2024年度城建投融资市场报告

Contents目录 市场形势总结 01 热点行业解析 02 发展趋势展望 03 壹市场形势总结 以专项债为主、市场化投资为辅的城建投融资市场格局稳定 l2024年，全国31个省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团城建领域市场化项目投资规模和地方政府新增债券共计6.93万亿元，同比下降6%。 l其中，地方政府新增债券共计4.7万亿元，市场化项目投资规模合计约2.23万亿元。从城建领域的融资渠道来看，地方政府发债已经成为主流，发行额超过社会资本参与的市场化项目成交额的两倍，以专项债为主、市场化投资为辅的城建投融资市场格局呈现出稳定的、长期的发展趋势。 注：本报告城建投融资规模只包含当年新增地方政府债券发行额及市场化项目中标成交额，不代表实际投资额。 地方政府发债成为主流，持续为稳增长提供支撑 l2024年，全国31个省、自治区、直辖市、计划单列市及新疆生产建设兵团发行地方政府新增债券共计4.70万亿元。其中，一般债券新增0.7万亿元，专项债券新增4万亿元。 l从发行节奏看，2024年上半年地方债发行速度偏慢，下半年尤其是8-9月有所加快。全年新增债券发行总规模与2023年持平。 l近年来地方政府债券作为地方政府的融资主渠道，结合2024年底国办发布的《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》，专项债项目的申报及审核效率有望提高，同时“自审自发”也有利于试点省份自主灵活安排专项债资金使用，带动专项债发行节奏加快。预计2025年专项债发行节奏将较2024年明显前置。 “有略”片区开发策略管理平台 专项债4万亿元规模基本稳定，分布行业广，经济发达地区发行量大 l2024年，全国发行专项债新增债券4万亿元，与2023年基本持平；从规模来看主要分布在市政和产业园区基础设施、棚户区改造、铁路、医疗卫生、农林水利等领域；广东、山东、浙江、江苏等经济强省发行规模较大。 市场化投资项目呈现数量增、规模降态势 l从市场化投资项目成交数量看，2024年项目数量1944个，2023年项目数量1436个，成交数量上涨35%。 l从市场化投资项目成交规模看，2024年项目总投资规模约22337亿元，2023年项目总投资规模约27552亿元，成交规模下降19%。 l从市场化投资项目分类型看： 特许经营项目成交数量有所减少，投资规模增长13%；其他投资类型项目成交数量有所增长，投资规模减少32%。 市场化项目规模分布特征 l根据项目投资规模，将2024年市场化项目划分为1亿元以下、1-10亿元、10-50亿元、50-100亿元、100亿元以上五个等级，其中10亿元以下规模的项目多达1541个，占整个市场化项目数量的79%。 l市场化项目投资规模结构发生变化，单体规模小型化趋势愈发明显； l1-10亿元投资项目中，5亿元以上183个，占17%；大项目的数量大幅下跌。 市场化项目行业分布特征：交通运输中流砥柱、新能源异军突起 l从成交项目数量上来看，前三行业分别为公用事业(437个)、市政工程（240个）、新能源（232个）。 l从成交项目投资规模上来看，前三行业分别为交通运输（8668亿元）、城市更新（2266亿元）、城镇综合开发（2246亿元）。交通运输项目基本上为高速公路类。 特许经营项目行业分布特征：交通运输一家独大 l从成交项目投资规模上来看，前三行业分别为交通运输（5929亿元）、公用事业（1148亿元）、市政工程（794亿元）。 l从成交项目数量上来看，前三行业分别为公用事业(358个)、市政工程（155个）、水利（66个）。 特许经营项目中标企业类型特征：地方国企与央企牵头超九成 l地方国企成交509个项目，投资规模约6155亿元；央企成交51个项目，投资规模约2252亿元；民企成交180个项目，投资规模约406亿元；其他类型企业成交21个项目，投资规模约94亿元；外资企业成交24个项目，投资规模约77亿元。