2025年度具身智能创业投融资全景报告

分析师王昕祎xinyi@qbitai.com 研究边界Scope 目录 1「研究定义」Scope 研究定义本报告基于「2025年」「具身智能」赛道「创业公司」「公开已披露」投融资数据，对2025年度具身智能赛道投融资情况做全景研究。 「大脑」「本体」「供 本报告除估值数据截至2026年2月5日外，其余所有数据时间范围为2025.1.1至2025.12.31。 时间范围 聚焦将先进的具身大模型及运动控制能力深度整合于物理实体,赋予其感知-决策-执行闭环能力的新兴领域。 运动控制系统，与大脑协作完成物理世界具体应链生态，如关键零部件、数据供应商等，是行业不可或缺的基石。 「投融资分析」 资金总体水位暴涨2025年赛道融资发生投资事件447起，同比增长超250%；涌入资本554亿元，同比增长超400%。 政策红利释放与国家队入场 告」，随后北京、上海及各地机器 人 产 业 基金密集落地，国有耐心资本的集中 入 场，极大助推资金水位暴涨。 背后资本逻辑是「买门票」；2025年行业发展 阶 段 更 加 成 熟 ， 关 注 点 从 造 出 像 样 的 本 体走 向突破 泛化 性和成 功 率以 及 完 成全 产 业 链建 设，融 资 也 随 之 从 本 体 单 点 突 破 走 全 产 业链爆发，助推总体资本水位上涨。 20 25年还是具身智能的「量产验证年」，头部创企集体进入扩建产线、量产出货、落 具身智能赛道单笔投资金额量级年度对比新玩家涌入，亿元级融资成赛道入场券2025年具身智能赛道融资轮次分布情况* 从轮次分布看，种子轮到A轮的早期阶段融资事件数量占2 0 2 5年全年57%以上，背 后 是 大 量 新 玩 家 的 持 续 涌 入 以 及 早 期 玩 家 的 活 跃 融 资 ， 高 校 系 和 产 业 界 创 业 者 成 为重要力量。另 外，战 略 投 资融 资 事 件 数 量 多，虽 然 往 往 不 披 露 具 体 金 额 ， 但 其 背 后 的 战 略 资源— —如 落 地 工 厂 场 景 等— —远 超 现 金 价 值，资 本 从 纯 财 务 资 本 开 始 转 向「 场 景 喂 1亿元成赛道新门槛、早期项目资金充裕 从资 金 量 级变 化 看 ，1 - 5亿金 额 区 间 的 融 资 事 件 从8 0余 起 猛 增 至2 2 0起， 增 长 超 160%且 占 比 最 高 ， 体 现 出 早 期 项 目 也 能 获 得 相 对 充 裕 的 资 金 支 持 。5- 10亿、10亿以上金额量级融资事件增长比例分别超180%和250%，头部通过频繁大额融资拉开估值差距、保持市场热度，资本押注头部玩家，马太效应加速行业分层。 三大源头重塑资本格局所有投资机构主要分为「财务资本」、「产业资本」、「国资」三大类别进行穿透分析 来的高财务回报。 财务资本 注「具身大脑」与通用本体。 合、战略卡位。特点：提供订单、产线场景、 底层算力或硬件模组支持。 特征：资金量大、投资周期 前十占七，财务资本成赛道最活跃推手 2025年具身智能赛道财务资本机构投资总金额TOP20 重资产押注头部企业 年 出 手 资 金 总 额 最 多。财 务 资 本 机 构 今 年 单 笔1亿 元 以 上大 额 投 资 事 件 高 度 集中在如银河通用、它石智航、松延动力、星动纪元、星海图、星尘智能、自变量、智平方、穹彻智能等少数明星中。传统头部机构展现出一定防御性，宁可高溢价投进确定性强的头部，也不分散投资小项目，原因在于「本体量产」和「大脑训练」极其烧钱，只有重资产投注才能助其跑出规模。 