北摩高科机构调研纪要

2025年公司整体业绩显著提升，营业收入91.8亿元，同比增长70.66%，净利润20.04亿元，同比增长1138.28%。主要得益于下游客户订单交付、内部降本增效、期间费用优化及应收账款回款力度加大。上半年经营活动现金流量净额3.78亿元，同比增长105.10%，销售回款质量提高。

起落架业务进展迅速，完成两型号状态鉴定并实现大批量交付，三型号进入工程试制，六型号即将进入试飞验证。正定生产基地扩充产线能力以支持批产交付，预计2026年更多型号将实现交付。

民航业务方面，持续开展国产大飞机刹车盘研制，子公司赛尼航空通过AS9100D及NADCAP特种工艺认证，获国际企业关注，有序推进客户拓展。子公司逐步具备承接国内大型航空公司及MRO单位起落架维修业务特种工艺外协加工能力。

子公司京瀚禹2025年实现营业收入2.61亿元，净利润8059.94万元。完成软件测评业务关键资质扩项，布局车规级元器件检测能力，探索“元器件质保平台+销售平台”一体化新模式，为未来增长积蓄动能。

新管理层未来民航战略布局包括：参与民机国产化工作，依托自身优势为民机国产化战略做贡献；依托多个民航PMA合格供应商资质，开拓不同种类民航客户，提升国产化率；以子公司赛尼航空为载体，整合资源，通过欧美质量体系贯标和工艺体系认证，积极开拓民航国际市场合作业务。