民企作为牵头方在公用事业行业中标的项目投资规模最多，投资额约274亿。 其他投资类型项目行业分布特征：新能源等行业异军突起 l从成交项目数量上来看，前三行业分别为新能源（216个）、土地整治（158个）、农林旅游(122个)。 l从成交项目投资规模上来看，前三行业分别为交通运输（2739亿元）、城镇综合开发（2231亿元）、城市更新（2225亿元）。 其他投资类型项目中标企业特征：地方国企与央企牵头占比超八成 l地方国企成交496个项目，投资规模约6666亿元；央企成交207个项目，投资规模约4320亿元；民企成交392个项目，投资规模约1989亿元；外资企业成交49个项目，投资规模约338亿元；其他企业成交15个项目，投资规模约39亿元。 2024年市场特征总结 地方国企和央企牵头占据市场两极 政府投资为主、市场投资为辅 特许经营投资规模稳步增长，规模占比超四成 交通运输中流砥柱，新能源等行业异军突起 l延续近几年的总体状况，地方国企和央企仍是市场化项目两支最重要的牵头投资主力。l受相关鼓励政策的利好，地方国企和央企加大了与民企的合作力度，与民企组成联合体共同投资市场化项目。 l稳投资的总基调下，交通运输行业在市场化项目中占据较大市场规模，扮演着中流砥柱作用。l以抽水蓄能为代表的新能源行业和以土地整治为代表的大农林行业也表现不俗，成为市场热点。 l从投资资金来源看，地方政府发债额超过社会资本参与的市场化项目成交额的两倍，政府投资为主、市场投资为辅的城建投融资市场格局保持稳定，专项债资金成为城建投融资市场压舱石。 l随着特许经营相关政策和文件的陆续出台，政府和社会资本合作新机制趋于完善，特许经营项目成交规模实现小幅稳步增长，项目操作也愈发规范。 贰热点行业解析 01交通运输02城市更新03特色园区04公用事业05新能源06农林旅 热点领域 ü仓储物流ü厂房办公ü小型园区ü智慧城市 重要政策 行 p2024年，出于稳增长的需要，在车购税补贴和路衍经济的概念支撑下，以收费公路为代表的交通运输行业锚定交通强国战略目标保持高位运行，项目支撑起了四成的市场规模。 •《关于支持引导公路水路交通基础设施数字化转型升级的通知》•《交通运输领域重点项目资金管理办法》•《中共中央办公厅国务院办公厅关于加快建设统一开放的交通运输市场的意见》•《交通运输部等十三部门关于印发<交通运输大规模设备更新行动方案>的通知》（交规划发〔2024〕62号） p项目端建议持续关注国家高速公路和普通国道支出等八大重点领域。资金端建议关注超长期特别国债支持的交通物流重大基础设施等。 p总体看，随着“6轴7廊8通道”国家综合立体交通网加快推进，主骨架基本成形，且交通机场设施行业盈利性偏弱，对地方政府政策与资金的扶持力度有一定依赖，传统大型建筑企业对收费公路投资的控制趋紧，预计未来几年，以社会资本为主的交通运输项目投资将有所放缓，但考虑到交通运输的重要性和新行业培育尚需时间，总体仍将保持较高占比。 热点行业解析 交通运输:特许经营模式为主，总体规模同比下降19% l2024年成交的交通运输项目中：地方国企成交71个项目，投资额约6421亿元；央企成交28个项目，投资额约2038亿元；民企成交9个项目，投资额约210亿元。 l2024年交通运输项目的成交规模约8668亿元，成交数量共计108个。其中：其他类型投资项目成交43个，投资额约2739亿元；特许经营项目成交65个，投资额约5929亿元。 l考虑到专项债资金重点支持铁路等领域，预计交通运输领域2025年将仍有市场机会。项目数量（个） “有略”片区开发策略管理平台 交通运输:项目区域分布情况 l2024年交通运输项目投资规模前三名为安徽省、甘肃省、山西省；成交数量前三名为广西壮族自治区、山西省、安徽省。 典型案例——北流至化州宝圩高速公路（广西段）项目 本项目依据115号文，政府在建设期给予不超过2亿元的建设期投资补助。 