聚烯烃日报：中东能源设施遇袭，供应收缩预期加剧

市场要闻与重要数据 价格与基差方面，L主力合约收盘价为8916元/吨（+485），PP主力合约收盘价为9158元/吨（+530），LL华北现货为8450元/吨（+150），LL华东现货为8600元/吨（+200），PP华东现货为8950元/吨（+400），LL华北基差为-466元/吨（-335），LL华东基差为-316元/吨（-285），PP华东基差为-208元/吨（-130）。 上游供应方面，PE开工率为80.1%（-2.3%），PP开工率为70.5%（+0.4%）。 生产利润方面，PE油制生产利润为-1279.0元/吨（-215.0），PP油制生产利润为-1369.0元/吨（-215.0），PDH制PP生产利润为-1848.1元/吨（-101.8）。 进出口方面，LL进口利润为-975.1元/吨（-167.4），PP进口利润为-1321.4元/吨（-16.8），PP出口利润为200.2美元/吨（+92.6）。 下游需求方面，PE下游农膜开工率为35.4%（+8.6%），PE下游包装膜开工率为45.6%（+2.2%），PP下游塑编开工率为40.3%（-0.3%），PP下游BOPP膜开工率为62.0%（+0.6%）。 市场分析 中东地缘局势再度紧张，烯烃系上涨的主要驱动仍在于中东冲突加剧导致原料供应担忧进一步加剧，烯烃供应端预期进一步收缩：3月18号以军袭击了伊朗南部布什尔天然气设施，19号凌晨伊朗随即对沙特、卡塔尔等国的能源设施发起报复性打击，特朗普警告若伊朗继续攻击卡塔尔能源设施，将全面摧毁南帕尔斯气田，中东各国能源设施正式成为了各方打击目标，迅速推升国际市场对能源供应中断的担忧，且当前霍尔木兹海峡通航仍受阻，原油、LPG等价格大幅拉涨，进一步推动化工品走强。 PE方面，上游石化炼厂停车检修或降负装置增多，预期开工率进一步回落，叠加进口资源到货预期偏弱，市场供应持续缩紧；需求端下游整体开工回升，但PE原料成本上涨导致下游盈利承压，消化原料库存为主，下游采购观望心态加剧，需求端出现一定负反馈，LL基差大幅回落。 PP方面，受原料供应担忧影响，上游企业检修损失量持续攀高，除了炼厂大面积降负外，PDH装置受丙烷供应收紧影响亦加剧检修，PP供应端支撑增加。需求端，PP高价挤占下游利润，下游采购心态偏谨慎，接货有所转弱，PP基差延续回落，后期关注上游降负下库存消耗情况。 策略 单边：LLDPE、PP谨慎逢低做多套保；跨期：无跨品种：L05-PP05价差谨慎逢高做缩 风险 伊朗地缘局势发展动向、油价大幅波动、丙烷价格波动、上游装置检修动态 目录 一、聚烯烃基差、跨期结构.........................................................................................................................4二、生产利润与开工率...............................................................................................................................5三、聚烯烃非标价差...................................................................................................................................6四、聚烯烃进出口利润...............................................................................................................................7五、聚烯烃下游开工与下游利润...................................................................................................................9六、聚烯烃库存.......................................................................................................................................10 图表 图1：塑料主力合约....................................................................................................................................................................4图2：LL华东基差.......................................................................................................................................................................4图3：聚丙烯主力合约................................................................................................................................................................4图4：PP华东基差.......................................................................................................................................................................4图5：L05-L09..............................................................................................................................................................................4图6：PP05-PP09.........................................................................................................................................................................4图7：PE生产利润（原油）.......................................................................................................................................................5图8：PE产能利用率...................................................................................................................................................................5图9：PP生产利润（原油）.......................................................................................................................................................5图10：PP生产利润（PDH制）.................................................................................................................................................5图11：聚丙烯产能利用率..........................................................................................................................................................5图12：PP周度产量.....................................................................................................................................................................5图13：聚丙烯检修减损量..........................................................................................................................................................6图14：PDH制PP产能利用率.....................................................................................................................................................6图15：HD注塑-LL华东..............................................................................................................................................................6图16：HD中空-LL华东..............................................................................................................................................................6图17：HD薄膜-LL华东..............................................................................................................................................................6图18：LD华东-LL....................................................................................................................................