智微智能GTC大会召开在即投资元川微加码布局LPU赛道丨中信证券计算机

GTC2026召开在即，LPU可能成为GTC大会一大增量。

LPU是专为推理设计的AI芯片，采用高速SRAM作为主要存储单元，相比HBM具备数量级速度提升，非常适合大模型推理的Decode环节。2025年12月，英伟达以200亿美金收购LPU领军企业Groq，结合此前推出Rubin CPX针对Prefill降本需求，预计本次将推出LPU或“类LPU”芯片实现Decode提效。

公司战略投资元川微，后者是国内领先的基于LPU架构的算力芯片科技公司。元川微依托自研硬数据流架构与全资源编译器等核心技术，推出Mountain和River两大系列LPU+产品，面向大模型、多模态和端侧应用场景，显著降低部署复杂度与TCO，满足推理应用对超低时延、高算力、高能效与低成本的需求。本次投资有望与公司服务器、边缘AIBox、端侧具身智能等实现战略和业务协同，进一步拓展AI智算业务边界。

核心逻辑：具身智能业务积极拓展。公司在机器人“大小脑”控制器等硬件领域有深厚积累，具身产业链布局包括机器人大小脑控制器、AI服务器/工作站、电子皮肤等关键环节，已与多家头部企业建立深度合作关系。2025年8月发布Thor大脑控制器，2026年1月战略投资星源智，加速布局具身智能领域。看好公司未来具身智能业务拓展，预计2026年产品出货量将迎来爆发式增长。

AI智算业务持续推进。公司子公司腾云智算提供AIGC全生命周期产品及智算中心全流程综合服务。国内互联网大厂正大幅增加算力资本开支，公司有望凭借渠道能力把握行业机遇，向算力租赁及云业务转型。展望2026年，公司有望持续拓展以互联网为代表的新用户，预计智算业务收入订单将快速增长。

维持“买入”评级，预计公司今年业绩有望数倍增长，当前位置持续重点推荐。