市场分析
成本端：
- 伊朗局势紧张导致原油价格上涨，PX价格上扬，PXN报229美元/吨，环比上涨15.25美元/吨。
- 中东石脑油出口中断推高亚洲石脑油价格，LNG出口中断刺激石脑油替代需求。
- 伊朗供应中断担忧下PX现货结构转为Back结构，浮动价格走强。
- 需求端PTA开工率较高，聚酯负荷修复中；PX负荷下降，去库幅度加大；韩国裂解装置降负，影响烯烃和芳烃供应。
TA方面：
- PTA现货基差-72元/吨，环比下降22元/吨；现货加工费132元/吨，环比下降199元/吨；主力合约盘面加工费346元/吨，环比上涨42元/吨。
- 织造负荷和聚酯负荷恢复中，PTA负荷下降但影响小于PX，3月延续累库。
- 成本支撑下PTA走势偏强，加工费压缩；中长期PTA加工费预计逐步改善，远端预期较好。
需求方面：
- 聚酯开工率86.7%，环比上升2.6%；聚酯和织造负荷恢复中，但下游价格跟涨乏力。
- 近几日长丝产销低迷，长丝和短纤库存开始累积。
- 若成本端价格持续高位，后期需关注下游减产等负反馈影响。
PF方面：
- 现货生产利润24元/吨，环比上涨125元/吨。
- 涤纱快速跟随涨跌，但下游终端无法接受高价，高价位成交稀少。
- 纱厂担忧高价位原料成品贬值风险，多观望为主，部分纱厂有减停产或转产意愿。
PR方面：
- 瓶片现货加工费1458元/吨，环比下降113元/吨。
- 上游原料减产、降负，聚酯原料价格上涨，瓶片工厂价格跟涨。
- 聚酯瓶片装置重启中，供应量小幅回升，但大厂不可抗力和削减合约量，流通货源偏紧。
- 瓶片工厂库存维持低位，短期价格跟涨顺畅，加工费预计偏强。
策略
- 单边：PX/PTA/PF/PR谨慎逢低做多套保。
- 霍尔木兹海峡船运难以畅通，成本支撑和供应担忧仍在，但需求端存负反馈预期，交易难度较大，不宜追涨杀跌。
风险
- 原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期。
