海外宏观周报：能源冲击下的美联储决议

发布时间：2026-03-17 研究所 宏观观点 分析师:李起SAC登记编号:S1340524110001Email:liqi2@cnpsec.com 海外宏观周报：能源冲击下的美联储决议 分析师:高晓洁SAC登记编号:S1340526020001Email:gaoxiaojie@cnpsec.com ⚫核心要点 上周中东地缘局势持续升温，国际能源市场波动剧烈。伊朗袭击美国在中东的军事基地，美国则对伊朗关键原油出口枢纽哈尔克岛发动空袭。随着双方行动升级，地区安全风险迅速上升，市场对能源供应中断的担忧明显增强。受冲突外溢影响，中东地区部分产油国的生产与出口活动受到干扰，出现较大规模的石油减产。沙特阿拉伯、阿联酋、伊拉克和科威特四国共计减产约670万桶/日，相当于全球供应量的约6%。 近期研究报告 《海外宏观周报：地缘风险持续，美国就业走弱》-2026.03.09 能源价格急剧上行使得美联储的决策变得复杂。本周美联储将召开议息会议，市场普遍预计本次会议仍将维持利率水平不变。此前公布的点阵图显示，美联储官员整体预计今年仅会进行一次降息。在当前油价显著上涨的背景下，值得关注的焦点在于美联储如何评估能源价格冲击对通胀的影响，是否会在最新的经济预测中上调今年的通胀中枢，以及其对近期就业数据变化的解读。如果高油价维持较长时间，降息时点可能进一步后移。不过，降息预期的推迟并不意味着政策宽松周期的结束。若高利率环境维持时间过长，劳动力市场可能出现更明显的降温迹象，从而为未来更大幅度的政策调整创造条件。 ⚫风险提示 地缘局势依旧存在高度不确定性，若冲突降级或石油生产运输得到恢复，高油价对降息的阻碍可能得到缓解。 目录 1海外宏观事件与数据跟踪...................................................................42美联储观点跟踪...........................................................................83风险提示.................................................................................8 图表目录 美国CPI趋于平稳(%)............................................................5美国CPI细分项(%)..............................................................5美国核心商品服务通胀增速(%)....................................................6美国密歇根大学消费者信心指数...................................................6美国密歇根大学通胀率预期(%)....................................................6美国初请失业金人数（万人）.....................................................7美国续请失业金人数（万人）.....................................................7美国房屋销售...................................................................7市场预期今年还有一次降息.......................................................8 1海外宏观事件与数据跟踪 上周中东地缘局势持续升温，国际能源价格波动剧烈。伊朗袭击美国在中东的军事基地，美国对伊朗关键原油出口枢纽哈尔克岛发动空袭。受冲突升级影响，中东地区出现较大规模的石油减产。沙特阿拉伯将石油日产量削减200-250万桶，伊拉克减少约290万桶，阿联酋减少50万至80万桶，科威特减少约50万桶。四国已将合计日产量削减多达670万桶，减幅约占四国总产能的三分之一，相当于全球供应量的约6%。 在油价持续走高（截至上周收盘，国际油价仍维持在100美元/桶以上）以及长端利率持续上行（10年期国债收益率上周突破4.28%）的背景下，面对地缘政治的不确定性，上周全球金融市场整体表现承压。 经济数据方面，上周美国公布2月份CPI数据，整体显示通胀延续温和降温的趋势。美国2月CPI同比上涨2.4%，季调后环比上涨0.3%。剔除食品和能源后的核心CPI同比上涨2.5%，环比上涨0.2%，各项核心指标均符合市场预期。从细分结构来看，核心商品通胀压力较小，2月同比仅上涨1.0%，此前市场对于关税可能推升商品价格的担忧有所缓解；核心服务2月同比录得2.9%，环比上涨0.3%。然而，2月通胀数据尚未计入中东冲突后油价上涨的影响，预计在后续几个月的数据中，油价将对整体CPI有所推升，对美联储更关心的核心CPI影响则相对较小。 与此同时，密歇根大学消费者信心指数降至55.5，低于2月份的56.6，但略高于市场预期的55。未来一年的通胀预期保持在3.4%的相对高位，而长期预期从3.3%小幅下降至3.2%。 本周将迎来许多重要事件：宏观层面，一系列央行决议将成为焦点，包括美联储、日本央行和欧洲央行。微观层面，英伟达召开GTC大会（周一至周四），周五将迎来“四巫日”（股指期货、股指期权、个股期权及个股期货均在当日到期）。 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 资料来源：iFinD，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 2美联储观点跟踪 美联储将召开利率决议，上周进入静默期，无票委公开发言。 资料来源：Fed Watch，中邮证券研究所 3风险提示 地缘局势依旧存在高度不确定性，若冲突降级或石油生产运输得到恢复，高油价对降息的阻碍可能得到缓解。 分析师声明 撰写此报告的分析师（一人或多人）承诺本机构、本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系。 本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息，并通过独立判断并得出结论，力求独立、客观、公平，报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人、上市公司、基金公司、证券资产管理公司、特定客户等利益相关方的干涉和影响，特此声明。 免责声明 中邮证券有限责任公司（以下简称“中邮证券”）具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的资格。 本报告信息均来源于公开资料或者我们认为可靠的资料，我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性。报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价，中邮证券不对因使用本报告的内容而导致的损失承担任何责任。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，中邮证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 中邮证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者计划提供投资银行、财务顾问或者其他金融产品等相关服务。 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告仅供中邮证券签约客户使用，若您非中邮证券签约客户，为控制投资风险，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息。本公司不会因接收人收到、阅读或关注本报告中的内容而视其为签约客户。 本报告版权归中邮证券所有，未经书面许可，任何机构或个人不得存在对本报告以任何形式进行翻版、修改、节选、复制、发布，或对本报告进行改编、汇编等侵犯知识产权的行为，亦不得存在其他有损中邮证券商业性权益的任何情形。如经中邮证券授权后引用发布，需注明出处为中邮证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节或修改。 中邮证券对于本申明具有最终解释权。 公司简介 中邮证券有限责任公司于2002年9月经中国证券监督管理委员会批准设立，公司注册资本61.68亿元人民币，是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，公司是中邮创业基金管理股份有限公司的第二大股东。 公司经营范围包括:证券经纪，证券自营，证券投资咨询，证券资产管理，融资融券，证券投资基金销售，证券承销与保荐，代理销售金融产品，与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问，具备展业的各项资格。截至2025年10月底，公司在全国设有58家分支机构(含29家分公司、29家营业部)，1家资产管理分公司和1家另类投资子公司。 中邮证券紧密依托中国邮政集团有限公司的雄厚实力，通过强化“自营+协同”发展模式，实现快速发展，当前服务的经纪客户已超过260万人。公司始终坚持诚信经营、践行金融为民，为社会大众提供全方位专业化的证券投融资服务，努力成为员工自豪、股东放心、客户信赖、社会尊重的优秀企业，打造契合中国邮政资源禀赋和市场地位的特色精品券商。 中邮证券研究所 上海邮箱：yanjiusuo@cnpsec.com地址：上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3楼邮编：200000 北京邮箱：yanjiusuo@cnpsec.com地址：北京市东城区前门街道珠市口东大街17号邮编：100050 深圳邮箱：yanjiusuo@cnpsec.com地址：深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼邮编：518048