2023年度城建投融资市场报告

北京荣邦瑞明投资管理有限责任公司 回归投资本质，深入探索市场化 ——2023年城建投融资市场总体规模7.41万亿，其中，地方政府债券4.65万亿，市场化项目2.76万亿，从融资渠道来看，地方政府发债已经成为主流，市场化项目总体规模出现一定程度的下降，以专项债为主、市场化投资为辅的城建投融资市场格局已经形成，整体呈现出稳定的、长期的发展趋势。——2023年市场化项目成交总计2.76万亿，其中特许经营项目总计7931亿，同比增长31%；类PPP项目总计17525亿，同比增长12%；PPP项目总计2096亿，总体规模同比降幅较大，随着政企合作新老机制的更替，城建投融资市场的投资逻辑发生了较大的转变，未来的项目将聚焦使用者付费以及有市场化收益来源的领域，从依靠政府转为依靠市场。——2023年，生态流域治理、保障房、乡村振兴、抽水蓄能、新基建、国家储备林等热点城建领域均有很多项目落地，热点城建领域市场活力明显，投资企业正处在探索和布局阶段，可持续关注。 Contents市场形势总结热点行业解析热点政策聚焦01020304发展趋势展望目录 壹市场形势总结 “有略”片区开发策略管理平台“有例”城市开发投资决策支持平台城建投融资市场的总体状况政府债务管控力度不减土地及房地产市场遇冷投资逻辑发生变化政企合作新老机制更替核心区域市场竞争加剧市场化项目探索中前进市场形势总结2023年城建投融资市场整体规模下降，特别是下半年，投资企业项目拓展越来越难，主要原因在于：政府债务管控从严从紧；人口流向要素聚集的核心区域，市场竞争加剧；土地及房地产市场遇冷等。随着政企合作新机制的实施和城镇综合开发逐渐转向城市更新、城中村改造，城建投资需要围绕市场化方向做进一步的探索和实践。5 “有略”片区开发策略管理平台“有例”城市开发投资决策支持平台l2023年，全国31个省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团城建投融资项目共计7.41万亿元，2022年共计8.12万亿元，总体规模同比下降8.7%。l其中：地方政府新增债券共计4.65万亿元，市场化项目投资规模合计约2.76万亿元。从基建领域的融资渠道来看，地方政府发债已经成为主流，规模是社会资本参与市场化投资项目的两倍左右，以专项债为主、市场化投资为辅的城建投资市场格局已经形成，整体呈现出稳定的、长期的发展趋势。市场形势总结 21,707 30,561 45,525 43,637 47,446 46,451 32,589 31,441 40,606 33,522 33,724 27,552 - 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 35,000 40,000 45,000 50,000 55,000 2018年2019年2020年2021年2022年2023年 地方政府债券（亿元） 市场化项目（亿元） 2018年-2023年城建投融资市场整体趋势注：仅统计新增债券发行量，市场化项目暂未统计规模在1000万以下项目城建投融资市场总体达到7万亿的规模，同比下降8.7%数据来源：财政部网站、“有例”城市开发投资决策支持平台6 “有略”片区开发策略管理平台“有例”城市开发投资决策支持平台地方政府发债成为主流，持续为稳增长提供支撑l2023年，全国31个省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团发行地方政府新增债券共计4.65万亿元。其中，一般债券新增0.70万亿，专项债券新增3.95万亿。l2023年上半年地方债发行规模减少，下半年有所增加，新增债券发行总规模较2022年相比下降2.1%。l地方政府债券作为地方政府的融资主渠道，近年来已超过市场化渠道，2024年新增专项债的发行节奏有望提速。市场形势总结7数据来源：财政部网站、“有例”城市开发投资决策支持平台 8,180 9,073 9,506 7,832 7,182 7,007 13,527 21,487 36,019 35,805 40,264 39,444 - 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 35,000 40,000 45,000 2018年2019年2020年2021年2022年2023年 一般债券（亿元） 专项债券（亿元） 2018年-2023年地方政府债券规模统计注：仅统计新增债券发行量 “有略”片区开发策略管理平台“有例”城市开发投资决策支持平台专项债规模略有降低，分布行业广，经济发达地区发行量大市场形势总结82023年，全国发行专项债新增债券3.95万亿元，较2022年同比降低2.1%，主要分布在市政和产业园区基础设施、棚户区改造、医疗卫生、农林水利等领域；广东、山东、安徽、江苏等经济强省发行规模较大。2023年专项债发行省份分布示意图市政和产业园区基础设施30%棚户区改造9%医疗卫生7%农林水利...铁路5%轨道交通4%政府收费公路4%其他交通基础设施4%城镇老旧小区改造3%其他27%2023年专项债发行领域（按规模排序）南海诸岛数据来源：财政部网站、“有例”城市开发投资决策支持平台注：仅统计新增债券发行量 “有略”片区开发策略管理平台“有例”城市开发投资决策支持平台PPP项目大幅减少，特许经营项目显著增加，类PPP项目大幅增长2018年-2023年市场化投资项目（特许经营、PPP、类PPP）统计l2023年，市场化投资项目总成交约2.76万亿，项目数量1436个。其中：特许经营项目成交数量合计802个，成交规模合计约7931亿；PPP项目成交数量合计127个，成交规模合计约2096亿；类PPP项目成交数量合计507个，成交规模合计约17525亿。l2023年同2022年相比，特许经营项目的数量和规模均大幅增长；类PPP项目数量大幅增加，整体规模同比增长11.8%；PPP项目的数量和规模均大幅下降。