全球人形机器人产业周报（二）：GTC催化，量产预期仍是核心锚点

行业研究/行业专题 2026年03月17日 GTC催化，量产预期仍是核心锚点 行业及产业机械设备 ——全球人形机器人产业周报（二） 投资要点： 强于大市 人形机器人指数：本周（2026/03/09–2026/03/13）人形机器人指数（886069.TI）下跌1.37%，板块整体维持震荡格局。估值层面，指数PE环比下降0.33%，当前估值处于近三个月23.81%分位。本周人形机器人板块中，涨幅前三公司分别为博众精工（+38.28%）、双一科技（+26.27%）、宇环数控（+23.63%）；跌幅前三公司分别为华培动力（-23.42%）、恒锋工具（-17.09%）、泰嘉股份（-16.33%）。 人形机器人行业：1）中国：人形机器人相关公司加速赴港上市进程，核心零部件企业加快全球化布局。①多家人形机器人公司赴港上市：埃斯顿3月9日登陆港交所，成为中国首个“A+H”工业机器人公司；兆威机电3月9日赴港上市并构建“A+H”平台，核心零部件龙头借助港股强化产业链话语权；长盈精密3月10日公告筹划发行H股赴港上市，拟补充扩张资金并提升全球竞争力；拓普集团3月6日公告拟赴港上市，募集资金将重点投向具身智能与汽车部件产线建设及全球化布局。②产业生态活动持续推进。2026北京亦庄半程马拉松暨人形机器人半程马拉松完成了首场练习测试，今年新增了自主导航赛队，结合电子地图，完全由机器人自主进行环境感知、路径决策和行进判断。2）全球：头部厂商围绕模型能力与灵巧操作持续迭代，复杂任务执行与量产能力仍是行业关注重点。①NVIDIAGTC2026即将召开，会议将重点讨论机器人、边缘计算及AI基础模型等前沿方向。NVIDIA提出的“三台计算机”架构（训练、仿真与部署）正成为机器人开发的重要技术路径，通过AI模型、物理仿真与加速计算协同推动机器人感知、学习与决策能力提升。②FigureAI发布演示视频，展示Figure03在Helix02模型驱动下完成客厅整理任务，在环境理解、任务规划与连续操作方面的能力持续提升。 相关研究 《智能制造行业周报：看好多层板放量下PCB设备升级机遇》2026-03-16 《智能制造行业周报：持续看好半导体设备零部件国产化替代》2026-03-09《全球人形机器人产业周报（二）：产业化提速，标准体系与应用落地共振》2026-03-09《全球商业航天产业周报（一）：蓝箭航天动力系统实现突破》2026-03-09《全球人形机器人产业周报（一）：人形机器人供应链海外产能布局加速推进》2026-03-02 后续潜在催化：1）关注NVIDIAGTC2026在机器人与具身智能方面的增量。GTC2026将围绕工业级具身智能落地、机器人基础模型及仿真训练体系等方向展开讨论，产业链公司有望集中发布技术进展与合作动态，相关平台（如NVIDIAIsaacSim）在机器人训练与验证中的应用进展亦可能成为市场关注焦点，提升人形机器人板块预期。2）关注头部人形机器人整机厂商产品迭代与量产进展：FigureAI近期展示复杂任务执行能力，体现模型驱动操作能力提升；Optimus持续迭代，新一代灵巧手能力进一步增强。后续若Optimus新版本发布、量产节奏明确，或Figure等厂商在商业化落地方面取得进展，均有望强化市场对人形机器人产业化节奏的预期，成为板块重要催化。 证券分析师 王凯S0820524120002021-32229888-25522wangkai526@ajzq.com 投资建议：推荐汇川技术（300124）、三花智控（002050），建议关注恒立液压（601100）。当前人形机器人产业仍处于技术验证与产业化导入阶段，行业短期定价更多由技术进展与事件催化驱动，中长期核心变量在于量产节奏与应用场景落地。配置方向上，建议重点关注两类公司：一是具备核心零部件能力、能够随整机厂迭代与量产放量实现配套价值提升的环节，如减速器、丝杠、电机、传感器、灵巧手及控制系统等；二是具备算法、控制系统与软硬件集成能力的平台型整机厂商，随着产业化推进，其系统集成与生态主导能力有望逐步体现。 风险提示：人形机器人量产节奏不及预期风险，应用场景拓展不及预期风险，供应链稳定与技术迭代挑战。 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 资料来源：iFinD，爱建证券研究所 风险提示 1）人形机器人量产节奏不及预期风险：人形机器人仍处于工程化向规模化过渡阶段，若整机企业的产线建设、良率爬坡或供应链协同进度低于规划，可能导致量产兑现节奏延后，从而影响订单确认与收入实现，对市场预期形成扰动。 2）应用场景拓展不及预期风险：人形机器人下游应用场景仍在探索阶段。若重点场景验证进展放缓或客户采购节奏低于预期，需求传导可能出现阶段性波动，并对整机产品迭代路径形成一定压力。 3）供应链稳定与技术迭代挑战：核心零部件、关键材料及制造环节若出现供给波动或交付不稳定，可能对企业产能释放与交付能力造成约束。同时，行业技术迭代节奏较快，若企业在关键技术突破、产品升级或客户认证方面进展滞后，可能削弱其竞争优势与市场份额。 爱建证券有限责任公司 上海市浦东新区前滩大道199弄5号电话：021-32229888传真：021-68728700服务热线：956021邮政编码：200124邮箱：ajzq@ajzq.com网址：http://www.ajzq.com 评级说明 投资建议的评级标准 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的6个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场：沪深300指数（000300.SH）；新三板市场：三板成指（899001.CSI）（针对协议转让标的）或三板做市指数（899002.CSI）（针对做市转让标的）；北交所市场：北证50指数（899050.BJ）；香港市场：恒生指数（HIS.HI）；美国市场：标普500指数（SPX.GI）或纳斯达克指数（IXIC.GI）。 股票评级 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% 行业评级 强于大市相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平弱于大市相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告采用信息和数据来自公开、合规渠道，所表述的观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的独立看法。研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测、数量化方法、或行业比较分析所得出的结论，但使用以上信息和分析方法可能存在局限性，请谨慎参考。 法律主体声明 本报告由爱建证券有限责任公司（以下统称为“爱建证券”）证券研究所制作，爱建证券具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，接受中国证监会监管。 本报告是机密的，仅供我们的签约客户使用，爱建证券不因收件人收到本报告而视其为爱建证券的签约客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但爱建证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供签约客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，爱建证券及其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测后续可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，爱建证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明版权声明 本报告版权归属爱建证券所有，未经爱建证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用。否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、转载、刊登和引用者承担。版权所有，违者必究。