——海外周报第131期：大宗商品价格指数升至2011年以来最高水平

【每周经济观察】 大宗商品价格指数升至2011年以来最高水平 ❖核心观点： 华创证券研究所 1、重要数据回顾：①美国1月核心PCE同比创2024年3月以来最高水平，ADP报告显示就业岗位增长较快，3月密歇根大学消费者信心指数创三个月新低，1月JOLTS职位空缺大幅增加。②日本2月批发通胀继续放缓。③欧元区3月Sentix投资者信心指数大降，1月欧元区工业产出环比为2024年12月以来的最低水平。 证券分析师：张瑜邮箱：zhangyu3@hcyjs.com执业编号：S0360518090001 2、美国基本面高频：①景气上行的有：WEI指数（经济景气上行）、就业（初请失业金人数回落、续请失业金回落）、物价（大宗价格回落、美国汽油零售价回升）、地产（房贷申请数量回落）。②景气下行的有：消费（红皮书商业零售同比边际回落）。 证券分析师：李星宇邮箱：lixingyu@hcyjs.com执业编号：S0360524060001 3、美国流动性高频：①美国和欧元区金融条件收紧。②离岸美元流动性：日元兑美元流动性改善，欧元兑美元流动性恶化。 ❖一、过去一周重要数据回顾 相关研究报告 1、美国1月核心PCE同比创2024年3月以来最高水平，ADP报告显示就业岗位增长较快，3月密歇根大学消费者信心指数创三个月新低，1月JOLTS职位空缺大幅增加。 《【华创宏观】霍尔木兹海峡通航几近停滞——海外周报第130期》2026-03-08《【华创宏观】二手房挂牌价回落——每周经济观察第61期》2026-03-08《【华创宏观】欧美金融条件边际恶化，美国信用利差飙升——海外周报第129期》2026-03-01《【华创宏观】二手房挂牌价继续上涨——每周经济观察第60期》2026-03-01《【华创宏观】春节假期海外四大要闻——海外周报第128期》2026-02-23 2、日本2月批发通胀继续放缓。 3、欧元区3月Sentix投资者信心指数大降，1月欧元区工业产出环比为2024年12月以来的最低水平。 ❖二、周度经济活动指数 美国经济活动指数回升。3月7日当周，美国WEI指数升至2.62%，上周为2.62%。德国经济活动指数回升。3月8日当周，德国WAI指数升至0.01%，上周为-0.09%。 ❖三、需求 1、国红皮书商业零售同比增速边际回落。3月6日当周，美国红皮书商业零售同比降至6.2%，前一周为7.0%。 2、地产：美国抵押贷款利率回升，抵押贷款申请数量回升。3月12日，美国30年期抵押贷款利率6.11%，前一周为6.00%，前两周为5.98%。3月6日当周，美国MBA市场综合指数（反映抵押贷款申请数量情况）升至389.6，环比前一周上涨3.2%。 ❖四、物价：大宗商品价格回升，美国汽油零售价格回升。3月13日，RJ/CRB商品价格指数365.79，较前一周涨3.9%，较前两周涨17.0%。3月9日，美国汽油零售价3.36美元/加仑，较前一周涨16.6%，较前两周涨20.3%。 ❖五、就业 1、新增就业：ADP周度新增就业持平。截至2月21日，ADP四周累计新增就业人数6.2万，前一周为6.2万。 2、失业：美国初请失业金人数回落，续请失业金人数回落。3月7日当周，美国初请失业金人数21.3万人，前一周为21.4万人，两周前为21.3万人。2月28日当周，美国续请失业金人数185.0万人，前一周为187.1万人，两周前为182.2万人。 3、职位空缺：职位空缺数回落。3月6日当周，INDEED职位空缺指数回落，周度均值104.5，环比上周均值+0.1%。2月，INDEED职位空缺指数均值为103.98，低于1月均值104.01。 ❖六、金融 1、金融状况：美国和欧元区金融条件收紧。3月13日，美国彭博金融条件指数为0.133，一周前为0.150，两周前为0.329。同期，欧元区彭博金融条件指数为0.870，一周前为0.919，两周前为0.984。 2、离岸美元流动性：日元对美元3个月掉期基差回升，欧元兑美元3个月掉期基差回落。3月13日，日元兑美元掉期基差为-23.3137bp，欧元兑美元掉期基 差 为-4.1441bp， 一 周 前 分 别 为-24.2392bp、-3.2114bp， 两 周 前 分 别 为-19.0978bp、0.1682bp。 3、国债利差：10年期美欧国债利差走阔，美日国债利差走阔。 ❖风险提示：数据更新不及时，美联储货币政策超预期。 目录 海外高频数据及事件跟踪.................................................................................................4 （一）过去一周重要数据及事件回顾...........................................................................4（二）未来一周重要经济数据及事件...........................................................................4（三）周度经济活动指数.................................................................................................5（四）需求.........................................................................................................................51、消费：美国红皮书商业零售同比增速边际回落...................................................52、地产：美国按揭贷款利率回升，房贷申请数量回升...........................................6（五）就业.........................................................................................................................61、新增就业：ADP周度新增就业持平....................................................................62、初请失业金人数回落，续请失业金人数回落.....................................................63、职位空缺：职位空缺数回落.................................................................................7（六）物价：大宗价格回升，美国汽油零售价回升.....................................................7（七）金融.........................................................................................................................81、金融状况：欧美金融条件紧缩...............................................................................82、离岸美元流动性：日元对美元掉期基差回升，欧元兑美元掉期基差回落........83、国债利差：10年期美欧、美日国债利差走阔......................................................9 图表目录 图表1未来一周重要数据发布日历.....................................................................................4图表2 3月7日当周，美国WEI指数升至2.62%.............................................................5图表3 3月8日当周，德国WAI指数升至0.01%.............................................................5图表4 3月6日当周，美国红皮书商业零售同比边际回落至6.2%.................................5图表5美国30年抵押贷款利率升至6.11%........................................................................6图表6美国MBA市场综合指数升至389.6........................................................................6图表7截至2月21日，ADP四周累计新增就业人数持平..............................................6图表8美国初请失业金人数回落.........................................................................................7图表9美国续请失业金人数回落.........................................................................................7图表10 2月6日当周，INDEED职位空缺指数回落........................................................7图表11 2月，INDEED职位空缺指数回落.........................................................................7图表12大宗商品价格回升...................................................................................................8图表13美国汽油零售价回升...............................................................................................8图表14欧美金融条件紧缩...................................................................................................8图表15日元对美元3个月掉期基差回升，欧元兑美元3个月掉期基差回落................9图表16德葡国债利差走阔，德意国债利差走阔...............................................................9图表17美欧国债利差走阔，美日国债利差走阔...............................................................9 海外高频数据及事件跟踪 （一）过去一周重要数据及事件回顾 1）美国1月核心PCE同比创2024年3月以来最高水平，ADP报告显示就业岗位增长较快，3月密歇根大学消费者信心指数创