自主可控三玻璃基板国金建材AI新材料李阳团队

00:00:01 大家好，欢迎参加自主可控3玻璃基板国金建材AI新材料李阳团队。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明，本次电话会议仅面向国金证券的专业投资机构客户或受邀客户，仅供交流研究观点。专家发言内容仅代表其个人观点，会议内容并不构成对任何人的投资建议，未经国金证券事先书面许可，任何机构或个人严禁以任何形式将会议内容和相关信息对外公布、转发、转载、传播、复制、编辑、修改、解读等。涉嫌违反上述情形的，我们将保留一切法律权利。感谢您的理解和支持，谢谢。 00:00:50 各位领导大家早上好，我是国金建材分析师谭晨啊。那由我来给各位领导汇报今天呃， 00:00:57 我们这个自主可控系列的玻璃基板这部分的内容啊。 00:01:01 那首先呢，从这个产业趋势层面上来看，玻璃基板是一个国内跟国外共振的啊这么一个产业趋势。 00:01:09 那首先看国外这部分呢，这个台积电三星英特尔啊，这三家应该讲是比较呃明确的有相应的这个时间轴的这么一个规划，那像三星和英特尔整体规划会比较靠前啊，在27年左右会有相应的量产规划。那像三星可能会最早用在自己的这个克里O特forest这款CPU里面，然后像这个呃台积电的话呢，整体节奏会相对来说慢一些，那在28那年的Q4左右应该也会开始它的量产。那国内呢，呃也有相应的这个大厂对这个玻璃基板有比较明确的这个量产诉求啊，整体的时间节点也是在这个28年。啊，所以说整个玻璃基板是这个全球共振的这么一个趋势， 00:02:00 并且应该讲，呃，整体的这个量产节点呃比较清晰，基本上都落在28年。啊，所以说呃， 00:02:08 如果我们把28年作为整个产业量产的这个元年的话呢，那应该讲呃27年整个设备端会有一个优先的一个放量啊。 00:02:18 我们把整个玻璃基板整个产业链分成三个环节来看的话，呃可以分为这个设备加工以及上游的这个原片。那我们对整个这三个板块的排序呢，应该讲是设备放第一啊，其次是加工，最后的话可能是这个原片及辅材。 00:02:38 首先先说设备环节，设备环节呢，应该讲玻璃基板的加工主要涉及到3个比较核心的这个设备啊，分别是这个激光呃电镀以及这个光刻。那我们梳理下来呢，呃如果说从壁垒的角度上来看电镀会相对比较高啊，然后其次是这个光刻和激光啊，那从这个A股呃能受益的角度上来讲，应该讲，呃，激光和光刻整体来说，A股会受益的标的会多一些。 00:03:10 啊，首先先说激光啊，激光呢，因为玻璃基板的这个打孔主要用的是激光微导刻时，那它前道的激光呢一般来说都是超快啊。超快的话呢，国内会有个这个五六家公司是做有相应的布局啊，但是这个五六家公司里面有一部分是布局的这个PCB级别的超快啊，那它跟这个玻璃基板的超快还是有些区别的那。 00:03:36 在玻璃基板这一块布局比较多的主要是这个第尔激光、大族激光以及这个德龙德龙对那呃我们整体的这个排序呢，可能蒂尔会更靠前一些啊。逻辑上因为它有这个海外客户的订单啊，并且它具备这个从呃，激光到这个课时到检测的这个完整流程的这么一个know how的一个积累啊。并且啊，应该讲公司整体的业务结构也比较简单啊，玻璃基板对这个公司的这个股价的弹性也会比较明显啊，我们会整体放在比较靠前的位置，然后第二个我们会放呃排序比较靠前的呢， 00:04:17 是这个光刻光刻里面的星球微装。啊新奇微装的话也是我们团队呃一直以来在重点推荐的一个标的，那除了这个PCB载版以及cos l的这个逻辑之外呢，其实新奇在呃玻璃斯SPA 这边的卡位也是比较好的。那它呢主要是做这个玻璃中介层的这个机械光刻，那这一块呢其实呃从放量的节点上来讲可能会比呃窄板层晚一些啊，但是呃。 00:04:49 从竞争对手的角度上来看，新奇应该讲也是没有这个呃，就是从参数啊或者说从工艺角度上来讲，呃，新奇是国内是没有对手的啊，没有对手的对啊，这个是设备环节。 00:05:01 第二个加工环节，加工环节呢，我们觉得会更加倾向于去看一些这个呃头部的一些大厂啊，因为整体来看呃加工它是附加值最高的一个部分，同时呢它也是cap派投入最大的一个环节啊。可能像这个量产线动辄都是几十亿的一个cap派啊。那像这些头部大厂呢，呃天然能具备这个资金资金优势。 00:05:26 同时呢，第二个点就是从客户的信任角度上来讲啊，像一些头部大厂，比如像京东方蓝思这些，它会跟海外的客户包括国内的大客户呃关系更加紧密啊，天然地具备这种信任基础啊，也更好地可以展开后面的这个合作啊。所以说我们这边呃会把这个大厂放在这个中小企业的前面啊， 00:05:48 我们这个推荐的排序可能包括这个京东方啊蓝思以及这个TCL对，然后第3个环节，这个上游的原片以及这个辅材啊，那这个环节呢。 00:06:01 排序比较靠后的原因呢，主要是因为这个主要还是呃目前国内比较弱势的一个部分啊，像目前康宁跟肖特还是占据了全球呃70%以上的这个份额。那国内呢，呃这些原片公司应该讲它会根据这个客户的绑定有不同的这个侧重啊。 00:06:21 那像呃聚焦国内链的有这个凯盛啊，然后彩虹骑兵啊，以及这个一个未上市标的新景特播，那呃应该讲目前的这几家公司的进展都是比较一致并且比较积极的啊，都有在今年这个要么已经投了中视线，要么有规划今年会投中视线的一个规划。对，所以说呃应该讲目前来看，呃对于哪一家能够明确地进入到供应链啊，现在还不是特别清晰，还不是特别清晰， 00:06:53 那第二个这个呃有这个一些出海的一些故事的呢，可能包括这个呃。像长信科技，然后利诺亚包啊这些可能会有一些这个出海的一些叙事，对，然后呃，对于整个上游的原片以及辅材啊，我们觉得其实啊。呃，它更加偏向于是一个弹性啊，偏向偏向一个弹性，但是整个板块呃里面个股的这个确定性层面上来看，应该讲呃还是比这个加工以及这个设备环节稍微低一些。 00:07:30 对，然后这个呃我们这边补充强调一下呢，就是玻璃基板应该讲是这个呃国产算力的一个重要的组成部分啊，因为它是能够比较好地解决这个呃发热以及翘曲问题的。那呃我们看到其实不论是国内还是国外啊，这个单颗芯片的功率都在持续的提升啊，玻璃基板应该讲是一个很好的一个解决方案啊，所以说我们团队也是坚持呃持续的看好这个玻璃基板的产业趋势。 00:08:01 那呃以上呢是我今天简单的一个汇报，感谢各位领导收听，谢谢，感谢大家参加本次会议，用AI进宝获得优质复盘资料，更多专业AI工具和投研内容打开。打开进门APP，领取会员体验吧，祝您工作顺利，再见。