生猪养殖亏损加剧持续强call生猪板块投资机会20260316

2026年03月17日11:30 关键词 生猪价格产能去化养殖成本饲料成本供给压力淘汰母猪投资机会头部企业出栏量完全成本现金流玉米现货价运费成本CPI历史分位投资利润能繁母猪猪价供给量PE 章节速览 00:00生猪价格下跌与行业亏损加剧 生猪价格近期快速下跌至10.2元/公斤，饲料成本上升导致行业全面亏损，部分企业亏损严重，现金流压力大，行业整体面临严峻挑战。 01:23生猪供给压力与体重增长影响猪价分析 对话讨论了生猪供给压力持续增加的现象，指出当前生猪出栏均重处于高位，集团厂被动累库导致体重持续上升，但猪价与体重指标出现劈叉状态。回顾历史，2021年Q2和2025年上半年类似情况下，猪价均未随体重增长而上涨，反而下跌。 生猪养殖亏损加剧，持续强call生猪板块投资机会-20260316_导读 2026年03月17日11:30 关键词 生猪价格产能去化养殖成本饲料成本供给压力淘汰母猪投资机会头部企业出栏量完全成本现金流玉米现货价运费成本CPI历史分位投资利润能繁母猪猪价供给量PE 章节速览 00:00生猪价格下跌与行业亏损加剧 生猪价格近期快速下跌至10.2元/公斤，饲料成本上升导致行业全面亏损，部分企业亏损严重，现金流压力大，行业整体面临严峻挑战。 01:23生猪供给压力与体重增长影响猪价分析 对话讨论了生猪供给压力持续增加的现象，指出当前生猪出栏均重处于高位，集团厂被动累库导致体重持续上升，但猪价与体重指标出现劈叉状态。回顾历史，2021年Q2和2025年上半年类似情况下，猪价均未随体重增长而上涨，反而下跌。当前猪价已从12块多跌至10块多，预计短期猪价仍有下行空间，亏损和养殖利润恶化将持续。 04:41生猪养殖行业亏损加剧，产能去化加速 近期死猪价格持续回落，生猪养殖行业从仔猪到肥猪全链条出现明显亏损。供给端压力大，实际成交价多已跌破300元/投，头部企业成本线在240-250元/投。行业产能去化加速，全年供给量预计略高于去年，均价可能降至12元/公斤左右。 06:44上游成本上涨推高饲料价格，养殖业面临成本压力 近期，受上游原材料成本上涨影响，包括油价和运力价格，农产品价格底部得到支撑，玉米现货价从年前的2200多涨至2400多，饲料企业成本提升约两三百元。运费成本单公斤提升接近一元，导致养殖成本增加。若无效率提升等因素影响，去年成本为12元/公斤的企业，今年养殖成本将有显著提升，价格与成本剪刀差可能进一步推动产能去化。 07:40生猪养殖行业政策调控与产能去化分析 对话讨论了自去年5月起政策端持续变化对生猪养殖行业的影响，指出今年年初以来政策调控信号增强，可能加速产能去化。与过去几年企业追求降本增效和产能利用率提升不同，当前政策限制下，头部企业出栏增长速率受限，预计本轮去产能幅度更大。此外，近期子猪价格亏损及淘汰母猪比价下降，预示加速去化迹象，行业有望迎来投资机会。 对话探讨了养猪板块的投资价值，指出当前板块处于历史低点，胜率高且未来赔率有望扩大。以牧原和巨星为例，分析了在政策目标实现和猪价上涨预期下，投资利润的提升空间。调研显示，西南地区养猪业也展现出良好的投资前景。 12:45生猪养殖行业政策与市场动态分析 近期，生猪养殖行业受出单量减少、季节性出栏量减少及饲料成本上升影响，上市企业业绩呈现向上扰动。政策端对出栏量及未来规划指引审慎，企业配合度提升，预计后续可能涉及资金管控与贷款调整。建议关注生猪养殖自然周期与政策变化，重点推荐目原股份、巨星农牧等企业。 要点回顾 近期生猪板块发生了什么变化，您们为何持续推荐该板块？ 发言人1：我们近期观察到生猪板块产能加速去化的时间阶段已经到来，预计新一轮周期强度较大。因此，在这个阶段我们持续推荐生猪养殖板块。 