20260314棉系周报：内外因素共同作用，郑棉短期迎震荡调整

•内外因素共同作用郑棉短期迎震荡调整 农产品团队贾晖Z000183曹以康F03133687 中辉期货有限公司交易咨询业务资格证监许可[2015]75号时间：2026年3月14日 本次USDA3月供需平衡表整体中性偏空,全球方面，产量上调24.6万吨至2634万吨（主要来自巴西、中国产量的进一步上调），消费下调13.9万吨至1721.6万吨（主要来自孟加拉、土耳其、越南等国的产量下调），全球库消比上调1.15%至64.4%。美国方面，针对2025/26年度没有作出调整。中国方面，上调2025/26产量10.9万吨至772.8万吨，并上调消费10.9万吨至859.9万吨，月度库消比下调1.18%至92.05%。 注：1、以上数据基于2026年2月USDA官方最新发布供需平衡表。 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:持仓分析,中辉期货有限公司 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 截至本周，全国新棉检验量超753万吨，销售进度达71.9%，较上周增加2.4%，略有加速。进入三月，随着25/26年的棉花基本公检完毕，市场开始进一步交易“金三银四”及新年度的种植预期。2026年新疆棉花播种工作将于3月下旬启动，当地计划针对低质低效区、地下水超采区、违规开垦地等调减棉花种植面积，相关调减目标、方法和措施均已制定，但落地执行面临考验。产量预期方面，BCO根据春播意向调查，新疆植棉政策方向已明确但各地落实举措不一，将新年度植棉面积环比略下调，据三年平均单产测算的 总产略降，全国总产环比下降4万吨至724万吨。 截至3月13日，全国商业库存环比下降7.27万吨至513.51万吨，高于同期39.15万吨,；新疆商业库存环比下降8.54万吨至401.51万吨，高于同期2.66万吨；内地主要省份商业库存上升0.72万吨至63.62万吨，高于同期28.51万吨。月度指标上，2月中国企业平均棉花库存使用天数环比提升1.5天至40.8天，高于同期2.6天，仍为近五年最高。整体看来，本周库存整体维持季节性去库且环比小幅加速，但是整体去库速度受到疆内去库放缓的拖累，国内整体商业库存同比值小幅走高，市场整体仍旧未出现显著供求矛盾。 国内供应——坯布2月压力继续走弱，关注终端接受情况 2026年2月全国坯布库存继续去化2.7天至31.8天，低于同期8天，处于近五最低水平；2月全国纱线库存继续去化0.31天至21.45天，低于同期0.87天，处于近五年中性水平。目前来看，产业链压力仍旧呈逐步缓解，随着本周的逐步复工，后续仍有一定的补库预期，但考虑到近期的花纱价格显著抬升且纺企棉花库存偏高，终端实际的补库力度仍待进一步观察。3月存货数据尚未更新，但预期后续将呈现小幅去化。（2025年12月全国工业企业服纺存货金额环比下降43.5亿元至1828.6亿元，低于同期94.8亿元，达到与23年同期相当的近五年最低位水平。） 来源:中辉期货有限公司 国内供应——12月棉资源进口环比继续回升，巴西棉占比显著提升 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 中国12月棉花进口量为18万吨，环比增加6万吨，同比增加4万吨，1-12月累计进口量为107万吨，同比减少59.1%。中国12月棉纱进口量为17万吨，环比增加2万吨，同比增加2万吨，1-12月累计进口量为132.55万吨，同比减少12.8%。 13截至3月日，纺纱厂开机率环比上行2.8%至76%，低于同期0.5%；织布厂开机率环比上行7.4%至42.8%，低于同期1.3%；印染厂开机环比增加7.69%至50.15%，低于同期12.73%，差值较上周进一步收敛；整体来看下游企业基本恢复到了同期的开机水平，对旺季需求形成刚需支撑。纺纱利润方面，本周全国综合利润受棉纱价格小幅跟进影响下有所修复，但下游疆内外纺企的最新利润仍旧显著处于盈亏线下方。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 轻纺城数据本周恢复更新，轻纺城棉布成交量（5日移动平均）环比上行8万米至33.2万米,高于同期8.8万米。柯桥方面数据尚未恢复更新。 12月，限额以上服纺社零总额1661亿元，同比增长0.6%；1-12月限额以上服纺社零总额15215亿元，同比增长3.2%，12月当月同比增幅较11月增幅显著放缓，拖累2025年整体表现。 国外需求——美国1月服装进口同比下滑，中国占比持稳 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司