天然橡胶
- 供应端：海南产区局部降雨导致原料上量不稳定，西双版纳产区可割胶天数和胶水量少。泰国主产区部分地区受降雨影响，原料价格受支撑。加工厂原料库存正常偏低。热带低压可能影响割胶作业。ANRPC预测2025年全球天胶产量同比增加0.5%，中国天然橡胶产量同比增6%。中国天然橡胶进口量同比延续涨势。
- 需求端：国内轮胎企业半钢胎开工负荷走高，全钢胎开工负荷走高，但较去年同期走低。轮胎库存高位持稳。汽车与轮胎出口数据尚可。
- 库存：中国天然橡胶社会库存小幅增加，延续“浅降深增”趋势。交易所仓单和总库存均下降。
- 价格：橡胶主力合约价格震荡上涨，近月升水收窄，深浅色胶强弱关系变化，主力RU合约非标基差回归。
- 持仓：RU合约持仓偏低，NR持仓下滑，NR仓单注册量增加，虚实比下降。
- 期权：天然橡胶和丁二烯橡胶期权波动率下降，成交量认沽认购比例下降，市场情绪乐观。
- 结论：短期产区降雨增多，胶价预计震荡偏强走势。关注外围宏观变化和台风极端天气变化。
PX、PTA、MEG
- 价格：PX价格跌后小幅反弹，PTA和MEG价格震荡。
- 供应：PX部分装置检修推迟，PTA检修尾声，MEG装置运行情况变化。
- 进出口：PX进口回升，PTA出口大幅萎缩，MEG进口量环比下降。
- 库存：PTA总库存继续去库，MEG港口库存转去库。
- 聚酯需求：终端需求中长期预期偏弱，聚酯出口历史同期最高记录。
- 持仓：PTA和MEG期货持仓量下降。
- 期权：PX、PTA和MEG期权波动率下降，成交量认沽认购比例下降。
- 结论：油价托底，价格韧性。短期震荡偏强，关注产业链优化调整政策出台。
聚烯烃
- 供应：供应量依旧是近5年高位，检修季即将进入尾声，后续产量将逐步回升。
- 需求：需求淡季，下游开工维持低位，后续将边际走强。
- 库存：下游刚需采购，关注农膜企业补库动态。PE总库存和社会库存全面累库，PP总库存整体变动不大。
- 价差：基差小幅走弱，PE和PP月差和品种价差变化。
- 利润：原油支撑较强，利润窄幅震荡。
- 结论：聚烯烃将逐渐向供需双强过度，基本面矛盾不突出。若成本端不出下大幅下跌，聚烯烃下方空间也较为有限。建议做阔LP价差。
PVC
- 供应：检修装置复产，产能利用率小幅增加，产量小幅上升。
- 需求：下游开工继续下滑，房地产施工进入淡季。
- 库存：企业积极去库，但下游需求相对疲软，导致社会库存增加，总库存变动不大。
- 价差：基差和月差重新走阔。
- 利润：在低位震荡。
- 结论：基本面变动有限但预期偏强。短期市场消息过多，建议保持观望。
甲醇
- 供应：国内供应下降，到港量仍在恢复。
- 需求：MTO装置负荷提升，传统下游稳定。
- 库存：内地和港口库存逐步增加。
- 价差：基差走弱，9-1价差回落。
- 利润：煤制利润窄幅震荡，天然气和焦炉气制利润小幅下降。
- 结论：库存稳定增加。关注产业链优化调整政策出台。