最近生猪行业的基本面有哪些变化？ 发言人1：近期生猪价格快速下跌至约10.2元/公斤，而饲料成本上升导致行业完全成本提升，目前全行业处于亏损现金流状态。即使优秀企业的会员成本也在12块钱以内，其他企业则更高，普遍亏损。 生猪市场的供给压力如何？ 发言人1：目前生猪出栏均重持续增加，已超过128公斤，并且逐周环比上升，处于相对高位。集团厂在节后有被动累库现象，即体重增加而供给增加，这与季节性因素及历史数据中的体重和猪价关系相悖。 历史数据中生猪出栏体重与猪价的关系是怎样的？ 发言人1：通常情况下，当行业出现体重累库时，猪价会随之下行。例如21年Q2期间，由于误判和压栏增重，体重上升至140公斤左右时，猪价却明显下跌。今年年初至今，虽然体重在逐步累积，但猪价持续偏弱，供给压力并未缓解。 当前生猪价格走势如何？未来有何预期？ 发言人1：过去两周生猪价格持续偏弱，预计短期猪价仍有进一步向下空间，即使考虑到猪粮比调至4.1左右的情况，生猪价格仍在底部徘徊，亏损和养殖利润恶化的状态可能将持续推进。 近期死猪价格及其对产业的影响如何？ 发言人1：近期死猪价格持续回落，原本在这个时间段是死猪补栏的旺季，但由于产业内微观指标及期货价格下挫，目前从育肥到肥猪端全链条出现明显亏损，行业产能去化加速。 在当前的生猪产业中，从历史横向对比和产能角度，您如何看待行业产能的出清情况以及全年均价的走势？ 发言人1：根据历史数据和目前产业状态分析，当仔猪和肥猪都出现亏损，特别是肥猪亏本低于现金流成本时，行业产能会受到自然周期引导加速出清。尽管今年全年供给量可能略高于去年，但由于去年的平均价格约为13.7元/公斤，预计今年的均价会持续走低，可能在12元左右。 近期原材料成本的上升如何影响生猪养殖业的成本结构？ 发言人1：近期受到上游原材料成本（如油价、运力价格）的传导影响，玉米现货价从年前的3000多元涨至2400多元，饲料成本整体提升两三百元每吨，运费成本单公斤接近一块钱的增加。这意味着去年能做到12块钱每公斤完全成本的企业，在没有效率提升或其他因素扰动下，养殖成本可能会增加大几毛钱，进一步加剧产能去化的过程。 政策端的变化对生猪产能去化有何影响？ 发言人1：政策端从去年5月份开始反内卷，到9月份后端推进相对平缓，虽然年初设定的去产能目标为3950万头，但实际完成约3961万头。今年年初至今，政策调控信号明显加强，通过备案制、驻场人员、企业端检查及能繁母猪调控等措施，持续增强产能去化的强度，这将对本轮产能去化起到加速作用。 在当前周期下，为何头部企业的产能利用率提升会导致整体出栏量增长受限？ 发言人1：在过去的猪周期中，头部企业为了追求降本增效，快速提升产能利用率，导致即使在亏损严重的年份， 出栏量仍保持相对较高的增速。然而，本轮周期中，政府对头部企业的产能扩张进行了限制，使得头部企业在这一轮周期内出栏量的增长速率可能不会特别明显，从而加大了整体产能去化的幅度。 政策调控下，本轮生猪产业的产能去化程度可能有何不同？ 发言人1：本轮生猪产业在盈利初期，政策仍将持续调控产能，以实现猪价回升和CPI改善为目标，不会轻易取消调控措施，而是支持到猪价回到较好位置或呈现明显向上趋势时才可能逐步调整。这意味着本轮产能去化幅度可能比以往更大，且头部企业的利润持续时间也将更长。 当前生猪养殖板块的投资价值如何？ 发言人1：目前，生猪养殖板块整体估值处于底部，历史分位数在5%以下，胜率极高，赔率随周期演进将持续拉大。如果产能实现政策目标或更强，全年的生猪均价有望达到15至16元/公斤，以牧原股份为例，投资利润可能做到400元/头以上，对应利润空间较大。对于中小型企业，如巨星农牧等，即使按照较低市值计算，若能达到预期的出栏量，投资利润也能接近400亿水平，PE估值较低，具有较好的投资时间和赔率。