本项目收入来源包括由车辆通行费收入和其他业务收入两部分构成。如中标的投资人对北化高速特许经营项目路域范围内光伏发电、充电桩等新能源项目感兴趣，政府方将在权限范围内优先审批。2 典型案例——北流至化州宝圩高速公路（广西段）项目 l项目实施方式为BOT（建设-运营-移交）,通过公开招标方式选择投资人。 l中标人全额出资组成的项目公司的投资、建设、运营本项目特许权，包括投资建设权、运营区收费权、公路附属设施经营权等。l中标投资人与玉林交通运输局签订《北流至化州宝圩高速公路（广西段）项目初步协议》。l项目公司对项目的筹划、资金筹措、建设实施、运营管理、债务偿还和资产管理等全过程负责，自主经营、自负盈亏，项目公司履行项目法人职责。l玉林市交通运输局代表玉林市人民政府与项目公司签订《北流至化州宝圩高速公路（广西段）项目特许经营协议》。l特许经营期满后，按照本项目特许经营协议将公路、广告牌、加油站及附属设施等实物资产及相关资料无偿移交给玉林市人民政府或其指定的机构。 重要政策 p政策端国家发改委发布《关于进一步做好政府和社会资本合作新机制项目规范实施工作的通知》，明确了使用者付费项目的收费渠道和方式，从而在一定程度上保障了项目的盈利能力和回款能力，不仅提升了社会资本参与的积极性，还充分激发了市场化竞争的活力，也为民营企业进入公用事业领域提供了有利条件。 •国家发展改革委办公厅《政府和社会资本合作项目特许经营协议（编制）范本（2024年试行版）》 •《基础设施和公用事业特许经营管理办法》（经国家发展改革委第8次委务会通过）•国家发展改革委办公厅关《政府和社会资本合作项目特许经营方案编写大纲（2024年试行版）》发改办投资〔2024〕227号•国家发展改革委办公厅发布《关于进一步做好政府和社会资本合作新机制项目规范实施工作的通知》 p政府端以北京市为例，在多个公用事业领域通过成本绩效管理改革，指导公交、地铁、热力、自来水等企业制定三年降本增效目标与方案，包括改革运营调度模式、优化维修规程、采用智能化监控技术等措施，取得了显著成效。 热点行业解析 公用事业:特许经营模式为主，总体规模大幅缩减 l2024年成交的公用事业项目中：地方国企成交220个项目，投资额约758亿元；央企成交28个项目，投资额约119亿元；民企成交153个项目，投资额约315亿元；外资企业成交27个项目，投资额约81亿元。 l2024年公用事业项目的成交规模约1311亿元，成交数量共计437个。其中：特许经营项目成交358个，投资额约1148亿元；其他投资类型项目成交79个，投资额约163亿元。 l公用事业领域形成了以地方国企为主导，民企为辅，央企和外资企业适度参与的格局。 “有略”片区开发策略管理平台 公用事业:项目区域分布情况 l2024年公用事业项目投资规模前三名为山东省、贵州省、河南省；成交数量前三名为贵州省、山东省、湖南省。 典型案例——通州区有机垃圾资源化综合处理中心项目 本项目是国家发改委2023年政企合作新机制出台后，北京市首个采用特许经营模式成功落地的项目。 本项目属于环保领域，具有市场化程度较高、公共属性较弱的典型特征，原由北京市通州区地方国企——北京通州城市建设运行集团有限公司开展占用林地等投资项目前期手续，在新机制配套政策陆续出台后，最终由民企独资建设和运营。2 典型案例——通州区有机垃圾资源化综合处理中心项目 l项目采用建设-拥有-运营-移交(B00T)的实施方式,通过公开招标方式择优选择特许经营者。l中标特许经营者独资成立项目公司,负责本项目红线范围内的投资、建设及运营。l区城管委与项目公司签署《特许经营协议》。l项目公司负责本项目的投融资、建设和特许经营期内的运营维护。l项目公司负责特许经营期内全部设施的运营维护，并提供有机垃圾处理服务。l本项目进入运营期3年后，经甲方书面同意，可依照适用法律利用项目和项目收益发行债券、资产证券