市场形势总结9数据来源：“有例”城市开发投资决策支持平台投资规模（亿元）项目数量（个）05001000150020002500 - 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 2018年2019年2020年2021年2022年2023年特许经营规模（亿元）PPP项目规模（亿元）类PPP规模（亿元）特许经营数量（个）PPP数量（个）类PPP数量（个）注：暂未统计规模在1000万以下项目 “有略”片区开发策略管理平台“有例”城市开发投资决策支持平台10市场化项目行业分布特征市场形势总结从成交项目投资规模上来看，前三行业分别为交通运输（10736亿）、城镇综合开发（8679亿）、公用事业（2917亿）。从成交项目数量上来看，前三行业分别为公用事业(454个)、市政工程（273个）、城镇综合开发（236个）。1073686792917179416828405803240100020003000400050006000700080009000100001100012000交通运输城镇综合开发公用事业水务环保市政工程农林旅游其他人居改善投资金额（亿元）投资规模单位：亿元4542732361291261196336050100150200250300350400450500公用事业市政工程城镇综合开发农林旅游水务环保交通运输其他人居改善项目数量（个）项目数量单位：个注：暂未统计规模在1000万以下项目数据来源：“有例”城市开发投资决策支持平台userid:414195,docid:151793,date:2024-01-19,sgpjbg.com “有略”片区开发策略管理平台“有例”城市开发投资决策支持平台11市场化项目地域分布特征市场形势总结从成交项目所在行政层级上来看，项目主要分布在四线城市（及以下）、二线城市和三线城市，一线城市分布较少。从成交项目区域分布上来看，项目主要分布在华东、华中、西南地区，华南、华北、西北次之，东北地区最少。投资规模（亿元）项目数量（个）投资规模（亿元）项目数量（个）1477777044324747010020030040050060070080090010000200040006000800010000120001400016000四线城市及以下二线城市三线城市一线城市投资金额（亿元）项目数量（个）795372615619263321841144758050100150200250300350400010002000300040005000600070008000华东华中西南华南华北西北东北投资金额（亿元）项目数量（个）注：暂未统计规模在1000万以下项目数据来源：“有例”城市开发投资决策支持平台 “有略”片区开发策略管理平台“有例”城市开发投资决策支持平台12市场化项目收入来源特征市场形势总结l市场化项目的收入来源主要包括资源性收入和经营性收入。在2023年的项目中，经营性收入占比高的项目共计835个，约占总量的58%；经营性收入占比中等的项目共计388个，约占总量的27%；经营性收入占比低的项目共计213个，约占总量的15%。l从总体上看，有经营性收入来源的项目所占的比重越来越大，未来探索市场化的方向越来越清晰。经营性收入占比较高58%经营性收入占比中等27%经营性收入占比较低15%2023年项目经营性收入占比等级划分统计经营性收入占比较高经营性收入占比中等经营性收入占比较低序号经营性收入占比等级（高/中/低）项目数量（个）数量占比行业类型经营性收入类型1经营性收入占比较高83558%公用事业（水电气热）、水利、交通运输、管网管廊、停车场、产业科创、产业园等水/电/燃气费收入、垃圾处理费收入、发电收入、停车费收入、高速公路运营费收入、厂房租赁收入等2经营性收入占比中等38827%城镇综合开发、城市更新、生态环境、打包建设等产业运营收入、商业租赁收入、广告收入、物业收入、停车费收入等3经营性收入占比较低21315%农林、人居改善、教育、医疗养老等教育费用、医疗费用、林下经济、租金收入等市场化项目经营性收入统计表注：暂未统计规模在1000万以下项目数据来源：“有例”城市开发投资决策支持平台 “有略”片区开发策略管理平台“有例”城市开发投资决策支持平台13市场化项目规模特征市场形势总结l根据项目投资规模，将2023年市场化项目划分为20亿以下、20-50亿、50-100亿、100亿以上四个等级，其中20亿以下规模的项目最多达1157个，占整个市场化项目数量的81%。l市场化项目规模整体呈现中小型化的发展趋势。注：暂未统计规模在1000万以下项目投资规模（亿元）项目数量（个）483142245370131271157129747601002003004005006007008009001000110012000200040006000800010000120001400020亿以下20-50亿50-100亿100亿以上投资金额（亿元）项目数量（个）20亿以下81%20-50亿9%50-100亿5%100亿以上5%2023年市场化项目规模特征按数量统计20亿以下20-50亿50-100亿100亿以上数据来源：“有例”城市开发投资决策支持平台 “有略”片区开发策略管理平台“有例”城市开发投资决策支持平台l2023年，特许经营项目成交数量合计802个，成交规模合计约7931亿。l与2022年相比，特许经营项目的数量和规模均大幅增长，整体规模同比增长31%。特许经营项目数量和规模均大幅增长，整体规模同比增长31%市场形势总结14数据来源：“有例”城市开发投资决策支持平台 2018年2019年2020年2021年2022年2023年特许经营数量（个）247366399488526802特许经营规模（亿元）4431,1701,8973,7756,0567,931 443 1,170 1,897 3,775 6,056 7,931 -50501502503504505506