北摩高科机构调研纪要

2024年年报基本情况
2024年公司实现营业收入5.38亿元，净利润1615.42万元，主要受客户合同签订进度、国防军工行业需求波动及产品结构变化（起落架业务占比提升）等因素影响。应收账款回款变慢导致信用减值损失增加。

2025年一季报基本情况
2025年第一季度实现营业收入2.62亿元，净利润5379.59万元，经营活动现金流量净额同比大增296.90%，主要因客户回款增加。起落架业务收入占比提升。

起落架业务未来发展
2024年起落架业务收入8392.24万元，同比增长1766.18%，完成多型机鉴定、批产交付及放飞评审。未来多种型号产品将进入重要应用节点，起落架或成为公司重要盈利增长点。公司将通过降本增效、试验中心支持等方式推动业务发展。

大飞机出海战略及民机国产化进展
面对全球贸易摩擦，国产民机（C919等）产业化加速，预计2027-2029年产能达150-200架/年。公司积极参与国产化工作，依托自身优势为民机国产化战略贡献力量。

外部摩擦对航材采购的影响
民用航空刹车制动市场由国外巨头垄断，航材进口成本上升，供应链不确定性增加。公司产品存在较大国产替代空间。

应收账款催收政策
2024年末应收账款余额15.46亿元，同比减少；2025年第一季度末余额15.78亿元，增长放缓。公司成立工作小组按客户类型和欠款周期分类催收。

京瀚禹年报及未来战略
2024年受行业竞争及客户预算控制影响，京瀚禹营业收入下降，但推动南京、西安地区分流及产业结构优化。未来将持续拓展业务、提升自动化效率、整合资源，以盈利为导向达成目标。