中东战事未歇，郑棉偏强波动

弘业期货农产品研究团队2026/3/16 王晓蓓从业资格号:F0272777投资咨询证号：Z0010085 核心观点 3月份以来，中东战事胶着、霍尔木兹海峡关闭，导致以原油、航运为首的能化类品种大幅走高且波动较大。在此影响下，叠加资金以及郑棉偏强的基本面，棉花价格盘中波动加大不过整体呈偏强运行。主力合约本周创15725元/吨阶段性新高。中长期来看，2026年植棉面积下滑，供需面改善，棉价仍有上涨空间。涨幅需继续关注新棉面积情况。 风险：宏观风险、面积降幅不及预期 美农报告中性略偏空 全球方面，主要受巴西和中国产量上调影响，全球棉花产量预估最终上调逾113万包；多个国家消费量下调，最终导致全球棉花消费量环比下调14万包；全球期末库存预估上调128万包。 中国方面，产量预估上调50万包至3550万包；同时，消费量上调50万包，相互抵消之后期末库存预估维持上个月不变。截至3月10号，全国棉花公检量为750万包，较美农3月份产量预估相差22万吨。目前国内新棉上市检验已经进入尾声，预计后期产量调整变化不大。 美国方面，产量、消费、出口以及期末库存关键数据均维持上个月不变。临近新棉种植，市场关心新棉面积，重点关注美农月底发布的种植意向数据。 国内棉花商业库存同比略增，新疆库下降较快 截至2月底，全国棉花商业库存为547.7万吨，环比下降31.2万吨，同比下降近4万吨。在本年度棉花产量显著增加的情况下，商业库存量同比下降——在过去一段时间里，棉花整体消费（销售）同比表现颇佳。从地区来看，新疆库棉花商业库存下降较快。2月底，新疆库棉花商业库存为407万吨，环比下降38.6万吨，降幅为近年同期最高；同比下降27万吨，处于近年同期最低位。 值得注意的是，由于郑棉近期偏强运行，而美棉震荡，国内外棉花价差不断走高；部分进口纱利润也已打开，在一定程度上不利于郑棉继续上涨。 截止3月5日当周，2025/26美陆地棉周度签约5.74万吨，环比增长68%，较四周平均水平减少8%，同比减少7%，其中越南2.64万吨，孟加拉0.64万吨 数据来源：USDA、弘业期货金融研究院 中东战事未歇，郑棉偏强波动 中东战事未歇，郑棉偏强波动 截至上周五，328棉花现货价格指数为元/吨，周环比涨元/吨；郑棉主力合约收盘价为元/吨，周环比涨元/吨；两者基差为元/吨，周环比扩大元/吨。1658319915415120146279 C32S纱线价格指数为元/吨，周环比涨元/吨；郑纱主力合约收盘价为元/吨，周环比涨元/吨；两者基差为元/吨，周环比扩大元/吨。220006021565360435-300 数据来源：WIND、弘业期货金融研究院 国内外价差变化：上周五，国内328棉花价格指数与滑准税下进口棉港口提货价价格指数的价差元/吨，周环比上升元/吨；与1%关税下进口棉港口提货价的价差为元/吨，周环比上升元/吨。76-331214230 C32S棉纱价格指数与港口提货价的价差为元/吨，周环比上升元/吨。33-73 中东战事未歇，郑棉偏强波动 上周五，期货盘面上，郑纱主力合约与郑棉主力合约的价差为6150元/吨，周环比扩大240元/吨；32支纯棉纱即期理论加工利润为-2227元/吨，亏损幅度周环比扩大155元/吨。 中东战事未歇，郑棉偏强波动 数据来源：郑商所、CFTC、弘业期货金融研究院 免责声明 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。除法律另有规定或者经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式复制、翻版、改编、汇编或传播此报告的全部或部分内容。如引用、刊发或以其他方式使用本报告，应取得本公司书面同意，并且在显著位置注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则本公司有依法追究其法律责任的权利。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的真实性、准确性、时效性和完整性均不作任何保证。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。任何主体因使用本报告或依赖其内容所作出的投资决策或其他行为，所产生的全部风险与责任均自行承担。