近月到港供应担忧升温，国内粕类近远月走势分化
核心观点：
- 近月到港供应担忧升温，国内粕类近远月走势分化。
- 中长期来看，全球菜籽供需宽松格局持续，国内粕类供应预期充足仍将限制盘面上行空间。
关键数据和研究结论：
1. 美豆市场：
- USDA报告显示，美国2025/2026年度大豆出口净销售为45.7万吨，占出口销售进度的85.15%。其中，对中国大豆净销售8.3万吨，累计销售1090万吨。
- 2026年1月大豆压榨量为684万吨，环比减少0.9%，同比增加7%。
- 美国国家海洋和大气管理局预计未来一个月内气候系统将从拉尼娜现象转变为中性，6月至8月出现厄尔尼诺现象的概率为62%。
2. 巴西大豆市场：
- 巴西大豆收割率为50.6%，马托格罗索收割进度为89.2%，巴拉那州收割进度为46%。
- 2月份大豆出口量为5,208吨，同比增长10.7%。
- 巴西生物柴油产业推动政府提前提高柴油中的生物柴油掺混比例，建议从15%提高至16%。
3. 阿根廷大豆市场：
- 阿根廷大豆作物状况评级良好占比30%，正常占比44%。
- 2月大豆出口量为17,455吨，同比减少40.70%。
4. 加拿大油菜籽市场：
- 2026年加拿大油菜籽种植面积将达到2180万英亩，同比增长1.0%。
- 近期油菜籽价格大幅上涨，农户正重新评估播种结构，种植面积可能高于统计局预期。
5. 欧盟油籽市场：
- 2024/25年度欧盟27国的大豆进口量约为830万吨，同比减少10%。
- 油菜籽进口量约为287万吨，同比减少37%。
6. 全球油菜籽供需平衡表：
- 2024/25年度全球油菜籽供应量预计为3,626万公项，消费量预计为3,572万公项，产消比约为1.02。
7. 加拿大油菜籽供需平衡表：
产业链操作建议：
- 针对未卖出菜粕库存，按比例小部分套保做空来预防意外风险。
- 针对未来采购计划，可按照比例适当的在盘面做期货或期权套保。
- 低估值豆粕贸易商采购管理建库存，寻求低价买入。
- 饲料厂采购管理需要菜粕原料，担心菜粕价格上涨，可适当的在盘面做期货或期权套保。
- 防止菜粕价格突然的大涨，可针对未卖出豆粕库存，按比例小库存管理有库存，担心豆粕价格下跌，多部分套保做空来预防意外风险。
关注数据：
- 加拿大菜籽及菜粕出口情况、加菜籽反倾销调查、中加及中美贸易政策变化、国内菜籽和菜粕进口量，菜籽及菜粕库存。
- USDA报告、美豆单产、巴西大豆升贴水变化、国内大豆及豆粕库存、压榨及提货显数据、中美贸易政策变化。
