橡胶
- 价格：RU盘面周环比跌幅0.42%，NR盘面周环比跌幅1.84%，BR盘面周环比涨幅6.54%。20号胶主力合约基差走弱，丁二烯橡胶基差走弱。橡胶月差震荡走扩，深浅色胶价差震荡走扩，主力RU合约非标基差走扩。泰国橡胶低产季，水杯价差走扩。
- 供给：东南亚橡胶主产区天气未来两周降水低于往年均值。泰国降雨预测显示开割季预期顺利。中国天然橡胶产量收窄。ANRPC预测2026年1月全球天胶产量料增4.3%至140.9万吨，环比降1%；天胶消费量料增4.4%至128.7万吨，环比降1.8%。2026年全球天胶产量料同比增加2.2%至1532.4万吨，消费量料同比增加1.4%至1560.2万吨。2026年1月全球天然橡胶产量环比下降，2026年1-2月中国进口天然及混合橡胶合计140.4万吨，同比降1.4%。中国橡胶进口量环比大幅上涨。丁二烯开工负荷高位回调，2月产量同比增加，净进口量增加。
- 需求：轮胎开工率节后快速恢复，半钢胎开工负荷为77.71%，全钢胎开工负荷为70.22%，较去年同期分别走低5.46个百分点和走高1.11个百分点。轮胎厂库存高位去库，全钢胎成品库存43.9天，半钢胎成品库存43.8天，半钢胎转小幅累库。12月轮胎出口分化，2025年中国橡胶轮胎出口量达965万吨，同比增长3.6%。汽车产销稳中有进，2月汽车产销分别完成167.2万辆和180.5万辆，同比分别下降20.5%和15.2%。重卡需求二月季节性下滑。
- 库存：青岛天然橡胶库存累库，天胶仓单12.084万吨，交易所总库存13.605万吨。20号胶仓单4.9291万吨，交易所总库存5.0702万吨。
- 其他：RU合约持仓增加，NR与BR持仓增加。天然橡胶期权波动率上升，期权持仓量增加。
- 结论：天然橡胶面临供应增加、需求下滑的双重压力，走势分化，开割季预期顺利。
PX&PTA&MEG
- 价格：PX价格重心继续上移，绝对价格环比上涨18%。PTA价格高位宽幅波动，现货周均价环比上涨19.5%。MEG价格高位宽幅震荡，近月价格快速上涨。TA-EG价差走扩，历史盘面价差最高在2300元/吨附近。TA-PX盘面加工差走弱。国内外乙二醇价差走扩。
- 供应：PX装置开工降负增多，中海油大榭160万吨PX装置意外停车。PTA装置转降负，逸盛新材料360万吨开始降负，威廉化学250万吨降负至9成，嘉兴石化150万吨因故停车。MEG装置运行稳定，下周初港口库存可适度下降。
- 需求：国内聚酯装置变动不大，聚酯开工负荷小幅回升，但下游涤丝产销冷淡。长丝短纤库存本周小幅累库，织造行业终端节后恢复缓慢。中国纺织品与服装出口前两个月偏强。
- 库存：聚酯工厂PTA库存快速下滑，MEG港口库存累库。
- 进出口：供需持续缓和，PX进口量增加。12月印度PTA进口大幅增加，PTA出口量同比增40.3%。12月乙二醇进口量环比增加43.2%，同比增加44.2%。聚酯出口同比增加，短纤、薄膜出口量同比增加。瓶片为聚酯主要出口类别。
- 结论：地缘局势升级，成本与供应端共振，PX短缺矛盾或加剧，预计偏强震荡。PTA短期以偏强震荡看待。MEG以高位宽幅震荡为主。
聚烯烃
- 供应：PE方面浙江石化、中化泉州、茂名石化装置检修，下周吉林石化、中安联合、兰州石化、广东石化等装置计划检修。PP方面古雷石化、裕龙石化、浙江石化等多套装置停车，下周石家庄炼化计划检修。
- 需求：PE方面下游制品平均开工率较前期+5.2%，农膜、管材、包装膜、中空、注塑开工率较前期上升，拉丝开工率较前期上升。PP方面需求持续释放，但原料价格大幅上涨，下游利润空间被严重挤压，后续新增订单不足。
- 库存：PE方面炼厂库存小幅增加，社会库存下降。PP方面上游炼厂库存小幅增加，贸易商高价出货，社会库存下降。
- 原料：布伦特原油现货价格环比上升12.52%，石脑油价格环比上升21.88%，乙烷价格环比上升6.83%，动力煤价格环比下降1.17%，甲醇价格环比上升11.17%。
- 结论：供应收缩，警惕下游负反馈。市场保持去库节奏，但短期地缘风险推升成本，聚烯烃跟涨，导致下游利润空间被严重压缩，后续需求增长恐会受阻。
PVC
- 供应：聚氯乙烯企业开工率环比上升0.30%至81.35%，电石法开工率环比上升2.83%至82.93%，乙烯法开工率环比下降5.61%至77.60%。装置检修损失量环比下降1.24%至11.41万吨。总产量环比上升0.25%至49.74万吨。
- 需求：下游企业开工率环比上升9.74%至39.33%，管材开工率环比上升15.15%至38.00%，型材开工率环比上升9.53%至30.00%。产销率环比上升22.43%至219.64%。
- 库存：总库存环比下降7.77%至100.91万吨，企业库存环比下降17.69%至37.73万吨，社会库存环比下降0.62%至63.18万吨。
- 原料：动力煤价格环比下降1.17%，电石价格环比上升15.73%，石脑油价格环比上升15.94%，甲醇价格环比上升11.17%。
- 结论：地缘接力出口。供应预计仍将维持高位，但需求也将逐步恢复，整体维持去库节奏，预计PVC价格维持偏强震荡。
甲醇
- 供应：国内供应高位，到港预期下降。国内开工&产量：装置变动不大，产量在高位震荡。进口利润&国外供应：伊朗装置开工进一步下降，产量低位震荡。进口&到港量：到港量预期走弱。
- 需求：MTO负荷低位，下游毛利走强，关注MTO复产计划。下游开工率：MTO开工暂稳，甲醛开工逐步恢复。订单及下游采购：内地MTO装置平稳，订单窄幅变动。
- 库存：港口库存下降，总库存从高位回落。内地库存：内地企业库存下降，后续有望延续下降趋势。港口库存：到港降低预期兑现，港口库存开始下降。
- 价差：基差震荡，月差大幅走强。
- 结论：关注MTO装置动态，警惕伊朗局势导致的风险。
