美豆跌停，国内豆系走势偏稳

2026年3月17日 弘业期货金融研究院陈春雷从业资格证号：F3032143投资咨询证号：Z0014352 隔夜美豆跌停，单日跌近6%。一方面原油价格大幅回落；另一方面，因预期特朗普推迟访华或影响美豆后期出口需求。但国内豆系并未大幅跟跌，早盘豆一主力先跌后反弹，微跌；豆粕主力合约跌幅收窄至1%附近。 本周豆一主力2605合约再次刷新近2年新高，最高触及4986。现货价格继续上涨，富锦大豆市场价由4700元/吨涨至4840元/吨附近。豆一基差震荡走弱，盘面升水扩大。 豆粕主力2605合约本周亦触及近年新高点3204，但随后回落调整。豆粕现货价格继续上涨，张家港43粕由3220元/吨涨至3290元/吨附近。基差震荡走强，盘面贴水扩大。 （1）国产大豆库存继续下降，拍卖暂无。据钢联：截至3月13日，黑龙江大豆余粮占比落至32%，环比降3%；安徽大豆余粮占比落至38%，环比降2%；河南大豆余粮占比落至42%，环比降2%；山东大豆余粮占比落至43%，环比降2%。高价下，大豆销售转慢，全国地区余粮占比高于去年同期。国储大豆拍卖暂无。 （2）油厂大豆到港回落，特朗普访华或推迟。因美伊冲突，特朗普在3月底的访华计划或推迟。近期暂无进口大豆拍卖。油厂大豆到港量回落，港口大豆库存回落。据钢联：截至3月13日，油厂大豆到港量为168.4万吨，环比回落；港口大豆库存为548.9万吨，环比回落。 （3）美豆大跌。在连续上涨后，美豆迎来暴跌。一方面，美伊冲突陷入困境。另一方面，特访华或推迟，中美贸易存不确定性。关注美豆新作种植面积增加预期，此前美农展望论坛预计为8500万英亩（同比上升4.7%）。 （4）油厂开机率恢复，豆粕库存回落。据钢联数据：截至3月13日，油厂开机率为54.23%，环比回升；油厂大豆库存为548.6万吨，环比回落。豆粕产量为155.6万吨；油厂豆粕库存为62.7万吨，环比回落；豆粕未执行合同为388.9万 吨，环比回落；涨价预期刺激下游提货。饲料厂豆粕库存天数为8.64天，环比回落。 （5）饲料需求偏强，长期产能去化不利。养殖方面，猪价持续走低，养殖全面亏损扩大。据wind：截至3月13日，外购仔猪养殖利润为-118.18元/头，亏损扩大；自繁自养利润为-283.15元/头，严重亏损。行业再开会议强调产能调控。规模厂2月能繁存栏微降，母猪淘汰量环比微增；仔猪产量环比增加，销量下滑；商品猪存栏止降再升。禽类方面，蛋价回落，养殖亏损加大；2月鸡苗销量仍增，老鸡淘汰回落；产业仍有补栏情绪，2月在产蛋鸡存栏或有所回升。当前畜禽高存栏仍支撑饲料需求；但亏损下产能或继续去化，长期不利饲料需求增长。 （6）后市展望。高价下国产大豆销售偏慢，余粮持续下降；市场价格仍偏强，预计豆一走势偏强。 特访华不确定性增加。国内大豆到港回落；拍卖暂无；油厂开机回升，豆粕库存回落。市场情绪主导，豆粕波动加大。建议低吸高抛思路。 数据来源：博易大师、钢联、弘业期货研究院 数据来源：钢联、弘业期货研究院 数据来源：钢联、弘业期货研究院 数据来源：钢联、弘业期货研究院 免责声明/Declaration 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。除法律另有规定或者经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式复制、翻版、改编、汇编或传播此报告的全部或部分内容。如引用、刊发或以其他方式使用本报告，应取得本公司书面同意，并且在显著位置注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则本公司有依法追究其法律责任的权利。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的真实性、准确性、时效性和完整性均不作任何保证。本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股 份有限公司及其研究人员不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。任何主体因使用本报告或依赖其内容所作出的投资决策或其他行为，所产生的全部风险与责任均自行承担。