鸡蛋日报：需求偏弱压制近月，供应担忧支撑远月
中原期货研究所现货深跌带动期货回调，近弱远强格局延续投资咨询业务资格证监发【2014】217号刘四奎0371-61732882/68599135liusk_qh@ccnew.com从业资格号：F3033884投资咨询号：Z0011291策略建议 供应方面：短期库存偏大，存栏依旧偏高，市场供应不减，供应压力不断累积加大。目前主要问题出现在中间运输受阻影响。需求方面：疫情影响，家庭采购处于春节采购常备消化中，学校、企业、工地集中采购推迟，整体需求萎缩。 短期看，运输受阻，消费萎缩，供大于求格局压制盘面。而中期需要看运输通畅，需求提振是否恢复正常；长期补栏积极性降低，未来产能降低，未来有望产能减少将提振远月。 近月库存大于需求继续压制，而疫情引发的未来产能担心引发二三季度合约全线涨停，预计近弱远强将进一步拉大，我们继续维持对近月看空，对远月谨慎看到的思路。套利：JD59价差反套继续持有。需求偏弱压制近月，供应担忧支撑远月发布日期：2020/2/4日报∣鸡蛋一、鸡蛋数据表 宏观要闻分析师微信公司官方微信 供需现状逻辑分析1、央行2月3日开展3000亿元14天期和9000亿元7天期逆回购操作，中标利率分别为2.40%、2.55%，上次分别为2.50%、2.65%。Wind数据显示，1月24日至2月7日央行公开市场有1.18万亿元逆回购到期。2、央行货币政策委员马骏称，超预期流动性投放对整体市场利率都会产生向下的推动力。央行按惯例于月中进行的中期借贷便利操作中标利率也望下降，进而2月20日公布的LPR下降可期。3、1月财新中国制造业PMI录得51.1，小幅下滑0.4个百分点。新订单指数连续三个月回落，1月降至2019年10月以来最低，但仍处于扩张区间。4、统计局：2019年，全国规模以上工业企业实现利润总额61995.5亿元，比上年下降3.3%；其中，国有控股企业利润下降12%，股份制企业利润下降2.9%；受市场需求不足、工业品价格下降、成本上升等因素影响，工业企业利润有所下降。1 中原期货研究所鸡蛋现货河北山东河南辽宁湖北广东北京上海20/02/042.202.522.502.242.782.672.202.36日涨跌0.070.230.080.00-0.020.000.000.00周涨跌-1.24-1.24-1.31-1.05-0.98-1.23-1.36-1.28月涨跌-1.36-1.42-1.61-1.29-1.11-1.33-1.40-1.42主力基差-1,865-1,545-1,569-1,827-1,289-1,399-1,869-1,709鸡蛋期货收盘涨跌涨跌幅成交量持仓量持仓变化05前20净多仓单数量JD21014,0691904.901,8351,5475072450JD20053,179-24-0.75420,664195,312-8,155净多变化仓单变化JD20094,0931944.98104,37148,5455,225-152-34二、期货价格、基差和价差图1 鸡蛋主力合约价格（元/500kg）图2 主力合约山东地区基差（元/500kg）资料来源：Wind 中原期货资料来源：Wind 中原期货资料来源：Wind 中原期货资料来源：Wind 中原期货三、期货价格与主力持仓变化备注：现货：元/斤，期货、基差、价差：元/500kg，期现换算：现货价*1000=期货价图3 鸡蛋05-09合约价差（元/500kg）图4 鸡蛋09-01合约价差（元/500kg）-1800-1600-1400-1200-1000-800-600-400-20009/1610/0710/2811/1812/0912/3001/2002/1003/0303/2404/14JD1405-1409JD1505-1509JD1605-1609JD1705-1709JD1805-1809JD1905-1909JD2005-2009-2000-1500-1000-5000500100015005/296/297/298/299/2910/2911/2912/291/292/293/314/30JD1405基差JD1505基差JD1605基差JD1705基差JD1805基差JD1905基差JD2005基差280033003800430048005/296/297/298/299/2910/2911/2912/291/292/293/314/30鸡蛋1405鸡蛋1505鸡蛋1605鸡蛋1705鸡蛋1805鸡蛋1905鸡蛋2005-400-200020040060080001/1902/0903/0203/2304/1305/0405/2506/1507/0607/2708/17JD1409-1501JD1509-1601JD1609-1701JD1709-1801JD1809-1901JD1909-2001JD2009-21012 中原期货研究所资料来源：Wind 中原期货资料来源：Wind 中原期货四、现货价格及流通价差资料来源：Wind 中原期货资料来源：Wind 