财务资本机构在具身智能赛道出手最活跃的前10中占据7席，在通用人形机器 人企业估值高企、进入投融资后期轮次后，英诺天使、高瓴创投、经纬创投、奇 绩 创 坛、东 方 富 海等 财 务 资 本 方 积 极 高 频 次 （ 天 使 轮 、P r e - A、A轮 为 主 ）在「基石」和「大脑」企业中寻找早期低价入手机会，积极卡位，以灵足时代（ 关 节 模 组 ） 、恒 璇 机 器 人（ 关 节 研 发 ） 、通 关 达（ 关 节 研 发 ） 、VLAI未 来动力（关节研发）、诺亦腾机器人（数据基建）、本末科技（关节模组），朗毅机器人（大脑）等为代表。 产业资本手笔最大，阿里拿下总额第一 产业资本买场景、买供应链、买第二增长曲线 器人企业、汽车企业、制造业企业等几大类。互联网 大 厂 投 资 逻 辑 看 中「 场 景 闭 环 」（ 如 阿 里 巴 巴 、美 团 、 百 度 等 互 联 网 投 资 方 持 续 加 码 具 身 概 念 ， 投资 宇 树 科 技 、 自 变 量 、 穹 彻 智 能 、 它 石 智 航 ）；机器 人 企 业 看 中「 行 业 生 态 」（ 如 天 奇 股 份 、 越 疆 科技 、 智 元 机 器 人 等 押 注 银 河 通 用 、 中 科 第 五 纪 、 星源 智 、 首 形 科 技 等 ）；车 企 和 制 造 业 则 看 中「 第 二增 长 曲 线 」（ 北 汽 、 吉 利 等 车 企 大 额 加 码 具 身 概 念头部企业宇树科技、星动纪元、松延动力）。生态链上「以投代研」，围绕场景落地布局 以互 联 网 大 厂（ 百 度 、 美 团 、 蚂 蚁 、 京 东 、 小 米 、 阿里巴巴）、机器人企业（智元机器人、银河通用、越 疆 科 技 、 绿 的 谐 波 、 杉 川 机 器 人 ） 与车 企 巨 头（ 祥 鑫 科 技 、 地 平 线 、 吉 利 、 北 汽 、 比 亚 迪 ） 为 代表 的 产 业 资 本 ， 在 具 身 智 能 赛 道 的 表 现 已 演 变 为 高频 扫 货 式 生 态 布 局 ， 核 心 逻 辑 是「 以 投 代 研 」在 最短的时间窗口内完成战略布点。 具身赛道罕见迎国资早期重仓 耐心资本化身赛道压舱石 2 0 2 5年被 称 为 具 身 智 能的「 政 策 红 利 年 」， 今年 国 资 不 再 只 是 零 星 跟 投 ， 而 是 通 过 单 笔数 亿甚 至数 十 亿的 投 入 ， 支 持 像首 形 科 技（ 招 商 局创 投 、 深 创 投 ） 、加 速 进 化（ 深 创 投 、 首 程 控股 ） 、星 动 纪 元（ 北 京 市 人 工 智 能 产 业 资 本 基金 、 北 京 机 器 人 产 业 发 展 投 资 基 金 ） 这 类 具 备战略意义的机器人本体企业。 2 0 2 5年 部 分 国 资 在 出 手 次 数 上 表 现 超 越 了头 部 财 务 资 本 机 构， 反 映 了 政 府 引 导 资 金 在 政 策 号召 下 正全 面 深 度 参 与 具 身 智 能的早 期 生 态（尤以深 创 投、北 京 机 器 人 产 业 发 展 投 资 基 金、招商 局 创 投、首 程 控 股等 为 代 表 ） 。 同 时 ， 多 数地 方 国 资 迫 切 希 望 通 过 频 繁 注 资 吸 引 具 身 智 能创 企 落 户 ， 将 所 在 地 域 发 展 为 具 身 智 能技 术 高 估值四梯队初现，独角兽队伍迅速扩张 估值门槛、天花板双拉高，步入「百亿独角兽」时代 估 值T O P 5 0入 围 门 槛 已 提 升 至 约1 0亿 元 人 民 币， 头 部 估 值 上 限 较20 24年实现了数倍翻番，行业正式进入「重资本、大模型」驱动的巨头角力阶段。赛道内估值门槛明显拉高，TOP50初创 企 业 呈 现 估 值 重 心 上 移 趋 势 ， 平均估值已逼近50亿人民币大关，且50亿以上估值企业中，融资轮次在B轮之前的企业占到50%。从「本体竞速」转向「软硬一体」，「大脑」估值呈现溢价 纯 硬 件 方 案 估 值 天 花 板 正 在 显 现 ，「 模 型 驱 动 」的 大 脑 企 业 溢 价 空 间 抬升。