坚定看好中国巨石科达制造华新建材每次系统性调整都是良机国金建材李阳团队

1， 今天周期、成长都有回调，是市场行为。 例如有色-3%，化工-2.4%，公共事业-2.3%。 2，pcb上游估值水平不同，表观估值偏高的品种在3 月前两周已提前因为风偏调整，例如国际复材较近期高点调整25%，宏和科技调整17%，中材科技调整约15%等。 坚定看好中国巨石、科达制造、华新建材，每次系统性调整都是良机【国金建材李阳团队】 1， 今天周期、成长都有回调，是市场行为。 例如有色-3%，化工-2.4%，公共事业-2.3%。 2，pcb上游估值水平不同，表观估值偏高的品种在3 月前两周已提前因为风偏调整，例如国际复材较近期高点调整25%，宏和科技调整17%，中材科技调整约15%等。 3，碳酸锂板块跟随周期调整，例如盐湖股份-5.4%，大中矿业-1.6%等。 4，我们继续看好玻纤龙头【中国巨石】。 玻纤一看需求结构调整，二看全球定价，三看供给。 今年是AI电子布产品升级+国产替代加速期，粗纱同样存在预期差，欧洲玻纤产能可能受制天然气、类比2024年红海影响，我们继续关注出口变化，此外今年是供给小年，无论是原投产计划还是铂等贵金属影响，供给端压力偏低。 因此不仅是短期价格、中期格局、长期产业结构，玻纤都是伴中国工业化高质量发展的伴生品。 5，我们继续看好出海方向，龙头【科达制造】【华新建材】、关注港股【乐舒适】，中非贸易景气度高，2025年中非贸易同比增速17.7%、其中对非出口同增25.8%。 新兴市场旺盛需求、本土产能无缝对接，出海非洲是我们看好的趋势，龙头企业已有收获，例如科达、华新、乐舒适在各自领域持续升级竞争力。 风险提示：PCB资本开支进展不及预期；地产政策变动不及预期；原材料价格变化的风险；海外国家汇率波动的风险。