中原期货图9 鸡蛋主产区和主销区现货流通价差（元/斤）资料来源：Wind 中原期货五、蛋鸡养殖成本和利润图10 主产区平均价:蛋鸡苗（元/羽）图11 产区平均价:淘汰鸡（元/斤）图5 JD2005前20净多持仓与价格（元/500kg、手）图6 JD2009前20净多持仓与价格（元/500kg、手）图7 鸡蛋主要主产区现货价格（元/斤）图8 鸡蛋主要主销区现货价格（元/斤）2.002.503.003.504.004.505.00河北江苏山东河南辽宁湖北2.002.503.003.504.004.505.00广东北京上海-0.050.000.050.100.150.200.250.300.350.000.501.001.502.002.503.003.504.004.502019-12-232019-12-302020-01-062020-01-132020-01-202020-01-272020-02-03销区-产区价差主销区主产区-8000-6000-4000-200002000400060002900300031003200330034003500360037003800JD2005.DCE前20净多持仓5.5022.00-3000-2000-10000100020003000365037003750380038503900395040004050410041504200JD2009.DCE前20净多持仓（右）3 中原期货研究所资料来源：Wind 中原期货资料来源：Wind 中原期货图12 全国原料豆粕/玉米现货价格（元/吨）图13 全国蛋鸡平均养殖成本（元/斤）资料来源：Wind 中原期货资料来源：Wind 中原期货图14 全国蛋鸡养殖平均利润（元/斤）图15 主产区蛋鸡养殖平均利润（元/羽）资料来源：Wind 中原期货资料来源：Wind 中原期货1900190519101915192019251930193519401945250026002700280029003000310032003300现货价:豆粕:日(工作日):补充区间现货价:玉米:平均价:日(工作日):补充区间2.52.62.72.82.933.13.23.32015-03-022015-07-022015-11-022016-03-022016-07-022016-11-022017-03-022017-07-022017-11-022018-03-022018-07-022018-11-022019-03-022019-07-022019-11-02全国鸡蛋平均成本（元/斤）2.503.003.504.004.505.005.5001/0602/0603/0604/0605/0606/0607/0608/0609/0610/0611/0612/062011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年4.006.008.0010.0012.0014.0016.0018.0020.0022.0001/0602/0603/0604/0605/0606/0607/0608/0609/0610/0611/0612/062011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年-1-0.500.511.522.532015-03-022015-08-022016-01-022016-06-022016-11-022017-04-022017-09-022018-02-022018-07-022018-12-022019-05-022019-10-02养殖利润（元/斤）-40-200204060801001202010-04-162011-04-162012-04-162013-04-162014-04-162015-04-162016-04-162017-04-162018-04-162019-04-16养殖利润:蛋鸡4 中原期货研究所六、蛋鸡存栏情况图16 全国在产蛋鸡存栏量（亿只）图17 全国育雏鸡补栏量（万只）资料来源：Wind 中原期货资料来源：Wind 中原期货-60%-40%-20%0%20%40%60%4,0005,0006,0007,0008,0009,00010,00011,0002015/092016/022016/072016/122017/052017/102018/032018/082019/012019/062019/11同比万只育雏鸡补栏量（单位：万只）育雏鸡补栏量(同比）10.0010.5011.0011.5012.0012.5013.0013.5014.0014.5015.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2010年2011年2012年2013年2014年5 中原期货研究所免责条款6 中原期货研究所7 中原期货研究所8 中原期货研究所9 中原期货研究所10 中原期货研究所11 中原期货研究所12