高估值企业不再仅限于「大脑+人形」玩家：•「 模 型 溢 价 」 趋 势 显 现 ：大 脑 派 玩 家2 0 2 5年 估 值 天 花 板 明 显 提 升（如银河通用），背后是更大的物理AGI想象力； 12•「 数 据 」 等 供 应 链 企 业 成 中 流 砥 柱 ：提 供 合 成 数 据 与 仿 真 供 应 链 的创 企 更 早 实 现 商 业 闭 环 （ 如 光 轮 智 能 ） ， 带 动 赛 道 估 值 重 心 向 产 业链上游移动；•「 感 知 层 」 价 值 重 估 ：视 触 觉 传 感 器 供 应 商 估 值 走 高 体 现 资 本 认 可其在完成复杂任务交互中的关键价值；•「 垂 类 场 景 化 应 用 」 加 速 ：医 疗 场 景 （ 如 北 京 术 锐 ） 和 泳 池 清 洁 场景 等 隐 形 冠 军 （ 如 星 迈 创 新 ） 拿 下 高 估 值，表 明 资 本 估 价 逻 辑 正 从「像不像人」转变为「能不能提供真生产力」。 「10亿级」现金流成新门槛，「大脑」是新焦点 单笔极值花落银河通用，通用大脑受重金押注 居榜首，是赛道押注焦点向「大脑」转型的标志，体现 资 本 正 以 前 所 未有的力度重注极少数能够解决「复杂通用落地级别智能」的超级独角兽。 从融资金额来看，2025年具身智能企业可分为三大梯队： •年 内 累 计 融 资10亿 元+：以「大 脑+人 形」核 心 玩 家 为 主 （ 如 银 河 通 用、它石智航、乐聚机器人、星动纪元等），以及供应链企业（如原力灵机）；•年内累计融资5-10亿元：以「大脑+人形」核心 玩 家 （ 如 松 延 动 力 、宇树科技、傅利叶等）、垂类场景人形制造商和供应链龙头（如星迈创新、元鼎智能、灵心巧手）为主；•年内累计融资3-5亿元：以高潜「大脑+人形」范式企业（如优理奇、无界动力）与供应链头部企业（如梅卡曼德、帕西尼感知）为主，另有垂直场景人形企业（如纳百机器人）。 年内累计融资3亿元+ 星源智 地域流向：广东总流入最多，北京成「大脑」高地 资金流向明显高度向北 京、广 东、上 海、浙 江、江 苏区域倾斜，形成明显的「 资 金 引 力 具身智能已进入「重资产、重技术」的双重博弈期。资金不再单纯追求「概念」，而是流向那些能够实现「 软 硬 结 合 」的企业和地域产业集群，倾向于布局在有成熟产业配套的区域 14（ 如 上 海 的 临 港 、 北 京 的 经 开 区 、 深 圳 的 南 山 区 等 ）。另外，广东和江苏拥有大量的制造业工厂（如广汽、上汽等），这些「真实工作场景」是具身智能最好的试验场。资金流入不仅是为了研发，更是为了抢占第一批「工业入厂」的先机。 「赛道格局」 2025年具身智能企业估值/融资金额格局象限10亿元（赛道估值TOP100门槛） 评价估值高低的标志以具身智能 2025年具身智能企业融资/落地能力格局象限 横轴：融资保守/积极评价融资能力高低有两条标准： 客观：年内累计是否超1亿；主观：年度融资金额累计是否相对同类企业（如同为「大脑+本体」类型企业）显著更慢（综合考虑成立时间进行相对比较）。其中以客观标准为主，兼顾主观。纵轴：落地能力早期/成熟 评价落地能力有以下几条门槛： 1.是否拿到亿元级/千台级订单；2.产品量产下线达一定数量（人形超百台/四足超五百台/零部件3.是否有头部企业与其进行落地部署合作，产品投入主流工业/家庭场景实际应用。落地能力较强企业需满足其中至少一条门槛。 银河通用：单轮融资年冠 融资时间融资轮次融资金额投资方2025年12月银河通用完成最新一轮超3亿美元，合人民币超20亿元融资，成为本年度具身智能领域单轮融资规模最大的企业。本轮融资由中国移动链长基金领投，汇聚了中金资本、中科院基金等国内重大投资平台，以及新加坡、中东等国际机构，投后估值超200亿元人民币。截至目前，公司累计融资额达8亿美元，超50亿元人民币，持续刷新赛道单轮及累计融资双纪录。目前银河通用已启动港股