Chuangxin Industries (2788 HK) 在沙特阿拉伯的铝项目进展顺利,预计2027年上半年投产,生产成本预计为每吨1900美元,远低于中国的成本。公司在中国的可再生能源建设也在推进,预计2026年和2027年将分别产生30亿和50亿千瓦时的电力,有助于降低电力成本。公司计划收购一家煤矿,投资30亿元人民币,将于2027-2028年完成,预计年产能600万吨,满足自用煤电需求。公司2026年资本开支预算为15亿元人民币,其中12-13亿元用于可再生能源建设,沙特项目总投资2.77亿美元,已支出2亿美元。分析师维持“买入”评级,目标价32港元(基于2026年13倍市盈率)。主要风险包括中国产能限制取消、铝和氧化铝价格波动、电力短缺、供应链中断以及沙特项目执行风险。