生猪周报：生猪周报供应压力增加，价格整体下行
研究员：陈界正期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458 第二章内容提纲 1.综合分析&交易策略 ◼综合分析 本周生猪价格整体呈现下行表现，出栏压力仍然比较明显。规模企业出栏节奏仍然相对较快，根据三方数据显示，截止3月10日当周，规模企业出栏完成进度大约中性偏慢，因此预计后续可能仍有一定出栏压力。普通养殖户方面，由于近期生猪价格持续下行，养殖户对于低价仍有一定抵触表现，出栏动力整体比较一般。二次育肥近期开始有一定入场表现，主要因生猪存栏量相对偏低，并且大小猪价差仍然维持相对高位，不过总体来看仍然比较谨慎。从生猪出栏体重方面来看，整体仍然处于相对高位，市场大体重猪源数量相对较多，因此生猪总体供应仍然相对比较宽松，价格压力仍然相对维持高位水平。需求方面来看，近期生猪市场需求表现比较一般，生猪屠宰量整体增加，但冻品库存同样明显增加，并且生猪价格呈现下行，生猪鲜销率也呈现下行状态，市场总体需求支撑比较有限。总体来看，由于近期生猪价格下行至低位，养殖端可能表现出一定抵触，供应压力有所减少，对于价格可能产生支撑，但整体存栏压力仍然相对较大，并且生猪出栏体重维持高位。预计生猪价格压力仍然相对比较明显。 期货方面来看，近期生猪期货盘面整体呈现震荡运行态势，虽然近期出栏压力减少可能有一定支撑，但后续现货方面压力可能仍然比较明显，因此预计价格整体仍有一定下行压力。期货方面短期仍然相对偏震荡，不过由于现货方面压力仍然不减，预计后续压力可能在现货方面继续反应。 交易策略 单边：预计整体偏空思路套利：观望期权：卖出宽跨式策略为主 第二章内容提纲 1.生猪价格——供应压力增加价格整体下行 ◼生猪：本周全国各地生猪价格整体呈现下行态势。其中东北地区9.63-9.95元/公斤，下跌0.2-0.5元/公斤；华北地区10.07-10.13元/公斤，下跌0.3-0.4元/公斤；河南山东地区10.13-10.22元/公斤，下跌0.3-0.4元/公斤；华东地区10.15-10.55元/公斤，下跌0.3-0.35元/公斤；西南地区10.16-10.25元/公斤，持平至下跌0.1元/公斤；中部地区10.16-10.3元/公斤，持平至下跌0.3元/公斤；华南地区10.37-10.86元/公斤，持平至上涨0.15元/公斤。本周生猪价格继续表现出一定下行压力，市场出栏压力仍然明显，整体支撑有限，猪价整体以偏下行为主。 2.出栏与消费变化——出栏压力增加需求表现一般 ◼出栏情况：本周生猪出栏量继续维持高位，由于猪价整体下行速度相对较快，部分企业开始有一定稳价表现，出栏节奏有所放缓，但整体支撑仍然相对比较有限，出栏压力继续增加。参考三方数据显示，截止3月10日，规模企业出栏完成进度整体维持在31-33%左右，进度中性偏慢，预计后续可能仍有一定出栏压力。普通养殖户方面，出栏情况整体相对比较一般，部分地区对于低价有一定抵触表现。二次育肥方面，三方数据显示，截止3月10日，二次育肥栏舍利用率在29%左右，总体处于相对偏低水平，近期开始有一定入场表现。一定程度对于价格产生支撑，但后续压力仍然比较明显。 ◼消费状况：本周生猪屠宰量环比继续增加，并且冻品库存呈现增加态势，生猪表观需求量维持稳定。并且生猪价格整体下行，生猪鲜销率整体呈现下行状态。生猪市场需求表现比较一般。 3.养殖利润——生猪价格下行养殖利润承压 ◼生猪养殖利润继续呈现下行状态。截止3月13日当周，自繁自养利润-283.15元/头，较上周整体下行45.17元/头，外购仔猪利润-118.18元/头，较上周下跌59.29元/头。近期生猪价格整体下行，同时由于饲料价格上涨幅度较大，生猪养殖利润下行幅度明显放大。 4.母猪&仔猪价格——价格持续下行补栏整体受限 ◼仔猪：本周7公斤仔猪价格326元/头，较上周下跌11元/头，15公斤仔猪价格423元/公斤，较上周下跌23元/头。养殖端补栏仔猪积极性整体下降； ◼母猪：本周母猪价格1543元/头，较上周整体下跌6元/头。淘汰母猪与商品猪比价有所上行，市场补栏母猪积极性比较一般，总体淘汰量预计一般。 5.能繁母猪存栏情况 ◼能繁存栏情况：涌益口径2月能繁存栏环比小幅增加，其中综合样本环比增加0.73%，规模企业环比增加0.39%。钢联口径2月能繁母猪存栏环比下降0.02%，其中规模企业口径环比下降0.01%，中小散环比下降0.11%。总体来看，各样本口径存在一定差异，由于淘汰母猪数量一般，预计存栏小幅增加。 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。本报告也不涉及任何利益冲突问题。 ◼风险提示与免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 陈界正 期货从业证号：F3045719投资咨询证号：Z0015458北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn
