中信证券金属几内亚铝土矿配额信息更新执行情况据Myste

执行情况：据Mysteel、ALD和相关企业，当地企业尚未收到明确通知，暂无实质配额细则和时间线，生产运营照常。 同时目前多数企业产量并未超过协议。 综上，结合几内亚历史政策情况，即便配额确认落地，实际发运变动幅度预计仍将温和。 【中信证券金属】几内亚铝土矿配额信息更新 执行情况：据Mysteel、ALD和相关企业，当地企业尚未收到明确通知，暂无实质配额细则和时间线，生产运营照常。 同时目前多数企业产量并未超过协议。 综上，结合几内亚历史政策情况，即便配额确认落地，实际发运变动幅度预计仍将温和。 后市判断：能源价格上涨叠加配额预期，二季度铝土矿价格或上涨至70美元以上水平，对应氧化铝含税成本2800元/吨以上。 结合24-25年行情走势，预计矿价上涨或推动氧化铝价格回升弹性，显著利好具备明显铝土矿成本优势和高业务纯度的南山铝业国际，同时利好氧化铝自给率较高的中国铝业和中国宏桥。 观点更新：今日铝板块下跌主因能源价格上涨所致宏观情绪走弱压制有色金属板块走势。 我们认为中东和欧洲合计1200万吨/16%产能存在突出扰动风险的背景下，铝仍是最为受益于中东冲突的金属之一，且当前估值处于23000元铝价下小于10X PE的低位水平，标的股息率仍超5%，配置价值突出。 重点推荐分红占优的天山铝业，具备增量/降本逻辑的创新实业和云铝股份，和央企龙头中国铝业。