市场形势总结
2025年城建领域市场化投资显著收缩，总成交2.11万亿元、1596个项目，规模回落、数量锐减，核心源于企业投资信心不足。同期政府新增债券5.37万亿，超过市场化投资两倍有余，“政府债为主、市场投资为辅”的政策托底格局持续强化。
市场化项目特征
- 规模和数量双降：2025年市场化项目成交数量1944个，同比下降18%；成交规模22337亿元，同比下降6%。
- 行业集中度高：交通运输行业（以高速公路为代表）成交占比近三分之二，地方国企牵头项目占比超七成。
- 盈利预期不明：部分项目盈利与收益预期不明，市场化主体普遍持“不投、少投、慎投”观望态度。
市场创新方向
- 纵向价值深耕：围绕核心业务延伸产业链至运营环节，提升价值创造与抗风险能力。
- 横向赛道拓展：培育第二增长曲线，布局新能源、新基建、新产业等新兴赛道。
热点行业解析
交通运输
- 政策支持：政策鼓励高速公路资产发行基础设施REITs，提供长期资金退出渠道。
- 市场表现：成交规模上涨62%，成交数量上涨50%，模式以特许经营为主。
- 典型案例：福银高速公路襄阳段改扩建工程项目，采用“建设-运营-移交（BOT）+存量资产补偿”的复合型特许经营模式。
公用事业
- 政策支持：特许经营模式正经历从规模扩张向质量提升转型。
- 市场表现：成交规模下降48%，成交数量减少34%，模式以特许经营为主。
- 典型案例：肥东县排水一体化特许经营项目，采用TOT（转让-运营-移交）模式，特许经营期限30年。
市场创新借鉴
依托主业延伸多元化业态
- 城市更新：天河智谷大观村复建安置房项目，采用市区合作方式和政府收储模式。
- 特色园区：永安市闽中公铁联运物流基地项目，福建省首个“公铁水”联运物流项目。
- 城市运营：深圳市龙岗区龙岗街道城市管家服务项目，以科技赋能推动城市管理全面转型升级。
- 生态环保：珠溪河流域水产养殖转型升级EOD示范项目，通过“以渔治水、以渔养水”模式实现生态治理与产业开发融合。
- 新产业：新加坡的空中出租车试点项目，东南亚首个城市空中交通(UAM)生态系统建设。
- 新能源：呼和浩特市新城区哈拉沁抽水蓄能电站项目，采用市场化竞争配置模式。
- 新基建：青岛市市北区市政新型基础设施数字化提升项目，推动市政设施从功能满足向智慧赋能转变。
发展趋势展望
2026年发展趋势
- 政策驱动有力：政策靠前发力，投资精准滴灌，央地协同联动。
- 主体定位清晰：国央企投资为核心支撑，央地财政协同发力。
- 结构持续优化：“两重两新”仍将是市场关注的重要投向。
- 风险可控有序：房地产市场持续从“增量扩张”转向“存量提质”。
发展趋势建议
- 稳主业：精准锚定政策红利窗口，把握资金投向确定性。
- 谋创新：顺应存量时代逻辑，重塑运营核心价值，适配创新领域发展特征。
市场拓展建议
- 延链：聚焦主业，延伸产业链。
- 布新：抢抓机遇，布局新蓝海。
- 出海：走向全球，拓展国际市场。
