比增长21%），Q4销量2.8亿米（同比增长15%，环比下降4%）。9月底电子布涨价0.2元/平方米，测算Q4单平净利0.7元（环比增长0.1元）。淮安10万吨一期5万吨新项目已点火，预计全年贡献1-2亿米增量，薄布占比提升带动ASP进一步改善。
子公司表现：
- 新能源：全年净利润1.2亿元，并网5.6亿kWh，淮安零碳基地风电陆续并网，构筑新一轮成本竞争力。
- 海外：美国基地净利润达4219万元（同比扭亏），埃及基地3.3亿元（同比增长5%）。
分红政策：全年现金分红预计14.3亿元，占归母净利润44%，分红率持续提升。
风险提示：需求不及预期；涨价落地不及预期。
